第一章 緒   論 

1.1 研究背景及理論現(xiàn)實意義
自 1980 年復(fù)業(yè)經(jīng)營以來，我國保險業(yè)的發(fā)展取得了不俗的成績。特別是近些年來，保險資產(chǎn)和保費規(guī)模都以兩位數(shù)的速度在增長。但是作為保險業(yè)收入的兩個重要組成部分，保費收入和投資收入并沒有得到同等的重視，承保業(yè)務(wù)和保費業(yè)務(wù)也沒有得到同等的發(fā)展，可以說“重保費,輕投資”一直是我國保險業(yè)存在的不平衡現(xiàn)象。傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)的利潤來源于“三差”，即“死差益”、“費差益”和“利差益”，但是隨著保險業(yè)的發(fā)展，保險市場中保險公司的數(shù)量不斷增加，各家保險公司之間的保費競爭異常的激烈，導(dǎo)致很多保險公司自身的承保業(yè)務(wù)是處于虧損狀態(tài)的，要想更好的提高利潤，投資業(yè)務(wù)的發(fā)展就要引起保險公司的充分重視。同時，隨著我國保險市場對外的進一步開放，保險資金的投資水平將是影響中國保險企業(yè)持續(xù)競爭力的一個重要因素。而隨著我國資本市場的發(fā)展完善，適合保險資金投資的標(biāo)的越來越多，加之風(fēng)險管理技術(shù)越來越先進，客觀上為擴寬保險資金利用途徑提供了條件�？梢哉f，擴寬保險資金投資渠道對于當(dāng)今的中國保險業(yè)來說是十分的緊迫和必要的。 

作為我國保險業(yè)的監(jiān)管機關(guān)，保監(jiān)會也逐漸認(rèn)識到提高我國保險業(yè)投資水平的要求和資金投資渠道狹窄現(xiàn)實之間的矛盾, 以 2009 年出臺的新《保險法》為代表，不斷通過立法來擴寬保險資金的投資渠道，鼓勵保險公司依法加大投資力度，充分發(fā)揮保險資金在經(jīng)濟社會中的重要作用。并相繼出臺相關(guān)政策和投資細(xì)則，規(guī)范和引導(dǎo)保險資金的運用。特別是 2012 年 10 月保監(jiān)會發(fā)布保險資金投資新政——《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》, 允許保險資金投資境內(nèi)依法發(fā)行的信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃等金融產(chǎn)品,標(biāo)志著我國正式開始了保險資金的信托運用。保險資金信托運用經(jīng)過兩年的快速發(fā)展，自然不可避免的出現(xiàn)了許多問題。為了防范相關(guān)風(fēng)險，保監(jiān)會又于 2014 年發(fā)布了《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知》，對保險資金信托運用做出了具體的規(guī)定，保證相關(guān)業(yè)務(wù)更好也更加規(guī)范的發(fā)展。 

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1.2 研究概念界定  
本文所論述的“保險資金信托運用”區(qū)別于“保險金信托”，它是指保險公司作為信托財產(chǎn)的委托人，把保險資金委托給信托投資公司，由信托投資公司作為受托人按照規(guī)定的條件和范圍，以自己的名義進行信托財產(chǎn)投資的行為，從而達到使受益人受益的信托目的，在這里的受益人也是保險公司。
保險金信托是指由保險受益人和信托公司之間簽訂保險金信托合同，當(dāng)保險金滿期給付或者被保險人身故發(fā)生理賠時，以給付的或賠償?shù)谋ｋU金作為信托財產(chǎn)，由保險公司直接將保險金交付給作為受托人的信托投資公司，由信托投資公司按照規(guī)定的條件和范圍，以自己的名義進行信托財產(chǎn)管理和投資的行為，從而達到使受益人受益的信托目的。這里的受益人是信托委托人在信托合同中指定的，一般是信托委托人本人。 

兩者相比較最大的不同是信托財產(chǎn)的來源：前者的信托財產(chǎn)為保險資金，是指保險公司以本外幣計價的資本金、未分配利潤以及各項保險準(zhǔn)備金、公積金和其他資金①，是保險公司的財產(chǎn)；而后者的信托財產(chǎn)來自保險合同到期的給付金和保險合同規(guī)定的保險事件發(fā)生產(chǎn)生的理賠金，是屬于保險合同受益人的個人財產(chǎn)。雖然兩者都與保險有關(guān)，但這是兩個不同的概念，我們在研究時需要注意并嚴(yán)格區(qū)分的，而本文要研究的是前者保險公司擁有的保險資金。

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第二章 案例介紹

2.1 案例介紹
阿里巴巴集團④在 2014 年 3 月 26 日發(fā)布了名為“娛樂寶”的平臺，正式推出了“娛樂寶”互聯(lián)網(wǎng)保險理財產(chǎn)品�！皧蕵穼殹笔灼趯拥氖菄A人壽的“國華華瑞 1 號終身壽險 A 款”投連險產(chǎn)品，總共募集資金 7300 萬元人民幣。首期“娛樂寶”有四個項目：一個社交游戲項目和三個影視項目。網(wǎng)民最小可以 50 元/份投資游戲項目，100 元/份來投資影視劇項目。同時為了防止少數(shù)人將產(chǎn)品買完，“娛樂寶”又做了購買限定，每人所有項目投資總和最高不得超過 1000 元，且每人單個項目最多購買兩份。如果投資者 1 年內(nèi)退出投資，“娛樂寶”會扣除 3%的手續(xù)費。投資 1 年后投資額和收益將自動退回投資者賬戶。實際上，募集的保險資金是通過投資優(yōu)先級信托項目的債權(quán)融資計劃，來實現(xiàn)對電影等的投資。也就是網(wǎng)民投資者通過“保險—信托—文化產(chǎn)業(yè)”的方式將資金投資到相關(guān)項目。網(wǎng)民投資者可以通過購買此款理財產(chǎn)品來實現(xiàn)對電影等文化產(chǎn)業(yè)的投資，真正體驗一回出品人的角色。 
首期“娛樂寶”預(yù)期年收益率 7%，相對于傳統(tǒng)保險產(chǎn)品還是比較高的。對于網(wǎng)民投資者來說，盡管可以在四個項目中任意選擇進行投資，但是最后的收益是一樣的。而投資的差別來自“娛樂寶”提供的其他附加福利�！皧蕵穼殹睍鶕�(jù)不同項目的主題，專門為網(wǎng)民投資者準(zhǔn)備像明星簽名照、電影探班和旅游等專享權(quán)益。投資者選擇投資不同的項目，就會享受專屬于該項目的娛樂權(quán)益。同時為了保障項目資金的安全，商業(yè)銀行還為“娛樂寶”專門提供了信托貸款保本保息的擔(dān)保，一旦項目出現(xiàn)虧損的情況，將由商業(yè)銀行替融資方進行還款。 

相對于傳統(tǒng)的投融資活動來說，此次“娛樂寶”不僅成功的吸引投資者購買，募集大量的保險資金投資信托項目，給電影制作提供了資金支持，而且為電影積聚了人氣，成功的把投資者轉(zhuǎn)化為電影的消費者。投資者為了讓自己投資的電影取得預(yù)期的收益，不但自己會在電影上映時去觀看，還會帶動身邊人去支持自己投資的影片，這有利于提高項目質(zhì)量，保證預(yù)期收益的實現(xiàn)。首期產(chǎn)品在正式發(fā)行后 4 天即售罄，有近 22.38 萬網(wǎng)民投資者購買了此次產(chǎn)品。此后“娛樂寶”又陸續(xù)推出了三期產(chǎn)品（截至 2015 年），不僅有繼續(xù)投資電影，而且還將投資范圍擴展到電視娛樂節(jié)目，產(chǎn)品對接不僅有分紅險還有萬能險�！皧蕵穼殹币坏剿钠诟艣r見表 1-1。

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2.1 案例分析
從“娛樂寶”事件不難看出，隨著科技的進步、技術(shù)的創(chuàng)新，在被譽為新一次工業(yè)技術(shù)革命的互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)給傳統(tǒng)的保險產(chǎn)業(yè)乃至整個金融行業(yè)帶來了新的生機與活力。同時，隨著保險資金投資渠道的擴寬，使得保險更加充分的融入到金融的大家庭，特別是保險與信托業(yè)的結(jié)合，更是給未來留下了巨大的想象空間。所以，作為互聯(lián)網(wǎng)時代創(chuàng)新運用保險資金投資信托業(yè)的產(chǎn)物，“娛樂寶”是互聯(lián)網(wǎng)與保險、保險資金自身、保險與信托共同作用的結(jié)果。本文將緊緊圍繞“娛樂寶”這個案例，分別從互聯(lián)網(wǎng)、保險資金自身、信托三個角度，對互聯(lián)網(wǎng)時代保險資金信托運用的必然性、必要性和風(fēng)險進行相關(guān)探究分析。 
從我國互聯(lián)網(wǎng)保險的發(fā)展歷程可以看出，互聯(lián)網(wǎng)保險在過去的十幾年間取得了飛速的發(fā)展，可以說沒有這十幾年互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)驗的積累，就沒有像“娛樂寶”這種互聯(lián)網(wǎng)平臺與保險業(yè)聯(lián)合推出的創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)。
首先，互聯(lián)網(wǎng)有利于拓展銷售渠道。互聯(lián)網(wǎng)憑借著受眾的廣闊性、銷售的便捷性和服務(wù)的無局限性等特點，逐漸成為一個包括金融產(chǎn)品在內(nèi)的重要的銷售渠道。近年來狂熱的互聯(lián)網(wǎng)購物，顯示了互聯(lián)網(wǎng)強大的銷售能力。對于保險業(yè)來說，有人甚至預(yù)言，互聯(lián)網(wǎng)將來會徹底消滅現(xiàn)在的保險代理人隊伍�！皧蕵穼殹蓖ㄟ^保險的方式解決了信托投資門檻較高的問題，但與此同時，能否在短時間將數(shù)量眾多、數(shù)額相對較小的保險銷售出去，快速募集信托項目需要的資金，給保險營銷提出了很大的考驗。為了避免少數(shù)人將產(chǎn)品統(tǒng)統(tǒng)買完，“娛樂寶”限定了每人投資上限，，盡管如此首期產(chǎn)品還是在短短四天之內(nèi)全部售罄，有 22.38 萬網(wǎng)民進行了此次投資，募集資金共 7300 萬元�；ヂ�(lián)網(wǎng)渠道在保險資金信托運用中體現(xiàn)了重要的價值。 
其次，互聯(lián)網(wǎng)有利于提高產(chǎn)品收益。一方面，互聯(lián)網(wǎng)作為“第四媒體”，具有傳遞速度快和交互性強等特點，這使它成為一個良好的營銷宣傳平臺，特別是互聯(lián)網(wǎng)與保險等金融產(chǎn)品結(jié)合，會產(chǎn)生極大的線下帶動連鎖效應(yīng)，從而保證和提高投資項目的收益。另一方面，與傳統(tǒng)保險業(yè)相比，通過互聯(lián)網(wǎng)營銷，保險公司可以節(jié)約大量的機構(gòu)網(wǎng)點建設(shè)和維護費用以及代理人員的傭金費用。營銷成本的降低相當(dāng)于變相讓保險公司提高了投資收益。作為一款網(wǎng)絡(luò)保險產(chǎn)品，“娛樂寶”充分利用網(wǎng)絡(luò)營銷，快速成為新聞熱點，在帶動線下消費的同時，降低了營銷成本，為項目達到預(yù)期收益，降低違約風(fēng)險提供了有效的幫助。 

最后，互聯(lián)網(wǎng)有利于產(chǎn)品大數(shù)據(jù)定制。隨著信息社會的到來及大數(shù)據(jù)技術(shù)的興起，互聯(lián)網(wǎng)使得基于大數(shù)據(jù)開展定制化保險產(chǎn)品設(shè)計成為可能。保險公司可以通過互聯(lián)網(wǎng)獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，提前對目標(biāo)客戶的喜好和要求進行研究，從而根據(jù)特定消費者的特征，定制化的提供產(chǎn)品和服務(wù)，以更好的迎合消費者的需求，保證銷售的成功。“娛樂寶”通過大數(shù)據(jù)掌握了各個城市用戶電影偏好等數(shù)據(jù)，為后來幾期的產(chǎn)品的設(shè)計提供參考，這也是“娛樂寶”取得成功的另一個重要原因。 

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第三章 互聯(lián)網(wǎng)時代保險資金信托運用的國際經(jīng)驗 ........................18
3.1 國外互聯(lián)網(wǎng)時代保險資金信托運用 ................................ 18 
3.2 國外互聯(lián)網(wǎng)時代保險資金信托運用的啟示 .......................... 20 
第四章 互聯(lián)網(wǎng)時代中國保險資金信托運用的建議 ......................... 22
4.1 保險資金信托運用模式 .......................................... 22 
4.2 保險資金信托運用方向 .......................................... 24 
4.3 保險資金信托運用互聯(lián)網(wǎng)機遇 .................................... 25 
4.4 保險資金信托運用風(fēng)險防范 ...................................... 26 

4.5 保險資金信托運用人才培養(yǎng) ...................................... 27

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第四章 互聯(lián)網(wǎng)時代中國保險資金信托運用的建議

4.1 保險資金信托運用模式
盡管保險資金運用朝著資產(chǎn)管理模式發(fā)展，我國的主要保險公司也相繼設(shè)立自己的資產(chǎn)管理公司,但在國外即使是同一保險公司,也并不是只采取單一的資產(chǎn)管理模式,而是同時采取多種資產(chǎn)管理模式。保險資金通過信托進行管理是保險公司資產(chǎn)管理的一個很好選擇，一方面會更加分散投資風(fēng)險,另一方面會促進保險公司提高資金管理水平,從而更加積極地提高資金運用效益。保險資金如何投資信托業(yè)，也就是保險資金選擇何種信托運用模式，利用信托實現(xiàn)多樣的資金管理模式，值得各保險公司認(rèn)真思考，下面兩種模式保險公司應(yīng)當(dāng)注意選擇開展。 
信托主營模式指保險公司通過購買信托投資公司發(fā)起設(shè)立的集合資金信托計劃實現(xiàn)投資。目前,集合資金信托計劃是我國信托業(yè)最主要、最豐富的信托產(chǎn)品。集合資金信托計劃多為中長期產(chǎn)品，比較適合保險資金特別是壽險資金時間期限長的特點。同時，集合資金信托計劃多投資于國家重點工程、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資收益比較穩(wěn)定且比較高的項目,這些投資項目一般有政府信用的支持，風(fēng)險相對較小,這一特點也非常符合保險資金運用注意安全性和收益性的要求。保監(jiān)會 2014年 4 月下發(fā)的《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知》，進一步對保險資金投資集合資金信托做出了細(xì)則規(guī)定以加強監(jiān)管，保險資金投資集合資金信托將更加規(guī)范，相關(guān)市場將更加健康的發(fā)展。同時，為保險資金選擇投資集合資金信托計劃提供了外部法律法規(guī)的有力支持和保障。

保險公司作為委托人通過購買集合信托計劃，把保險資金委托給作為受托人的信托公司，由信托公司自行進行投資項目的篩選并設(shè)立信托計劃，對信托財產(chǎn)把資金融給項目公司，進行主動管理。另外，一般為了加強信托財產(chǎn)安全性，項目公司要對項目進行一定的財產(chǎn)質(zhì)押和抵押。最后信托公司按信托合同規(guī)定的條件進行收益分配，以及項目到期后對信托財產(chǎn)進行清算返還。保險資金通過投資集合資金信托計劃，成功實現(xiàn)間接投資于相關(guān)項目，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目,這將會極大地促進保險資金的利用率和收益率。  

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結(jié)論

保險資金信托運用的成功運作，不僅需要良好的市場和政策環(huán)境，更依賴于專業(yè)知識扎實和投資經(jīng)驗豐富的團隊。由于互聯(lián)網(wǎng)在保險資金信托運用中可以發(fā)揮巨大營銷和宣傳作用，保險公司將更多的選擇利用互聯(lián)網(wǎng)平臺。所以，互聯(lián)網(wǎng)時代保險資金信托運用急需一批既具有保險知識和信托投資知識，又熟悉互聯(lián)網(wǎng)的專業(yè)復(fù)合型人才。而我國的保險資金信托運用剛剛發(fā)展，專業(yè)人才特別是復(fù)合型人才的匱乏。目前負(fù)責(zé)保險資金投資的人員往往只是擅長單一方面知識，而綜合知識方面較弱，無法更全面的思考問題和把控全局，使得相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展和開拓受到阻礙。為了彌補我國現(xiàn)階段相關(guān)復(fù)合型人才缺乏的問題，本文認(rèn)為保險公司一方面需要繼續(xù)推動保險資金信托運用的發(fā)展，不斷通過業(yè)務(wù)實踐培養(yǎng)復(fù)合型人才，從而更好的制定投資信托的策略，對整個業(yè)務(wù)進行全面掌控，控制相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險。另一方面，保險公司還可以先引進一批具備豐富理論知識和實踐經(jīng)驗的外國專家，來適應(yīng)當(dāng)前保險資金信托運用初期快速發(fā)展的需要，同時吸收外國先進的經(jīng)驗來不斷培養(yǎng)國內(nèi)相關(guān)人才，為今后業(yè)務(wù)的長期發(fā)展做好準(zhǔn)備。 

參考文獻（略）

本文編號：34848