一、 緒論

近期，陸續(xù)有新聞報(bào)道就阿里巴巴上市做出了各種各樣的猜測(cè)與討論，而馬云作為阿里巴巴的創(chuàng)始人也再次成為了媒體熱烈討論和追捧的對(duì)象。早在2013年7月，就有媒體傳出阿里巴巴即將在香港上市的消息。2014年9月19日，阿里巴巴終于應(yīng)了各大媒體報(bào)刊連續(xù)多天以來(lái)的報(bào)道，成功在美國(guó)紐約證券交易所上市。作為中國(guó)電商行業(yè)的巨頭，阿里巴巴的上市一直以來(lái)都備受社會(huì)關(guān)注，終于阿里巴巴不負(fù)眾望，創(chuàng)下了史上最大 IPO（Initial Public Offerings）的紀(jì)錄。而在2014年11月5日，阿里巴巴也發(fā)布了公司上市后第一份財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)該財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年9月末的第三季度中，阿里巴巴集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入168.29億元，同比增長(zhǎng)了53.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68.08億元，每股盈利為2.79元；截止到第三季度末，阿里巴巴擁有現(xiàn)金及等價(jià)物共計(jì)1099.11億元。與阿里巴巴的積極上市大相徑庭的是中國(guó)另外兩家廣為人知的企業(yè)“華為”和“老干媽”，他們的創(chuàng)始人卻都表示堅(jiān)持“不上市”的觀點(diǎn)。華為老總?cè)握钦J(rèn)為，股東的貪婪之心沒(méi)有遏制，會(huì)榨干公司的最后一點(diǎn)利潤(rùn)。老干媽創(chuàng)始人陶碧華也表示，不會(huì)利用上市入股等手段來(lái)吸引人們投資，避免公司走上成為空殼公司的死路。上市公司是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走向全球金融平臺(tái)邁出的第一步�？v觀中國(guó)上市公司行情，我國(guó)眾多知名企業(yè)都已上市。而在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中也不難發(fā)現(xiàn)，有很多知名企業(yè)已退市。如何判定企業(yè)是否應(yīng)該選擇上市？企業(yè)又根據(jù)什么確定其上市價(jià)格？這就是資產(chǎn)評(píng)估的作用和意義。資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)為公司提供社會(huì)中介服務(wù)，近些年來(lái)已在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)闖出自己的一方天地。我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)大概出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代，經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，資產(chǎn)評(píng)估從最初生搬硬套國(guó)外資產(chǎn)評(píng)估的各種理論和方法的牙牙學(xué)語(yǔ)與填鴨式的吸收引進(jìn)，到現(xiàn)在已形成了具有符合中國(guó)市場(chǎng)特色的不同于國(guó)外的資產(chǎn)評(píng)估體系。根據(jù)《中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)2011——2015發(fā)展規(guī)劃》，我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估近年來(lái)出現(xiàn)在了很多新興領(lǐng)域，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估、森林景觀的資產(chǎn)評(píng)估、旅游資源的資產(chǎn)評(píng)估、品牌資產(chǎn)評(píng)估等，尤其是在上市公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中扮演著價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值判斷和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要角色。 上市公司資產(chǎn)評(píng)估被認(rèn)為是資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的一個(gè)分支，它有資產(chǎn)評(píng)估特點(diǎn)的同時(shí)也具有自己本身的特性。近年來(lái)，上市公司在我國(guó)的發(fā)展如雨后春筍嶄露頭角，成為了很多公司走向世界舞臺(tái)的重要的一個(gè)途徑。在上市公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的比重越來(lái)越大的背景下，資產(chǎn)評(píng)估作為上市公司們實(shí)現(xiàn)上市的手段也起著不可磨滅的重大作用。本文主要從上市公司和資產(chǎn)評(píng)估這兩個(gè)不同的主題入手，在研究分析了上市公司和資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)理論之后，再綜合資產(chǎn)評(píng)估在公司上市過(guò)程及應(yīng)用過(guò)程中所存在問(wèn)題加以研究和分析，提出相應(yīng)的對(duì)策，希望本文最終的研究結(jié)果能對(duì)我國(guó)上市公司的發(fā)展以及資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展提供一定現(xiàn)實(shí)意義。 
........

（一）研究背景與研究意義
自從上市公司80年代出現(xiàn)在我國(guó)以來(lái)，它便以雷霆萬(wàn)鈞的氣勢(shì)在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中迅速占有自己的一席之地，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了十分重要的作用。上市公司在我國(guó)經(jīng)過(guò)二三十年的發(fā)展，上市公司的結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步優(yōu)化，其中有很大一部分成為了各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，并大大地推進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外上市公司的直接融資規(guī)模則膨脹式地?cái)U(kuò)大，直接融資所占的比重明顯大幅度提高，資本市場(chǎng)在市場(chǎng)體系中占有越來(lái)越重要的地位。仔細(xì)分析我國(guó)上市公司為經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的積極的影響和效益，我們可以發(fā)現(xiàn)它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，上市公司的迅速發(fā)展及其活躍的參與到經(jīng)濟(jì)中來(lái)刺激了我國(guó)資本市場(chǎng)的大發(fā)展，這對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)有著極其重要的影響力。其次，上市公司本身在為社會(huì)創(chuàng)造巨大的財(cái)富同時(shí)，其所繳納的賦稅對(duì)財(cái)政收入也做出了極大的貢獻(xiàn)，成為了我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的源泉。上市公司通過(guò)融資的方式發(fā)展，在一定程度上優(yōu)化了我國(guó)資本市場(chǎng)的資源配置，促進(jìn)了資本累積和資本集聚，對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展有著積極作用。 根據(jù)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年3月，在我國(guó)上市的公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2673家，其中上交所1024家，深交所1649家。相比2014年7月的2545家，增加了將近五個(gè)百分點(diǎn)，，股票市價(jià)總值也由2014年12月287271.37億元增加到454446.99億元，增加了167175.62億元。這些數(shù)據(jù)都反映了上市公司在我國(guó)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，也預(yù)示著上市公司面臨著更多的發(fā)展機(jī)遇和發(fā)展空間。 
.........

二、 上市公司的理論研究

（一）上市公司的概念

上市公司又稱為公眾公司，在英美法系中被命名為 the listed company 或者 public company, 抑或 the quoted company。在我國(guó)，上市公司特指經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院授權(quán)和相關(guān)證券管理部門批準(zhǔn)后而發(fā)行股票并在證券交易所上市的股份有限公司。 從上市公司的概念方面來(lái)看，需要明確以下幾點(diǎn)：上市公司屬于股份有限公司的范疇。股份公司在18世紀(jì)產(chǎn)生于歐洲，目前，股份公司是世界上大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。股份公司是指公司的資本通過(guò)股份的形式對(duì)外發(fā)放，公司的企業(yè)法人憑其認(rèn)購(gòu)的股份對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任。中國(guó)股份制公司的歷史追溯到19世紀(jì)中期，第一家股份制公司是在“洋務(wù)運(yùn)動(dòng)”時(shí)期由李鴻章帶頭籌建的輪船招商局，標(biāo)志著中國(guó)股份制的誕生。上市公司在中國(guó)也有了三十余年的歷史。1984年的上海飛樂(lè)音響股份有限公司成為中國(guó)的第一家股份制公司。上市公司要發(fā)行股票，必須經(jīng)過(guò)有關(guān)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。 

........

（二）上市公司的類型
根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第三章中的第二節(jié)指出，我國(guó)的上市公司分為兩種，即股票型上市公司和債券型上市公司。股票型上市公司是指該公司在獲得相關(guān)證券管理部門批準(zhǔn)之后，公司股本總額不少于三千萬(wàn)元，發(fā)行股份占公司總股份比重不得少于百分之二十五（股本總額超過(guò)四億時(shí)則不得少于百分之十），并且同時(shí)滿足該公司在上市前三年中未造假或是偽報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，且無(wú)重大違法行為。如果開(kāi)業(yè)時(shí)間大于三年須得滿足連續(xù)三年盈利的條件。債券型上市公司指依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)而設(shè)立經(jīng)營(yíng)的公司已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行公司債券一年以上，金額不得少于五千萬(wàn)元。 股票和債券是證券市場(chǎng)上最主要的兩大金融工具，兩者的共同點(diǎn)在于均為有價(jià)證券，都是通過(guò)公開(kāi)發(fā)行來(lái)實(shí)現(xiàn)募集資本的融資手段和投資工具。股票和債券都是在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，并且都在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。因此，股票的價(jià)格和收益率與債券的價(jià)格和利率存在著相互影響的關(guān)系，往往伴隨著一致的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，即同時(shí)上升或同時(shí)下降，但升降幅度并不一致。同時(shí)，兩者存在著明顯的區(qū)別。第一，股票和債券的發(fā)行主體不同。股票必須是由股份制公司發(fā)行的，而債券的發(fā)行主體可以是企業(yè)或者地方公共團(tuán)體。第二，股票和債券其保護(hù)資本的能力不同。股票的所有權(quán)始終屬于公司，公司可以進(jìn)行自由支配。如果公司破產(chǎn)，股票本金便面臨著被蝕盡的風(fēng)險(xiǎn)，而債券到期便可收回本金。第三，股票的收益穩(wěn)定性與債券的不同。股票的收益是隨著公司的盈利情況而變動(dòng)的，股息率在購(gòu)買之前并不確定，其收益與公司的盈利呈正相關(guān)。而債券的利率在購(gòu)買之前就已確定，因此無(wú)論公司盈利與否，持有者到期便可獲得固定的利息。第四，股票和債券面臨的風(fēng)險(xiǎn)性不同。由于股息率的不確定，股票的市場(chǎng)價(jià)格常常面臨著暴漲或者暴跌的情況，變動(dòng)幅度大，因而風(fēng)險(xiǎn)大。股票往往可以為投資者帶來(lái)更高的收益率，因而更多的人選擇購(gòu)買股票。 
........

三、資產(chǎn)評(píng)估的理論研究 ..... 10 
（一）資產(chǎn)評(píng)估的概念 ............. 10 
（二）資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn) ............. 11 
（三）資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)則 .........  11  
1 重置成本 ....  12 
2 現(xiàn)行市價(jià) ........ 13 
3 收益現(xiàn)值 ....  13  
4 清算價(jià)格 ............13 
（四）資產(chǎn)評(píng)估的方法 .........  13  
1 市場(chǎng)法 ......  14  2 收益法 .......... 14 
3 成本法 .......... 14 
四、上市公司資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐研究 ....... 16 
（一）上市公司資產(chǎn)評(píng)估的類型及理論解釋 ..... 16 
（二）上市公司資產(chǎn)評(píng)估的六要素 ............. 19 
（三）上市公司資產(chǎn)評(píng)估方法 ....... 19 
1 現(xiàn)行市價(jià)法以房地產(chǎn)為例 ............ 19 
2 收益現(xiàn)值法 ...... 21 
3 重置成本法 ...... 21 
4 阿里巴巴上市公司的資產(chǎn)評(píng)估分析 ...... 22 
五、上市公司資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題及解決對(duì)策 ....... 24 
（一）上市公司資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題 ........... 24 
（二）上市公司資產(chǎn)評(píng)估存在問(wèn)題的解決對(duì)策 ............. 25 

五、上市公司資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題及解決對(duì)策 

（一）上市公司資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題 
資產(chǎn)評(píng)估在剛進(jìn)入我國(guó)時(shí)，各種理論完全是以西方國(guó)家已經(jīng)成型的理論作為參考，這就已經(jīng)決定了在起始階段，以國(guó)外相關(guān)理論作支持的實(shí)踐肯定是存在一定的問(wèn)題的。后來(lái)，經(jīng)過(guò)我國(guó)相關(guān)學(xué)者的積極研究，逐漸把資產(chǎn)評(píng)估的理論研究與我國(guó)市場(chǎng)的基本情況相結(jié)合，探索出了適合我國(guó)發(fā)展的資產(chǎn)評(píng)估理論體系。然而，資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于其理論研究，這是我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)所面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。 資產(chǎn)評(píng)估在剛剛進(jìn)入我國(guó)時(shí)，作為一種我國(guó)當(dāng)時(shí)的新興產(chǎn)業(yè)，吸引了大量學(xué)者進(jìn)行研究。由于資產(chǎn)評(píng)估具有良好的市場(chǎng)前景，也吸引了更多的人選擇加入到資產(chǎn)評(píng)估的研究中。然而，由于我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)起步晚，而很多的學(xué)者對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估的研究?jī)H僅停留在理論方面，并沒(méi)有實(shí)際操作的經(jīng)驗(yàn)。從而造成理論研究處于領(lǐng)先位置，而一旦投入到資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目中卻處處碰壁。 這種理論研究與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)極大的不對(duì)稱性對(duì)我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展是極為不利，應(yīng)從以下幾方面著手進(jìn)行改善：首先，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員的從業(yè)能力和職業(yè)道德的監(jiān)管。資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐主體是資產(chǎn)評(píng)估的從業(yè)人員，因此資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員的水平會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估產(chǎn)生直接影響。我國(guó)相關(guān)單位應(yīng)該建立起統(tǒng)一的對(duì)資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)規(guī)范，最重要的是把這種執(zhí)業(yè)規(guī)范切實(shí)貫徹到平時(shí)的實(shí)踐中去。其次，國(guó)家積極鼓勵(lì)更多的人參與資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐研究，而非一直停留在理論研究方面。作為一門大學(xué)學(xué)科，資產(chǎn)評(píng)估向大學(xué)生所傳授的主要是專業(yè)知識(shí)，即理論，由于本身缺乏實(shí)踐機(jī)會(huì)，使得大學(xué)生的知識(shí)水平只能停留在理論水平。國(guó)家應(yīng)當(dāng)通過(guò)一些政策鼓勵(lì)，讓更多的人參與資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐。最后，我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)必須規(guī)范化發(fā)展。我國(guó)對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員的管理應(yīng)當(dāng)借鑒會(huì)計(jì)從業(yè)資格人員的發(fā)展，逐步建立起等級(jí)職稱制度，促使資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員將理論和實(shí)踐有機(jī)結(jié)合，共同發(fā)展。
.........

結(jié)論

本文以上市公司資產(chǎn)評(píng)估為主題，論述了與此相關(guān)的兩大主題——上市公司及資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)理論，并對(duì)其在實(shí)際應(yīng)用中所存在的問(wèn)題、原因及對(duì)策都做了進(jìn)一步的分析研究。文章所參考的資料有限，運(yùn)用的研究方法也有限，因此所得結(jié)論可能不具有全面性。希望能夠通過(guò)本文對(duì)于我國(guó)上市公司資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)狀有一個(gè)清晰的了解，也希望本文對(duì)于我國(guó)上市公司資產(chǎn)評(píng)估的偏差解決有一定的實(shí)際意義和參考價(jià)值。
.........
參考文獻(xiàn)(略)  

本文編號(hào)：58118