第一章 緒論

1.1 研究背景與意義
當(dāng)今社會(huì)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們對(duì)旅游的消費(fèi)的需求日益旺盛，文化旅游類公司發(fā)展形勢(shì)大好。在新常態(tài)下認(rèn)真審視文化旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方式和方向，既可以加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，也有利于建設(shè)生態(tài)文明國(guó)家。從文化旅游類公司自身的發(fā)展特點(diǎn)來(lái)看，文化旅游具有其他產(chǎn)業(yè)難以比較的復(fù)雜性、綜合性和滲透性，在其發(fā)展過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定程度時(shí)，就需要新的要素的投入用來(lái)拉動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)金融、文化等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，文化旅游類公司的發(fā)展對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、生態(tài)環(huán)境的保護(hù)、城市形象的提升等方面都有重要的正相關(guān)作用�？梢哉f(shuō)，文化旅游類公司的發(fā)展所帶來(lái)的不僅是經(jīng)濟(jì)效益，其帶來(lái)的社會(huì)效益更是全方面、多層次的，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展有著巨大的意義和效果。這種相互促進(jìn)的作用還表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)騰飛的同時(shí)，金融市場(chǎng)會(huì)得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展，這種優(yōu)勢(shì)又有反作用與文化旅游類的公司，因此這是一種相互促進(jìn)相互影響的關(guān)系。文化旅游企業(yè)要想健康快速發(fā)展，絕對(duì)離不開(kāi)大環(huán)境的支撐，包括金融環(huán)境和政策環(huán)境。一套有序、積極的國(guó)家政策，會(huì)使得一個(gè)行業(yè)的發(fā)展更具活力。相關(guān)行業(yè)的公司可以緊緊抓牢政策性的優(yōu)勢(shì)，投入國(guó)家政策的洪流，充分利用機(jī)遇，促進(jìn)自身的發(fā)展。為了實(shí)施項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略，促進(jìn)文化旅游類公司發(fā)展，陜西省人民政府 2013 年 9 月提出《陜西省人民政府關(guān)于實(shí)施項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》。第十四條提到：完善文化旅游類投融資機(jī)制，整合現(xiàn)有部分文化資金，設(shè)立專項(xiàng)資金用于文化旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。充分發(fā)揮省文化旅游投資基金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)股權(quán)投資、債權(quán)投資等多種投資方式方法參與重大文化旅游項(xiàng)目建設(shè)，帶動(dòng)更多社會(huì)資本和社會(huì)資金投入文化旅游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；根據(jù)發(fā)展需要，省文化旅游投資基金可下設(shè)各種子基金，推動(dòng)構(gòu)建完善的文化旅游類公司投融資機(jī)制。
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1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
外國(guó)學(xué)者的研究重點(diǎn)傾向于酒店與賓館，并在宏觀層面對(duì)于融資的階段性困境，提出合理的意見(jiàn)和決策。外國(guó)學(xué)者更多的傾向于研究政府行政干預(yù)與文化旅游產(chǎn)業(yè)投融資之間的聯(lián)系，以本國(guó)的客觀國(guó)情，對(duì)于融資產(chǎn)生的影響要素展開(kāi)分析。J.A.Bodlender 對(duì)旅游項(xiàng)目融資問(wèn)題從宏觀、微觀方面，從政府和私人機(jī)構(gòu)的等不同的角度進(jìn)行了分析。[1]Larry Dwyer and Peter Forsyth (1994)通過(guò)分析行業(yè)動(dòng)機(jī)，確定了外部資本對(duì)于全球旅游業(yè)發(fā)展的積極影響。他指出無(wú)論發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家，在合理利用外資的情況下，其旅游業(yè)發(fā)展都會(huì)從中受益；但他忽略探討了對(duì)外資投資的負(fù)面影響。[2]Kumi Endo (2006)研究表明旅游企業(yè)投資中，與其他產(chǎn)業(yè)的外資引進(jìn)成度相比，旅游業(yè)的外資所占規(guī)模較小。但作者表示，在未來(lái)旅游企業(yè)引進(jìn)外資是今后發(fā)展趨勢(shì)，尤其是發(fā)展中國(guó)家的勢(shì)頭會(huì)更明顯，但吸引外資也不能掉以輕心，應(yīng)當(dāng)警惕外資帶來(lái)的消極作用。Sanford and Dong (2000)分析了美國(guó)的旅游業(yè)融資狀況，得出其旅游業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與其外部的融資量呈現(xiàn)同方向增長(zhǎng)的結(jié)論。然而不同行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)又反作用于這樣的正相關(guān)關(guān)系之中。服務(wù)與旅游在融資發(fā)展中的關(guān)系就顯得十分微妙，因果分析沒(méi)有在研究過(guò)程中得到體現(xiàn)。[6]Song[7](1997)，Witt[8](1995) Shan and Wilson[9](2001)釆用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法建立聯(lián)立方程研究投資和旅游業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，得出結(jié)論：投資激勵(lì)影響投資力度，其減少資金成本，運(yùn)營(yíng)成本，加強(qiáng)投資擔(dān)保這三個(gè)方面構(gòu)成了投資激勵(lì)的主體。
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第二章 相關(guān)理論

2.1 文化旅游融資概念與特點(diǎn)
為推動(dòng)旅游產(chǎn)業(yè)向一個(gè)新興方向發(fā)展，全面提高旅游業(yè)的景區(qū)質(zhì)量和服務(wù)水平，“十二五”期間，一個(gè)響亮的名詞出現(xiàn)在公眾視野，那就是“文化旅游”。從此，全國(guó)旅游相關(guān)部門把“文化旅游”的地位提高到以往旅游的頂峰。一些著名的旅游資源大省也紛紛將文化旅游列為今后發(fā)展的重中之重，為文化旅游的和諧發(fā)展制定了方針政策�！拔幕笔俏幕糜萎a(chǎn)業(yè)的精髓，傳統(tǒng)的旅游產(chǎn)業(yè)是其必不可少的載體。早在 2005 年，Khalid 在已經(jīng)提出了“文化旅游”這個(gè)概念，但他并沒(méi)有給出一個(gè)清晰、官方的定義，國(guó)外多數(shù)學(xué)者也是以“文化旅游”作為研究對(duì)象，證明了“文化旅游”復(fù)雜性和多樣性。通過(guò)對(duì)文化旅游以及旅游景區(qū)的相關(guān)文獻(xiàn)的進(jìn)行深入研究后，可以看出文化旅游與歷史文化遺址、遺物、建筑等具有密切關(guān)系。顧名思義，文化旅游來(lái)源于帶有歷史文化顏色和旅游景區(qū)的雙重結(jié)合，根據(jù)世界旅游組織以及歐洲旅游與休閑教育協(xié)會(huì)(ATLAS)文化旅游是指人們?yōu)榱藵M足自身的文化需求而前往日常生活以外的文化景觀所在地進(jìn)行的非營(yíng)利性活動(dòng)[2]。根據(jù)《2010-2015 年中國(guó)文化旅游投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》所述，文化旅游是以旅游文化的地域差異性為誘因，以文化的摩擦為過(guò)程，以文化的相互融洽為結(jié)果，具有獨(dú)特性、差異性、教育性。文化旅游實(shí)際上可以說(shuō)成是游客親臨某種文化資源，親身感受文化所帶來(lái)的心理滿足，這種滿足是以某個(gè)景區(qū)作為支撐的。某項(xiàng)文化旅游景區(qū)擁有一定的核心景點(diǎn)，并且可以帶動(dòng)其他行業(yè)的發(fā)展，比如本文案例中的 QJ 文化旅游景區(qū)，除了以景區(qū)為中心的服務(wù)以外，還衍生出房地產(chǎn)、飲食、酒店、會(huì)所、影視以及商業(yè)圈。文化旅游公司涵蓋的文化精髓和輻射力，可以提高旅游產(chǎn)業(yè)的附加價(jià)值，通過(guò)不斷的挖掘改造，可以產(chǎn)生很多后續(xù)的旅游產(chǎn)品，從而抬高了旅游景點(diǎn)的層次。同時(shí)，它與我國(guó)許多產(chǎn)業(yè)也是具有不可分割的聯(lián)系。第一產(chǎn)業(yè)可以為它提供堅(jiān)實(shí)的后續(xù)保障，第二產(chǎn)業(yè)可以為它提供基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，第三產(chǎn)業(yè)可以更好地服務(wù)于文化旅游，因此，文化旅游就是一個(gè)具有巨大影響的產(chǎn)業(yè)，與其他產(chǎn)業(yè)密不可分。它為我國(guó)今后的產(chǎn)業(yè)升級(jí)做出巨大的貢獻(xiàn)，必將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。
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2.2 融資理論綜述
國(guó)內(nèi)學(xué)者將融資定義為是資金從資金剩余部門向資金匱乏部門流動(dòng)的過(guò)程，也可以將其理解為是購(gòu)買力有效轉(zhuǎn)移的過(guò)程。融資方式說(shuō)的是利用何種途徑籌集資金。本文試圖所提到的 QJ 公司的融資方式是指該公司在一定時(shí)期內(nèi)選擇哪一種融資方式，這幾種融資方式怎樣排序才能是成本最小，風(fēng)險(xiǎn)最低。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中，融資方式的確立并不是隨意的排序，融資渠道的拓展以及投資主體多元化才是解決融資問(wèn)題的根源�，F(xiàn)有融資方式為 QJ 文化旅游景區(qū)有限公司的融資之路提供了參考意見(jiàn)。一方面，文化產(chǎn)業(yè)要積極爭(zhēng)取國(guó)家部委、地方政府的資金支持，另一方面，充分利用金融市場(chǎng)，創(chuàng)新其融資。由此可見(jiàn)，QJ 文化旅游景區(qū)有限公司必須增加新的融資方式，為了保證該景區(qū)今后可以良性循環(huán)提供必要的資金支持。文獻(xiàn)綜述為后文制定 QJ 文化旅游景區(qū)有限公司的融資方式提供了選擇。
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第三章 QJ 公司融資方式存在問(wèn)題分析 ....16
3.1QJ 公司簡(jiǎn)介 .........16
3.2QJ 公司經(jīng)營(yíng)狀況 ........17
3.3QJ 公司資金需求 ........19
3.4QJ 公司融資方式存在問(wèn)題 ......22
3.5QJ 公司融資問(wèn)題成因 .......25
第四章 基于層次分析法的 QJ 公司融資方式排序探討 .......28
4.1QJ 公司融資方式影響因素分析 .....28
4.2QJ 公司融資模型構(gòu)建 .......29
第五章 QJ 公司融資方式建議 ......38
5.1 制定合理的融資戰(zhàn)略........38
5.2 增加內(nèi)源融資......38
5.3 利用民營(yíng)資本......39
5.4 發(fā)行短期債券......40
5.5 引入風(fēng)險(xiǎn)投資......40
5.6 減少銀行貸款金額 .......41

第五章 QJ 公司融資方式建議

通過(guò)第三章對(duì) QJ 文化旅游景區(qū)有限公司的經(jīng)營(yíng)狀況在行業(yè)內(nèi)保持良好，可以判斷該公司具有一定的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。通過(guò)對(duì)其資金需求的預(yù)測(cè)可以得出，該公司確實(shí)有融資的需求。根據(jù)該公司融資方式存在問(wèn)題分析得知，該公司正處在快速發(fā)展階段，資金需求量會(huì)繼續(xù)會(huì)不斷增加。通過(guò)第四章對(duì)影響融資方式因素研究以及熵模型分析得知該公司不僅要發(fā)揮自身的融資優(yōu)勢(shì)，還可以按照研究得出的最優(yōu)融資順序，嘗試一些新適合該公司特性的新融資渠道，解決現(xiàn)階段所面臨的融資成本大、融資方式單一、后備資金不足等問(wèn)題。然而現(xiàn)階段，債券融資、吸取民營(yíng)資本、風(fēng)險(xiǎn)融資等融資渠道并沒(méi)有被充分利用。針對(duì) QJ 文化旅游景區(qū)管理有限公司融資方式單一的問(wèn)題，根據(jù)上一章節(jié)探討出來(lái)的最優(yōu)融資順序，筆者提出以下建議按照以下順序來(lái)拓寬該公司的融資渠道。

5.1 制定合理的融資戰(zhàn)略
從申請(qǐng)條件方面看，QJ 文化旅游景區(qū)管理有限公司在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立，，具有獨(dú)立法人資格，財(cái)務(wù)管理制度健全，會(huì)計(jì)信用和納稅信用良好，具有一定規(guī)模實(shí)力、成長(zhǎng)性好，其中凈資產(chǎn)高于 1000 萬(wàn)元，均滿足《財(cái)政部關(guān)于重新修訂印發(fā)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法的通知》（財(cái)文資〔2014〕4 號(hào)）的申請(qǐng)條件，因此，向上級(jí)申請(qǐng)財(cái)政撥款具備一定的可行性。一個(gè)公司的融資規(guī)劃不是把簡(jiǎn)單的集中融資方式相疊加，而是在制定融資戰(zhàn)略的時(shí)候必須把融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本的因素加以考慮，選出優(yōu)先的融資方式，否則，即使公司需求的資金到位了，也給公司帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，就失去了融資的意義。QJ 文化旅游景區(qū)管理有限公司應(yīng)當(dāng)遵循已有的融資引導(dǎo)機(jī)制，以自身發(fā)展?fàn)顩r為基礎(chǔ)，以融資方式的特點(diǎn)為導(dǎo)向，請(qǐng)教專家或者是吸取其他先進(jìn)同類公司的融資模式，為自身制定一個(gè)科學(xué)的、針對(duì)自身特殊性質(zhì)的融資戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)景區(qū)融資的主體的多元化、領(lǐng)域的多向化以及方式的多樣化。

結(jié)論

首先，本文介紹了文化旅游公司融資方面的研究背景和意義，詳細(xì)闡述了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀并對(duì)已讀文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)和歸納，介紹了本文的研究?jī)?nèi)容、研究思路、研究方法和技術(shù)路線。其次，對(duì) QJ 文化旅游景區(qū)管理有限公司所屬的文化旅游的概念做出了明確界定、分析了該類公司的具有的顯著特點(diǎn)，以及該類公司融資方式的特征，并諾列了對(duì)本文所用到的融資理論，對(duì)其進(jìn)行了簡(jiǎn)要的概述。再次，分析 QJ 文化旅游景區(qū)有限公司現(xiàn)階段融資方式面臨的瓶頸，在這個(gè)章節(jié)中，本文簡(jiǎn)單介紹了該公司的性質(zhì)、所屬行業(yè)以及特殊收入來(lái)源，分析出為什么該公司可以作為文化旅游公司的代表性公司；闡述了對(duì) QJ 文化旅游景區(qū)有限公司現(xiàn)階段的融資方式以及已經(jīng)顯露出來(lái)的主要融資問(wèn)題；對(duì)該公司融資方式存在問(wèn)題成因的分析。再次，依據(jù)前文分析所得的影響融資方式的因素的指標(biāo)構(gòu)建，依照熵模型的要求，采用了層次分析法對(duì)各個(gè)影響因素的子因素進(jìn)行權(quán)重分析，以表明他們對(duì)其指標(biāo)因素的影響程度，通過(guò)得出了處在發(fā)展期的 QJ 文化旅游景區(qū)有限公司所應(yīng)該遵循的最理想的融資順序。 最后，通過(guò)對(duì)適合景區(qū)生命周期發(fā)展階段融資方式以及影響融資方式因素的分析研究，得出了現(xiàn)階段該公司應(yīng)該遵循的最優(yōu)融資順序，在此基礎(chǔ)上，針對(duì) QJ 文化旅游景區(qū)管理有限公司的融資方式的問(wèn)題提出了優(yōu)化其融資方式的幾點(diǎn)建議。建議如下：首先，不能盲目增加融資方式，也不能一味銀行貸款，要制定一個(gè)科學(xué)、合理并且適用于自身的長(zhǎng)久的融資戰(zhàn)略；其次，要需要提高 QJ文化旅游景區(qū)管理有限公司的經(jīng)營(yíng)能力和公司利潤(rùn)，才能運(yùn)用低成本的內(nèi)源融資，并逐步提高內(nèi)源融資的比例；在此基礎(chǔ)上，按照最優(yōu)的融資順序按照“民營(yíng)資本、發(fā)行債券、風(fēng)險(xiǎn)投資”的順序來(lái)逐步增加融資方式；最后，由于銀行貸款的排序最后，本文建議縮小銀行貸款融資的規(guī)模。
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參考文獻(xiàn)（略）