第一章 總論

第一節(jié) 研究的背景和意義

一、研究背景

全球經(jīng)濟(jì)一體化促使各個國家和地區(qū)主動或者被動地加入到國際分工和交換之中，各個國家和地區(qū)之間的商品、資本、技術(shù)、信息以及人才的加速流動，推動了資源在全球范圍內(nèi)的有效配置�？鐕苯油顿Y是推動世界經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一，任何一個國家僅依靠自身的資源、市場、資金、技術(shù)已無法獲得持續(xù)良好的發(fā)展，利用國內(nèi)國外兩個市場、兩種資源，走國際化經(jīng)營的道路己成為各國的必然抉擇。

中國企業(yè)真正意義上的海外直接投資活動自 1978 年實(shí)行改革開放開始，進(jìn)入 21 世紀(jì)，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成熟和對外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，中國海外直接投資規(guī)模進(jìn)入加速增長的通道，2004 年至 2014 年的十年間，中國海外直接投資流量從 55 億美元增至 1231.2 億美元，年均增長率達(dá) 41.7%，已穩(wěn)居世界第三。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014 年中國人均 GDP 已達(dá) 7485 美元，依照投資發(fā)展路徑理論中國已進(jìn)入第三階段，即由引進(jìn)外資為主向?qū)ν馔顿Y者轉(zhuǎn)變。這一階段的特征是海外直接投資凈流量仍然為負(fù)值，但是流出速度已經(jīng)開始超過流入的速度。這一階段整個國家的企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化能力不斷的提升，逐漸演變?yōu)檎嬲揽績?yōu)勢進(jìn)行海外直接投資的企業(yè)。理論上，雖然一國外商直接投資進(jìn)出的狀態(tài)與其人均 GDP 存在互動關(guān)系，但特定國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、發(fā)展戰(zhàn)略、政策指導(dǎo)等因素對企業(yè)的海外直接投資行為會產(chǎn)生很大的影響。具體到中國的情況，由于中國東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡，東部企業(yè)已經(jīng)具備進(jìn)行海外投資的條件；中國長期出口積累的巨額外匯儲備，以及人民幣升值的趨勢為海外直接投資提供了金融優(yōu)勢；政府政策的鼓勵與支持增強(qiáng)了企業(yè)海外直接投資的信心；部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)，餐飲、食品加工等小規(guī)模優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)具備對外直接投資的優(yōu)勢。中國的海外直接投資在這些條件的影響下勢必加速發(fā)展，同時也對相應(yīng)的理論與實(shí)證研究提出要求。

2008 年全球金融危機(jī)在對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重創(chuàng)，同時，由于融資緊張、需求低迷、投資風(fēng)險增加，金融危機(jī)也對跨國公司的海外直接投資產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。但中國由于資本尚未完全放開以及充足的外匯儲備，受到的沖擊較小，歐美等受危機(jī)影響較大的國家的資產(chǎn)價格下降為中國進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡、融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局提供契機(jī)，為中國企業(yè)利用全球資源與市場，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局提供了良好的機(jī)遇。整體來看，在經(jīng)歷金融危機(jī)后，中國企業(yè)的海外直接投資得到空前發(fā)展，進(jìn)入快速擴(kuò)張階段。

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第二節(jié) 相關(guān)理論及研究綜述

在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中，海外投資按投資方式可以分為兩類：一是海外直接投資（FDI，F(xiàn)oreign Direct Investment），又稱為股本投資，指的是個人或廠商直接投資境外實(shí)業(yè)部門，且在當(dāng)?shù)貜氖律a(chǎn)活動，并擁有經(jīng)營權(quán)的行為，從實(shí)現(xiàn)方式上又分為綠地投資、合資企業(yè)和跨國并購三種；另一是間接投資（Foreign Portfolio Investment）,又稱為金融投資，指的是投資人出資購買國外企業(yè)的有價證券、期貨、黃金等，投資者本身不從事生產(chǎn)的活動，也無經(jīng)營企業(yè)的權(quán)利。①本文主要探討的是前者，即海外直接投資（FDI）。

績效（Performance），在管理學(xué)中的定義指某一組織期望的結(jié)果，是組織根據(jù)其存在的意義，在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過程中展現(xiàn)在不同層面上的有效輸出，具有成績和效益的兩方面含義，用在經(jīng)濟(jì)活動中指社會經(jīng)濟(jì)活動的表現(xiàn)和成效。管理學(xué)中績效包括個人績效和組織績效，個人績效是組織績效實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，個人績效實(shí)現(xiàn)不能保證組織績效一定實(shí)現(xiàn)。因此，本研究中海外直接投資績效，指一國對外直接投資的表現(xiàn)和成效，從宏觀和微觀兩個角度加以詮釋、分析和評價，國家層面的宏觀績效對應(yīng)組織績效，企業(yè)層面的微觀績效對應(yīng)個人績效。海外直接投資的績效還分為對東道國的績效和對投資母國的績效，本文僅分析海外直接投資對中國的績效。

一、海外直接投資的理論綜述

（一）發(fā)達(dá)國家海外直接投資理論

海外直接投資最先由發(fā)達(dá)國家的企業(yè)進(jìn)行實(shí)踐，這些企業(yè)在具備技術(shù)、資本、管理能力等某些特殊優(yōu)勢之后，開始尋求通過資本輸出的方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。早起的海外直接投資理論也主要從發(fā)達(dá)國家企業(yè)的視角出發(fā)解釋發(fā)達(dá)國家跨國企業(yè)的海外直接投資行為。這些理論主要有海默的壟斷優(yōu)勢理論、弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論、巴克利和卡森的內(nèi)部化理論以及鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論。

1、壟斷優(yōu)勢理論

1960 年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）在其論文《國內(nèi)企業(yè)的國際化經(jīng)營：對外直接投資的研究》中突破以往理論對企業(yè)國有化經(jīng)營的詮釋，開創(chuàng)性的提出了壟斷優(yōu)勢理論（Monopolistic Advantage Theory），并由其導(dǎo)師C·P·金德爾伯格進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展，該理論認(rèn)為當(dāng)代的跨國企業(yè)進(jìn)行海外直接投資并長期經(jīng)營是因?yàn)檫@些公司具有壟斷優(yōu)勢。

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第二章中國企業(yè)海外直接投資發(fā)展的歷史階段及現(xiàn)狀

第一節(jié)中國海外直接投資的發(fā)展階段分析

新中國成立之初就存在一定量的海外直接投資活動，但這些投資大多是政治性投資，可以將這一階段稱為預(yù)備階段（1949 年-1979 年）。這一時期中國經(jīng)濟(jì)處于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)解體，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的初期，人均 GDP 增長率僅有 2.34%，經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小。在對外經(jīng)濟(jì)方面，中國在世界貿(mào)易中的地位下降至最低點(diǎn)，占世界貿(mào)易的比重不足 1%，中國占世界出口額的比重在 1973 年降至歷史最低點(diǎn)，為0.65%，中國經(jīng)濟(jì)基本處在“封閉經(jīng)濟(jì)”的狀態(tài)，是經(jīng)濟(jì)全球化的“邊緣化”國家之一。囿于特定的歷史階段，中央政府在這一時期為打破西方國家的經(jīng)濟(jì)封鎖，利用沒收的國民黨、官僚資本資產(chǎn)，部分愛國華人華僑的捐贈，在香港、澳門等地進(jìn)行個別的海外直接投資。這時期的投資通過經(jīng)濟(jì)手段助力政治交往，具有很強(qiáng)的政治性特征，還不是真正意義上的海外直接投資。但這部分投資作為星星之火，也為以后的海外直接投資開放奠定了基礎(chǔ)。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)意義上的中國海外直接投資起步于改革開放初期，十一屆三中全會開啟了中國對外經(jīng)濟(jì)的新階段。中國經(jīng)濟(jì)活力的不斷提升，對外經(jīng)濟(jì)政策的放開為中國企業(yè)的海外投資提供了長足的動力，中國企業(yè)海外直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大（圖 2-1）。從 1979 年“京和股份有限公司”成立，，拉開中國企業(yè)跨國經(jīng)營，進(jìn)行海外直接投資的序幕至今，中國企業(yè)海外直接投資的規(guī)模已達(dá)到 1231.2 億美元。回顧 36 年的歷史，伴隨著對外政策的不斷調(diào)整放開，中國企業(yè)海外直接投資大致可分為四個階段。

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第三章中國企業(yè)海外直接投資的績效期望......................46

第一節(jié)宏觀績效期望....................46

第二節(jié)微觀績效期望......................53

第四章 中國企業(yè)海外直接投資績效評價的準(zhǔn)則和體系..................61

第一節(jié)中國企業(yè)海外直接投資績效評價的準(zhǔn)則...............................61

第二節(jié)中國企業(yè)海外直接投資績效評價的體系....................63

第五章中國企業(yè)海外直接投資績效的綜合分析......................73

第一節(jié)中國企業(yè)海外直接投資的宏觀績效分析......................73

第二節(jié)中國企業(yè)海外直接投資的微觀績效分析....................93

第八章提升中國企業(yè)海外直接投資績效的對策

第一節(jié)完善中國海外直接投資的戰(zhàn)略布局

一、促進(jìn)一帶一路戰(zhàn)略發(fā)展

中國 30 多年來的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展取得了巨大的成就，但受到地理區(qū)位、資源稟賦、歷史沿革等方面的制約，中國的對外開放步伐落后于經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在的內(nèi)需不足、產(chǎn)能過剩、資源能源匱乏、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等矛盾凸顯，這些矛盾可以通過擴(kuò)大海外直接投資解決，一帶一路戰(zhàn)略正是在這一背景下提出的。通過海外直接投資還可以突破目前對外貿(mào)易面臨的各種壁壘，緩解大量外匯儲備帶來的貶值風(fēng)險，為中國長期積累的龐大資本開辟了新的分散風(fēng)險、保值增值的渠道，加深與國際社會的交流。

一帶一路戰(zhàn)略與美國的“馬歇爾計劃”和日本的“雁行模式”有根本的區(qū)別。美日的模式以本國作為計劃的核心主導(dǎo)，單獨(dú)做為一極輸出資本和產(chǎn)能，歐洲和亞洲處于被動接受和附屬的地位，并最終成為了美日的競爭對手。反觀一帶一路是從更開放的角度出發(fā)（亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，即亞投行覆蓋整個亞洲地區(qū)，成員國更是涉及亞洲、歐洲、拉丁美洲、大洋洲、非洲等四大洲 57 個國家），設(shè)立投資銀行和基金，共同開展商業(yè)運(yùn)作，幫助中國企業(yè)和資本走出國門，堅持合作共贏的戰(zhàn)略思想，將基建輸出帶來的引致投資和引致消費(fèi)留給一帶一路沿線地區(qū)，促進(jìn)中國和相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。

在“一帶一路”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，2015 年，中國企業(yè)對“一帶一路”區(qū)域投資共計 148.2 億美元，涉及哈俄羅斯、薩克斯坦、新加坡、印度尼西亞、泰國、老撾等 49 個國家；與“一帶一路”相關(guān)的 60 多個國家新簽訂對外工程承包項目合同 3978 份，涉及金額 926.4 億美元，是同期新簽海外工程承包合同額的 44.1%，比上一年度增長 7.4%，涉及營業(yè)額 692.6 億美元，是同期營業(yè)總額的 45%，比上一年度增加 7.6%。中國企業(yè)以“一帶一路”為契機(jī)，在路上、海上兩個方向的海外直接投資進(jìn)入新階段。

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結(jié)論

論文的基本結(jié)論主要有以下幾個方面：

1、中國企業(yè)海外直接投資的歷史階段和現(xiàn)狀方面。實(shí)行對外開放政策以后，中國開始出現(xiàn)真正意義上的海外直接投資，隨后經(jīng)歷了起步探索階段、學(xué)習(xí)調(diào)整階段、順勢邁進(jìn)階段、穩(wěn)步增長階段等四個階段的發(fā)展，并經(jīng)歷了投資總額不斷增長，國有部分逐漸減少、地方投資逐漸增多，并購方式逐漸增多但占比偏低，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資逐漸增多，第三產(chǎn)業(yè)比重提升的過程。通過實(shí)證分析得出中國海外直接投資的發(fā)展路徑，界定出中國目前正處在海外直接投資發(fā)展階段的第三階段，并且根據(jù)總體走勢來看，中國處在第三階段的末期，滯后于一般國家的發(fā)展。這是由于中國企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢不足以及政府的支持、引導(dǎo)不足導(dǎo)致的，同時考慮到資本對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，在發(fā)展海外直接投資的過程中還要優(yōu)化利用外資的質(zhì)量。

2、中國企業(yè)海外直接投資的績效期望方面。中國企業(yè)進(jìn)行海外直接投資既有企業(yè)本身擴(kuò)充市場、彌補(bǔ)要素短缺、提升品牌價值、尋求效率的微觀期望，更期望在宏觀上提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、深化經(jīng)濟(jì)體制改革、提高外匯儲備收益、推動人民幣國際化、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、應(yīng)對貿(mào)易保護(hù)以及增強(qiáng)政治與經(jīng)濟(jì)的互動。

3、中國企業(yè)海外直接投資的績效評價體系及評價結(jié)果方面。本著求同存異、全面統(tǒng)籌、長短期結(jié)合、宏觀微觀結(jié)合的原則，設(shè)計出中國企業(yè)海外直接投資的宏觀和微觀績效評價體系，并結(jié)合相關(guān)的資料和數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。從分析結(jié)果來看，宏觀方面中國海外直接投資對各項考核指標(biāo)均有一定的促進(jìn)作用，但長期績效綜合結(jié)果為 0.65、短期績效綜合結(jié)果為 0.12，說明促進(jìn)作用不明顯，宏觀績效結(jié)果不理想；微觀方面，根據(jù)相關(guān)調(diào)查材料和實(shí)證分析，中國企業(yè)海外直接投資的微觀績效結(jié)果也不理想。導(dǎo)致這一結(jié)果的原因，宏觀方面包括現(xiàn)代企業(yè)制度不健全、政府指導(dǎo)不到位、政治外交輔助不足、境外負(fù)面因素的影響，微觀方面主要體現(xiàn)在中國企業(yè)的投資規(guī)模偏小、融資渠道不足、風(fēng)險防控較弱、缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù)。

4、對策方面。師夷長技，通過對美國、德國、日本、韓國等經(jīng)濟(jì)發(fā)展先行國家提高海外直接投資績效的歷程、特點(diǎn)及經(jīng)驗(yàn)的借鑒，文章認(rèn)為可以從三個方面提升中國企業(yè)海外直接投資的績效：首先，通過促進(jìn)一帶一路戰(zhàn)略的發(fā)展、加強(qiáng)與對外援助項目的協(xié)同布局和提高企業(yè)的社會責(zé)任來完善中國海外直接投資的戰(zhàn)略布局；其次通過提升中國企業(yè)的核心競爭力、加快培育中間性組織、利用集群發(fā)展的方式提升中國企業(yè)海外直接投資的優(yōu)勢；最后，從推進(jìn)制度改革，進(jìn)一步改革管理和審批制度，完善投資保障制度、稅收優(yōu)惠和鼓勵政策及社會配套服務(wù)體系等方面優(yōu)化中國海外直接投資的促進(jìn)政策

參考文獻(xiàn)（略）