格；
（2）標(biāo)會(huì)
同一時(shí)期想使用會(huì)錢的會(huì)員進(jìn)行利息的競(jìng)標(biāo)，出較高利息者具有使用會(huì)錢的資格。
Roscas的會(huì)員通常具有較強(qiáng)的聯(lián)系，即信息完全程度較高，這種組織方式可是使會(huì)員不用進(jìn)入正規(guī)的以銀行為代表的信貸市場(chǎng)就可以籌措資金，因而在民間較為流行。
三、模型假設(shè)與建立
（1）模型假設(shè)
一群n個(gè)人都希望擁有同一種具有排他性的耐用品；
該群人無法進(jìn)入信貸市場(chǎng)；
每個(gè)人生活T年，接受外生的收入流y，且y> 0；
會(huì)員具有相同的消費(fèi)偏好，且效用隨消費(fèi)數(shù)量或時(shí)間增加而增加；
會(huì)員的瞬時(shí)效用取決于非耐用品消費(fèi)c以及他是否享受耐用性服務(wù)；
耐用品可以以給定的B成本購(gòu)買，且無折舊，一旦購(gòu)買，它就會(huì)在個(gè)人的剩余生命周期內(nèi)產(chǎn)生持續(xù)的服務(wù)流；
會(huì)員非耐用品消費(fèi)c的瞬時(shí)效用為v(1，c)，耐用性服務(wù)的瞬時(shí)效用為v(0，c)，假定v(0，·)和v(1，·)在第二個(gè)參數(shù)中是遞增的；
對(duì)于所有的c>0，Δv(C)>0，即會(huì)員隨著消費(fèi)的增多效用是增加的；
Δv`(C)>0，即，非耐用品消費(fèi)的邊際效用不會(huì)因擁有耐用性服務(wù)而降低；
會(huì)員在[0，t]區(qū)間內(nèi)以常數(shù)速率y一c保存B是最優(yōu)的，則會(huì)員在壽命T時(shí)期內(nèi)的效用最大化選擇由c和t決定。
（2）模型建立
目標(biāo)函數(shù)：

約束：

記

是目標(biāo)函數(shù)的最優(yōu)解，

是會(huì)員終身效用的最大值，
帶入和推導(dǎo)：

令α=0

該式的意義即為會(huì)員終身效用的最大值由耐用品提供的終身服務(wù)流（在成本B為0的情況下）和為購(gòu)買耐用品而進(jìn)行儲(chǔ)蓄的最小效用成本決定。
四、模型分析結(jié)論
（1）自給自足情況下
較高的即期儲(chǔ)蓄率、一般的儲(chǔ)蓄周期時(shí)長(zhǎng)。
（2）呈會(huì)下
相比于自給自足情況下，會(huì)員有更低的即期儲(chǔ)蓄率，但對(duì)于整個(gè)會(huì)來說有更長(zhǎng)的儲(chǔ)蓄周期，，但會(huì)員個(gè)人平均獲得耐用品的周期更短。
（3）標(biāo)會(huì)下
相比于自給自足情況下，會(huì)員同期效用提升，當(dāng)邊際效用的反函數(shù)是凹函數(shù)時(shí)，標(biāo)會(huì)下將會(huì)有有更低的即期儲(chǔ)蓄率和更長(zhǎng)的儲(chǔ)蓄周期。
（4）會(huì)員同質(zhì)性下
呈會(huì)的效用期望高于標(biāo)會(huì)，且會(huì)員的儲(chǔ)蓄率更低，一個(gè)周期持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。
（5）會(huì)員異質(zhì)性下
在會(huì)員競(jìng)價(jià)偏好足夠分散的情況下，標(biāo)會(huì)的個(gè)人效用期望值高于呈會(huì)。
五、Roscas持續(xù)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策
（1）風(fēng)險(xiǎn)
會(huì)員從正規(guī)信貸市場(chǎng)去的資金的難度較高，會(huì)員在會(huì)內(nèi)違約風(fēng)險(xiǎn)較高。
（2）對(duì)策
減少成員數(shù)量。
六、研究方向
會(huì)員在會(huì)內(nèi)部的聯(lián)系方式對(duì)Roscas的運(yùn)行方式和風(fēng)向都具有重要的作用，可以對(duì)成員之間不同的聯(lián)系方式對(duì)績(jī)效的影響進(jìn)一步作出分析，同時(shí)本文主要分析的對(duì)象是以購(gòu)買具有排他性的耐用品為目的Roscas，但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，Roscas的目標(biāo)不再局限于消費(fèi)，而拓展至了投資創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域，也有待于進(jìn)一步的分析研究。

本文編號(hào)：2380397