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三大評級機構(gòu)的信用評級

作者：張志強， 發(fā)表于 2012年2月20日

目錄

下面總結(jié)一下評級機構(gòu)的評級，以及如何獲取這些評級數(shù)據(jù)。

穆迪信用評級的定義為：對債務發(fā)行人或其他債務人未來全額并按時向投資者償付到期本息的能力、法律責任和意愿所進行的評價。

1.評級機構(gòu)提供的評級種類

目前全球性的評級機構(gòu)有三家，分別是S&P、Fitch和Moody's。它們對于債券和發(fā)行人有各種各樣的評級，比較常用有下表第一列這些。

Bloomberg使用Excel BDP函數(shù)可以取出證券的相關(guān)信息，使用方法為 = BDP (Identifier, field)（具體可參考彭博的BDP和BDH這篇文章）。 下表后三列是取出三家評級機構(gòu)的相關(guān)信息所使用的Field。雖然有這么多類評級，對各類債券，評級公司一般只分別給出其中某幾個評級，大多數(shù)評級都不存在。

S&P

Fitch

Moody’s

證券評級

RTG_SP

RTG_FITCH

RTG_MOODY

證券短期評級

RTG_SP_SHRT

RTG_FITCH_SHRT

MM_MDY_RTG_SHRT

證券長期評級

RTG_SP_LONG

RTG_FITCH_LONG

MM_MDY_RTG_LONG

發(fā)行人本幣債務長期評級

RTG_SP_LT_LC_ISSUER_CREDIT

RTG_FITCH_LT_LC_DEBT

RTG_MDY_LT_LC_DEBT_RATING

發(fā)行人外幣債務長期評級

RTG_SP_LT_FC_ISSUER_CREDIT

RTG_FITCH_LT_FC_DEBT

RTG_MDY_LT_FC_DEBT_RATING

發(fā)行人本幣債務短期評級

RTG_SP_ST_LC_ISSUER_CREDIT

RTG_FITCH_ST_DEBT_LC

RTG_MDY_ST_FC_DEBT

發(fā)行人外幣債務短期評級

RTG_SP_ST_FC_ISSUER_CREDIT

RTG_FITCH_ST_DEBT_FC

RTG_MDY_ST_LC_DEBT

不考慮擔保時的證券評級

RTG_SP_UNDERLYING

RTG_FITCH_UNDL

RTG_MDY_LT_UNDL

發(fā)行人評級

RTG_SP_ISSUER_RATING

RTG_FITCH_ISSUER_RATING

RTG_MDY_ISSUER

發(fā)行人貨幣市場長期評級

MM_SP_RTG_LONG

MM_FITCH_RTG_LONG

MM_MDY_RTG_LONG

發(fā)行人貨幣市場短期評級

MM_SP_RTG_SHRT

MM_FITCH_RTG_SHRT

MM_MDY_RTG_SHRT

貨幣市場項目評級

MM_SP_RTG_PROG

MM_FITCH_RTG_PROG

MM_MDY_RTG_PROG

上表中第一個評級是最常用的。它優(yōu)先使用該證券的長期評級，如果長期評級不存在，則返回短期評級。其中長期評級一般針對一年(或者13個月)以上的，而短期評級則針對一年以內(nèi)的信用狀況。

彭博除了提供這些評級外，還提供了初始評級、初始評級時間、最新評級更改時間等。使用者可以通過BDP函數(shù)獲取這些信息。

2.評級機構(gòu)給的評級符號

三家評級機構(gòu)給的評級符號不一樣，但基本上可以一一對應（如此為何不統(tǒng)一？）。詳細情況如下，來源于wikipedia。

Moody's S&P Fitch

長期 短期 長期 短期 長期 短期 解釋

Aaa P-1 AAA A-1+ AAA F1+ 最高評級

Aa1 AA+ AA+ 高評級

Aa2 AA AA

Aa3 AA- AA-

A1 A+ A-1 A+ F1 中高級

A2 A A

A3 P-2 A- A-2 A- F2

Baa1 BBB+ BBB+ 中低級

Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3

Baa3 BBB- BBB-

Ba1 Not prime BB+ B BB+ B 投機級

Ba2 BB BB

Ba3 BB- BB-

B1 B+ B+ 高度投機級

B2 B B

B3 B- B-

Caa1 CCC+ C CCC C 有實質(zhì)性風險

Caa2 CCC 極端投機級

Caa3 CCC- 大概率破產(chǎn)

Ca CC

C

C D / DDD / 已破產(chǎn)

/ DD

/ D

這些評級中比較重要的分界線為投資級債券和高收益?zhèn)?又稱垃圾債券)，前者指評級在Baa3/BBB-以上的債券，后者指評級在Ba1/BB+以下的債券。

這些評級都有歷史上破產(chǎn)概率的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。這些歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)是評級的公信力保障。這也是世界上各個國家（特別是歐盟）都想自己掌控評級的權(quán)利，但評級的市場還是被三大評級機構(gòu)所壟斷的原因。

3.評級展望和評級觀察

各家評級公司對上面第一張表里的多數(shù)評級都同時提供評級展望和評級觀察狀態(tài)。Bloomberg提供BDP函數(shù)獲取這些信息，以及對應發(fā)布時間。

3.1.Rating Outlook(展望)

用來表明在一兩年內(nèi)評級可能變動的方向。展望可以是正面，穩(wěn)定和負面。正面或負面的展望并不表示評級一定會出現(xiàn)變動。一般來說，正面展望預示在半年到兩年內(nèi)有一定機會被調(diào)高評級，負面展望則相反。但評級展望變化并不是評級變動和加入評級觀察名單的先決條件。

CFA的教材中，評級展望對應一個小級別的變動。

3.2.CreditWatch(觀察)

用來表明可能出現(xiàn)評級的變化，并表明可能的變化方向。‘正面’表示可能調(diào)升評級，‘負面’表示可能調(diào)減評級，‘循環(huán)’表明評級可能調(diào)升也可能調(diào)低或不變。評級觀察通常只應用于相對較短的時間。

CFA的教材中，評級觀察對應兩個小級別的變動。

 

Q.E.D.

上一篇：彭博的BDP和BDH能獲取的數(shù)據(jù)列表，2012年2月14日
彭博的BDP(Bloomberg Data Point)和BDH(Bloomberg Data History)是兩個非常有用的Excel函數(shù)，其中前者用來獲取點數(shù)據(jù)（最新），，后者用來獲取歷史序列數(shù)據(jù)(當然也可

下一篇：Delta金額和Gamma金額，2012年2月27日
我之前一直對Delta（\(\Delta\)）和Gamma（\(\Gamma\)）等Greeks指標理解得比較模糊，今晚上用筆認真推導了一下，以下是總結(jié)。數(shù)學公式永遠是最清晰的表達

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本文編號：470484