中概股回歸A股市場(chǎng)的路徑選擇研究 ——以藥明康德為例
發(fā)布時(shí)間:2021-07-28 00:26
中概股公司是指在海外注冊(cè)并上市,控股股東或?qū)嶋H控制人直接或間接隸屬于中國(guó)內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人的公司。中概股公司作為新興產(chǎn)業(yè)的代表,擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)、擁有強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和先進(jìn)的運(yùn)營(yíng)模式,近年來中概股公司回歸A股市場(chǎng)成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一,由于不同的回歸路徑選擇具有不同的優(yōu)勢(shì)和局限性,中概股公司回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)面臨的首要問題是選擇何種路徑回歸。本文在梳理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,首先分析和比較借殼上市、IPO上市,曲線上市和CDR上市四種回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)路徑優(yōu)缺點(diǎn),其次以藥明康德“一拆三”回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)為例,從回歸動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和路徑選擇等方面進(jìn)行分析和總結(jié),最后從企業(yè)和監(jiān)管層兩個(gè)角度提出助力中概股公司回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的對(duì)策建議。
【文章來源】:蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】:55 頁
【學(xué)位級(jí)別】:碩士
【圖文】:
010-2018年全球中概股公司退市摘牌數(shù)量資料來源:根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫整理
根據(jù)霍特中概股指數(shù)顯示,中概股指數(shù)在 2018 年下半年由 6 月最高點(diǎn) 12點(diǎn)一直下降到 12 月的 7500 點(diǎn),降幅達(dá)到 38.7%,可見中概股公司在中美貿(mào)易圖 2-2 2018 年 1-12 月納斯達(dá)克市場(chǎng)霍特中概股指數(shù)走勢(shì)圖資料來源:ino.com
第一步,控股股東控制的收購方向上市公司發(fā)出收購要約,旨在收購上市公司特定比例的股份,一般為 90%。第二步,如果完成收購目標(biāo),則上市公司自動(dòng)與收購主體合并,合并后存續(xù)的主體以合并價(jià)格回購非關(guān)聯(lián)方持有的股份,如果非關(guān)聯(lián)方不同意回購價(jià)格,非關(guān)聯(lián)方有權(quán)申請(qǐng)對(duì)股價(jià)進(jìn)行評(píng)估,按照評(píng)估價(jià)回購其所持股票,非關(guān)聯(lián)方股東退出,上市公司完成私有化退市。如果要約收購沒有實(shí)現(xiàn)收購上市公司 90%股份的目的,需由上市公司股東大會(huì)投票表決。反向股份分割是指按照一定的比例進(jìn)行縮股,減少股票數(shù)量,使登記股東減少到上市公司要求以下,將上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉巧鲜泄尽_@種方式只能實(shí)現(xiàn)上市公司退市,不能使退市后的企業(yè)成為控股股東及關(guān)聯(lián)方的私人企業(yè)。(2)拆除 VIE如果中概股公司搭建了 VIE 架構(gòu),為了達(dá)到國(guó)內(nèi)再上市的目的,中概股公司在完成私有化退市后,一般還需要拆除 VIE 架構(gòu)。當(dāng) VIE 架構(gòu)拆除后,在法律上一般需要確認(rèn)以下四個(gè)方面:VIE 架構(gòu)搭建過程合法合規(guī),外管局返程投資外匯登記注銷完畢或確認(rèn)注銷登記無障礙;業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員整合完畢,消除同
本文編號(hào):3306823
【文章來源】:蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】:55 頁
【學(xué)位級(jí)別】:碩士
【圖文】:
010-2018年全球中概股公司退市摘牌數(shù)量資料來源:根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫整理
根據(jù)霍特中概股指數(shù)顯示,中概股指數(shù)在 2018 年下半年由 6 月最高點(diǎn) 12點(diǎn)一直下降到 12 月的 7500 點(diǎn),降幅達(dá)到 38.7%,可見中概股公司在中美貿(mào)易圖 2-2 2018 年 1-12 月納斯達(dá)克市場(chǎng)霍特中概股指數(shù)走勢(shì)圖資料來源:ino.com
第一步,控股股東控制的收購方向上市公司發(fā)出收購要約,旨在收購上市公司特定比例的股份,一般為 90%。第二步,如果完成收購目標(biāo),則上市公司自動(dòng)與收購主體合并,合并后存續(xù)的主體以合并價(jià)格回購非關(guān)聯(lián)方持有的股份,如果非關(guān)聯(lián)方不同意回購價(jià)格,非關(guān)聯(lián)方有權(quán)申請(qǐng)對(duì)股價(jià)進(jìn)行評(píng)估,按照評(píng)估價(jià)回購其所持股票,非關(guān)聯(lián)方股東退出,上市公司完成私有化退市。如果要約收購沒有實(shí)現(xiàn)收購上市公司 90%股份的目的,需由上市公司股東大會(huì)投票表決。反向股份分割是指按照一定的比例進(jìn)行縮股,減少股票數(shù)量,使登記股東減少到上市公司要求以下,將上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉巧鲜泄尽_@種方式只能實(shí)現(xiàn)上市公司退市,不能使退市后的企業(yè)成為控股股東及關(guān)聯(lián)方的私人企業(yè)。(2)拆除 VIE如果中概股公司搭建了 VIE 架構(gòu),為了達(dá)到國(guó)內(nèi)再上市的目的,中概股公司在完成私有化退市后,一般還需要拆除 VIE 架構(gòu)。當(dāng) VIE 架構(gòu)拆除后,在法律上一般需要確認(rèn)以下四個(gè)方面:VIE 架構(gòu)搭建過程合法合規(guī),外管局返程投資外匯登記注銷完畢或確認(rèn)注銷登記無障礙;業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員整合完畢,消除同
本文編號(hào):3306823
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