【摘要】：我國(guó)在2018年3月開(kāi)啟原油期貨市場(chǎng),原油期貨產(chǎn)品正式在上海期貨交易所進(jìn)行掛牌交易。石油作為國(guó)際大宗商品,也是商品期貨中最重要的一種,國(guó)際油價(jià)與原油期貨的價(jià)格勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)原油相關(guān)行業(yè)的股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。因此,不僅要關(guān)注油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響,也要注意其對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。研究國(guó)際石油價(jià)格對(duì)我國(guó)原油相關(guān)行業(yè)股票市場(chǎng)的溢出效應(yīng),有利于我國(guó)健全原油定價(jià)機(jī)制和發(fā)展原油期貨市場(chǎng),使政府與央行在應(yīng)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格沖擊時(shí)采取適當(dāng)?shù)拇胧?減少對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和原油相關(guān)行業(yè)股票市場(chǎng)的負(fù)面影響。本文以國(guó)際石油價(jià)格與五種石油相關(guān)行業(yè)的股票指數(shù)關(guān)系作為核心,采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法,研究石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)原油相關(guān)行業(yè)股票市場(chǎng)的影響,探究油價(jià)波動(dòng)與整體股票市場(chǎng)以及不同行業(yè)股票市場(chǎng)的均值溢出效應(yīng)。在理論分析中,將國(guó)際油價(jià)和我國(guó)石油相關(guān)行業(yè)股票指數(shù)波動(dòng)進(jìn)行比較分析,再結(jié)合Wind一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)篩選的五個(gè)石油相關(guān)行業(yè)指數(shù),分析國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)不同行業(yè)股票市場(chǎng)有何影響。在實(shí)證分析中,通過(guò)建立VAR模型分別對(duì)國(guó)際油價(jià)與上證指數(shù)、能源指數(shù)、材料指數(shù)、工業(yè)指數(shù)、可選消費(fèi)指數(shù)和公共事業(yè)指數(shù)的溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)理論分析和實(shí)證分析本文得出以下結(jié)論:第一,國(guó)際石油價(jià)格的上漲對(duì)上證指數(shù)的均值溢出效應(yīng)非常微弱。第二,對(duì)于石油生產(chǎn)行業(yè),國(guó)際油價(jià)對(duì)能源指數(shù)的正向均值溢出效應(yīng)較強(qiáng)。第三,對(duì)于石油消費(fèi)行業(yè),國(guó)際油價(jià)對(duì)工業(yè)指數(shù)的負(fù)向均值溢出效應(yīng)較強(qiáng),對(duì)可選消費(fèi)指數(shù)的負(fù)向均值溢出效應(yīng)較弱。第四,對(duì)于既是石油消費(fèi)行業(yè)又是石油替代的行業(yè)指數(shù),國(guó)際油價(jià)對(duì)公共事業(yè)指數(shù)的負(fù)向均值溢出效應(yīng)較強(qiáng),對(duì)材料指數(shù)的均值溢出效應(yīng)較弱。而國(guó)際油價(jià)對(duì)材料指數(shù)的正負(fù)向影響主要取決于石油消費(fèi)和替代行業(yè)兩者力量的大小。目前我國(guó)學(xué)者在研究國(guó)際油價(jià)對(duì)股票市場(chǎng)的溢出效應(yīng)時(shí),傾向于選擇整個(gè)股票市場(chǎng)指數(shù)作為研究對(duì)象,然而股票市場(chǎng)包含許多與原油不相關(guān)的產(chǎn)業(yè),加上石油消費(fèi)和石油替代行業(yè)之間所產(chǎn)生的相互抵消作用,導(dǎo)致兩者之間的關(guān)系是非常微弱的。因此,本文以石油相關(guān)行業(yè)股票市場(chǎng)作為研究對(duì)象,通過(guò)理論分析和實(shí)證分析探索國(guó)際油價(jià)對(duì)各行業(yè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。
【學(xué)位授予單位】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.22;F832.51;F764.1
【圖文】：

圖 3-1 2001-2018 年 WTI 石油價(jià)格與上證指數(shù)走勢(shì)圖第二階段為 2007 年至 2014 年的原油價(jià)格與上證指數(shù)震蕩下跌后回升的。首先，國(guó)際原油價(jià)格從 2007 年 1 月的 60.77 美元/桶瘋狂增長(zhǎng)至 2008 年的 147 美元/桶，也是目前為止國(guó)際原油價(jià)格的最高點(diǎn)。然而，我國(guó)股票市數(shù)從 2007 年 8 月震蕩下跌近一年，使得上證指數(shù)下跌幅度超 2000 點(diǎn)。由

圖 3-2 2008-2018 年 WTI 石油價(jià)格與能源指數(shù)走勢(shì)圖第一階段為 2008 年至 2010 年的原油價(jià)格與能源指數(shù)波動(dòng)上升階段，觀察-2 可以發(fā)現(xiàn)兩者呈正向關(guān)系。國(guó)際原油價(jià)格在金融危機(jī)的風(fēng)波過(guò)去后迎來(lái)了輪的上漲。同時(shí)，國(guó)際石油價(jià)格在多種因素的影響下經(jīng)歷了波動(dòng)上漲后下跌況。值得一提的是這段期間國(guó)際原油價(jià)格上漲情況出現(xiàn)時(shí)，也是能源指數(shù)增

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本文編號(hào)：2724023