發(fā)布時(shí)間：2020-05-07 11:58

【摘要】：近年A股市場(chǎng)頻頻發(fā)生股票名稱變更事件,公司股票名稱變更之前,其原因已經(jīng)被通報(bào),且在股東大會(huì)上予以通過,在企業(yè)股票名稱變更公告下達(dá)之前,所有的信息均已經(jīng)傳達(dá)給投資者,公告只是對(duì)此的最終確認(rèn)。根據(jù)傳統(tǒng)的金融學(xué)理論,市場(chǎng)不會(huì)對(duì)這一典型的“非事件”產(chǎn)生反應(yīng),但是通過對(duì)股票更名效應(yīng)的研究發(fā)現(xiàn),證券市場(chǎng)對(duì)股票名稱變更事件存在著過度反應(yīng),而這些反應(yīng)不能用傳統(tǒng)的金融學(xué)理論來進(jìn)行解釋。所以本文基于行為金融學(xué)的角度,以投資者情緒為切入點(diǎn),對(duì)這一反應(yīng)進(jìn)行解釋。本文以2015年1月1日到2017年12月30日沒有任何實(shí)質(zhì)性變動(dòng)的純粹股票名稱變更這一“非事件”為樣本,將事件研究法與傾向得分匹配法進(jìn)行結(jié)合,在用傾向得分匹配法將更名企業(yè)與未更名企業(yè)進(jìn)行匹配后,然后運(yùn)用市場(chǎng)調(diào)整模型合理計(jì)算出更名企業(yè)與相匹配的未更名企業(yè)的累計(jì)超額收益率,通過建立模型,進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn),上市企業(yè)股票名稱變更產(chǎn)生了顯著為正的累計(jì)超額收益,且在短期內(nèi),投資者情緒對(duì)股票名稱變更的市場(chǎng)效應(yīng)有很大影響,投資者情緒越高,在相應(yīng)窗口期內(nèi),累計(jì)超額收益率越高;反之,越低�；谄髽I(yè)角度的分樣本研究發(fā)現(xiàn),不同的企業(yè)規(guī)模和企業(yè)所處行業(yè)所造成投資者情緒差異對(duì)股票名稱變更市場(chǎng)效應(yīng)的影響不同,即對(duì)小規(guī)模企業(yè)和熱門行業(yè)股票更名效應(yīng)影響更為顯著。最后基于投資者自身角度進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)持股比例會(huì)削弱投資者情緒對(duì)更名效應(yīng)的影響,機(jī)構(gòu)持股比例越大,投資者情緒對(duì)股票名稱變更的市場(chǎng)效應(yīng)的影響越不顯著。最后本文根據(jù)所得結(jié)論對(duì)監(jiān)管部門和投資者提出建議,并提出對(duì)未來研究的展望。
【圖文】：

圖 1-1 上市公司股票名稱變更據(jù)近年來的統(tǒng)計(jì)，，股票名稱變更事件在我國(guó) A 股市場(chǎng)頻發(fā)，1998 年-2000年總共有200多家上市企業(yè)發(fā)生股票名稱變更事件，而從圖1-1中數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)股票名稱變更事件已達(dá)到 169 件，且呈不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，雖然在 2017年有所回落，但事件發(fā)生依然普遍。其中大部分公司是因?yàn)槭聦?shí)資產(chǎn)重組、主營(yíng)業(yè)務(wù)或者控股股東的改變而進(jìn)行股票名稱變更，例如江山化工在進(jìn)行以浙江交工集團(tuán)股份有限公司 100%股權(quán)為交易標(biāo)的的重大資產(chǎn)重組后，公司業(yè)務(wù)變更為化

文 股票名稱變更的市場(chǎng)效應(yīng)研究：基續(xù)表 4-10 多元回歸分析-0.1600.155）0.078（0.498）-0.093（0.427）0.0450.627）-0.082（0.397）0.058（0.555）-0.0380.687）-0.07（0.472）0.036（0.712）數(shù)的 sig 值，***、**、*分別表示在 1%、5%和 10驗(yàn)究更具有準(zhǔn)確性，本文在以往數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上變更的股票，對(duì)投資者情緒與其產(chǎn)生的超額收R 模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如圖 4-3。位圓內(nèi)，即 VAR 模型不存在大于 1 的根，是。
【學(xué)位授予單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2652936