【摘要】：金融衍生品產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代,是基于貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品而派生出來的金融合約,主要包括期貨、期權(quán)、掉期和互換等四大種類。金融衍生品的交易市場可分為場內(nèi)交易和場外交易兩種,其中標(biāo)準(zhǔn)化合約主要在場內(nèi)交易,非標(biāo)準(zhǔn)化合約在場外交易。金融衍生品的交易特征是保證金交易,因此具有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)。金融衍生品在此前的國際金融危機(jī)中扮演了重要角色,雖然危機(jī)的原因存在多種不同的觀點和解釋,但金融衍生品的泛濫,大量復(fù)雜的場外交易造成風(fēng)險的局部積聚與全球轉(zhuǎn)移,是加快、加深危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?后危機(jī)時代引發(fā)了全球?qū)鹑谘苌返纳羁谭此?金融衍生品為規(guī)避風(fēng)險而產(chǎn)生,但其價值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能更為突出。當(dāng)前金融衍生品的創(chuàng)新與發(fā)展,一方面成為金融市場發(fā)展的重要驅(qū)動力,另一方面,監(jiān)管的滯后與缺位導(dǎo)致衍生品泛濫,隨之而來的巨大風(fēng)險又阻礙了金融市場的健康發(fā)展。金融衍生品的能動性和風(fēng)險性,不斷地提醒著我們要從危機(jī)中汲取經(jīng)驗教訓(xùn),在規(guī)范中促進(jìn)金融衍生品市場的健康發(fā)展。 利率互換(IRS)屬于互換類金融衍生品,在國際金融市場上具有重要地位。利率互換屬非標(biāo)準(zhǔn)化合約,主要以在場外交易的形式存在。利率互換交易雙方自行議價成交,因此不同的參與者構(gòu)成了市場主體,如有實際需求的企業(yè)、代理銀行、投機(jī)者、互換交易商等。其中金融機(jī)構(gòu)可以起到代理和互換交易商的關(guān)鍵作用,扮演重要角色。國際市場上利率互換主要有息票互換、基礎(chǔ)互換、交叉貨幣利率互換等品種,我國市場主要是基礎(chǔ)的息票互換業(yè)務(wù)。 我國利率互換交易起步較晚,但發(fā)展速度很快。2006年2月9日人民銀行發(fā)布了《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通知》,接著國家開發(fā)銀行與光大銀行實施了第一筆人民幣利率互換交易,這標(biāo)志著我國人民幣利率互換市場的正式形成。目前,國內(nèi)人民幣利率互換市場主要通過路透、彭博、人民幣交易系統(tǒng)等電子交易平臺,和國利貨幣經(jīng)紀(jì)等金融中介平臺,由10余家中外銀行對互換品種、期限進(jìn)行公開、持續(xù)的報價,需求方選擇進(jìn)行成交。也可以通過各金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)信息平臺撮合成交。 本文通過對人民幣利率互換產(chǎn)品市場應(yīng)用現(xiàn)狀研究,發(fā)現(xiàn)在業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題,提出一些合理化的政策建議,借此推動我國人民利率互換市場的較快發(fā)展。 本文主要包括五個章節(jié),具體結(jié)構(gòu)安排如下： 第一章為引言部分。重點分析了金融衍生工具在此次金融危機(jī)中扮演的角色,說明了我國人民幣利率互換市場產(chǎn)生的背景和意義,預(yù)測未來人民幣利率互換產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。 第二章為文獻(xiàn)綜述部分。主要從國內(nèi)外學(xué)者對金融衍生工具、利率互換理論的研究進(jìn)行梳理,并重點介紹了利率互換的相關(guān)理論。 第三章人民幣利率互換原理與功能闡述。主要闡述了人民幣利率互換定義、基本原理以及能夠?qū)崿F(xiàn)的功能,為應(yīng)用分析進(jìn)行理論鋪墊。 第四章人民幣利率互換市場現(xiàn)狀與產(chǎn)品模型分析。為本文的重點部分。首先闡明了發(fā)展人民幣利率互換的必要性和可行性,重點討論了目前我國人民幣利率互換市場的發(fā)展現(xiàn)狀,調(diào)研了我國商業(yè)銀行開展的人民幣利率互換業(yè)務(wù)模型,進(jìn)一步研究目前適合我國開展的人民幣利率互換模式。 第五章人民幣利率互換市場發(fā)展的問題及建議。從闡述人民幣利率互換的重要性和未來的發(fā)展前景出發(fā),針對目前我國人民幣利率互換市場發(fā)展中存在的問題和制約因素,提出了有針對性的發(fā)展建議。
【圖文】：

2006年中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通》，這標(biāo)志著我國利率互換市場的正式形成。試點當(dāng)年，成交額達(dá)340億元，，一機(jī)構(gòu)通過互換達(dá)到了避險目的，幾家主要報價機(jī)構(gòu)也經(jīng)受了考驗和鍛煉，并初形成了境內(nèi)人民幣互換利率曲線。2008年1月，央行通知將參與利率互換業(yè)務(wù)市場成員擴(kuò)大至所有銀行間市場成員，這標(biāo)志著人民幣利率互換業(yè)務(wù)的正式推。自我國利率互換市場形成以來，其在交易量、交易品種、參與機(jī)構(gòu)以及市場性等方面都得到了穩(wěn)步發(fā)展。(一)從交易量來看，其增長速度非�？�。根據(jù)外匯交易中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)，20105月至2011年4月利率互換名義本金交易總量達(dá)到19403.72億元，去年5月交總量為1035.59億元，今年4月份為14%.35，尤其是去年12月份一度達(dá)到3082.88，增速達(dá)到197.9%，見圖4.1。

圖4.22010年5月一2011年4月利率互換(IRS)分品種交易占比情況注:1.數(shù)據(jù)來源:中國貨幣網(wǎng);2一年DEPO含一年貸款利率，SHIBoR含SHIBOR一O/N、SHIBOR一3M、SHIBOR一IW:3.單位:億元(三)從參與機(jī)構(gòu)上來，中資機(jī)構(gòu)的參與意識和參與度有顯著提高。在市場形成初期，外資銀行比較活躍，中資機(jī)構(gòu)只有少數(shù)銀行開展了這項業(yè)務(wù)。時至今日，人民幣利率互換業(yè)務(wù)獲得了廣泛重視，備案機(jī)構(gòu)中的大多數(shù)中資銀行和保險公司都已開展業(yè)務(wù)，還有很多未獲得資格的機(jī)構(gòu)如證券公司和城市商業(yè)銀行也在積極爭取獲取此項資格。2008年1月，央行通知將參與利率互換業(yè)務(wù)的市場成員擴(kuò)大至所有銀行間市場成員，進(jìn)入門檻的降低，擴(kuò)大了可參與該業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)范圍。通過五年多的發(fā)展，至目前，我國利率互換交易平臺已初步建立，互換交易商越來越多，浮動端基準(zhǔn)利率體系初步形成，期限分布日益廣泛，與現(xiàn)貨市場的
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2631026