分拆上市給上市公司帶來(lái)了一系列弊端,使得大量相關(guān)的資產(chǎn)留在母公司,人為地分離了上市公司與大股東之間的產(chǎn)業(yè)鏈,導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易不斷增多。而大股東資產(chǎn)注入可以較好地解決這一弊端并完善上市公司產(chǎn)業(yè)鏈。但是,因?yàn)槲覈?guó)大多數(shù)上市公司的股權(quán)相對(duì)集中,大股東可能憑借控制權(quán)優(yōu)勢(shì)注入劣質(zhì)資產(chǎn)或虛增注入資產(chǎn)價(jià)值以獲取私利,并對(duì)上市公司產(chǎn)生不利影響。因此,如何全面準(zhǔn)確地識(shí)別大股東注入資產(chǎn)的質(zhì)量,研究大股東資產(chǎn)注入可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)效應(yīng),對(duì)于大股東資產(chǎn)注入的發(fā)展具有重要意義。本文以國(guó)藥股份資產(chǎn)注入為例,采用理論與案例相結(jié)合的研究方法進(jìn)行綜合分析。首先,對(duì)注入資產(chǎn)相關(guān)性、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)效應(yīng)的關(guān)系進(jìn)行理論概述。然后,介紹了國(guó)藥股份資產(chǎn)注入?yún)⑴c雙方的基本情況、標(biāo)的資產(chǎn)的基本情況以及資產(chǎn)注入的具體方案。接著,就是標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量分析,在理論分析的基礎(chǔ)上,通過(guò)設(shè)計(jì)三個(gè)指標(biāo)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行了量化,計(jì)算判斷注入資產(chǎn)的質(zhì)量?jī)?yōu)劣,得出國(guó)藥股份此次注入資產(chǎn)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。再接著,為了進(jìn)一步驗(yàn)證對(duì)注入資產(chǎn)質(zhì)量的判斷是否正確,資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)設(shè)計(jì)是否合理,先是采用事件研究法得出國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后的短期與長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)良好;再?gòu)膬攤�、營(yíng)運(yùn)、盈利和... 

【文章來(lái)源】：江西師范大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：66 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后關(guān)聯(lián)交易絕對(duì)額情況圖

資產(chǎn)注入質(zhì)量識(shí)別及其財(cái)務(wù)效應(yīng)研究——以國(guó)藥股份為例33圖4-2國(guó)藥股份與國(guó)藥控股之間關(guān)聯(lián)交易相對(duì)額的變化情況圖一般的情況下，如果大股東或者關(guān)聯(lián)股東與上市公司發(fā)生了關(guān)聯(lián)交易的話，那么最主要的原因可能是大股東或者關(guān)聯(lián)股東提供的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)與上市公司有一定的聯(lián)系。那么假如大股東或者關(guān)聯(lián)股東將自己持有的這部分有關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)通過(guò)一定的方式注入到上市公司的時(shí)候，就很有可能對(duì)上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈起到一定的完善的作用，從而也使上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了垂直方向上或者水平方向上的整合，從而大股東或者關(guān)聯(lián)股東和上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易也進(jìn)一步的降低。但是，假如大股東或者關(guān)聯(lián)股東將自己持有的沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)注入到上市公司的時(shí)候，就不可能起到完善上市公司產(chǎn)業(yè)鏈的作用，而且由于上市公司被迫多元化經(jīng)營(yíng)或者公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，那么大股東或者關(guān)聯(lián)股東與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易就不會(huì)減少。綜上所述，國(guó)藥控股注入的資產(chǎn)與國(guó)藥股份的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)息息相關(guān)，通過(guò)進(jìn)一步比較上市公司資產(chǎn)注入前后幾年的關(guān)聯(lián)交易絕對(duì)額與相對(duì)額的變化可以知道，國(guó)藥股份與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易金額占總資產(chǎn)的比例有顯著下降，表明國(guó)藥控股資產(chǎn)注入在一定程度上完善了國(guó)藥股份的產(chǎn)業(yè)鏈，有利于節(jié)約外部交易費(fèi)用，從而實(shí)現(xiàn)了上市公司在經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同效應(yīng)。因此，總體而言，國(guó)藥控股注入資產(chǎn)在一定程度上完善了國(guó)藥股份的產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮了一定的積極作用，也進(jìn)一步證實(shí)了國(guó)藥股份實(shí)施資產(chǎn)注入的產(chǎn)業(yè)鏈整合與協(xié)同動(dòng)機(jī)。4.2資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模與收益規(guī)模（1）統(tǒng)計(jì)方法國(guó)家鼓勵(lì)大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的初衷是希望能夠提高上市公司質(zhì)量，做大做強(qiáng)我國(guó)上市公司，解決分拆上市遺留下來(lái)的問(wèn)題。因此方法是比較資產(chǎn)注入前后

會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文34上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，收入規(guī)模和收益規(guī)模變化的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。如果這些規(guī)模指標(biāo)有明顯的增加，則將為創(chuàng)造規(guī)模更大，實(shí)力更強(qiáng)的上市公司奠定基礎(chǔ)，并提高公司質(zhì)量。資產(chǎn)規(guī)模的增加將對(duì)上市公司產(chǎn)生積極影響，因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模和收入規(guī)模的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而收益規(guī)模的增長(zhǎng)可以改善上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。（2）結(jié)果分析在資產(chǎn)規(guī)模上，選取總資產(chǎn)指標(biāo)，收入規(guī)模上選取了營(yíng)業(yè)收入，而收益規(guī)模上選取了凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益兩個(gè)指標(biāo)來(lái)觀察其變化情況，因此，國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后的主要規(guī)模指標(biāo)的相關(guān)情況如表4-5所示：表4-5國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后主要規(guī)模指標(biāo)變化情況表單位：萬(wàn)元年份2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入1,207,819.411,338,641.753,628,474.633,873,982.71凈利潤(rùn)53,230.9156,394.31133,919.96159,265.64總資產(chǎn)655,605.40740,146.342,016,595.462,150,976.84所有者權(quán)益351,430.49401,680.81945,644.261,060,965.15數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司年度報(bào)表圖4-3國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后主要規(guī)模指標(biāo)變化情況圖通過(guò)對(duì)表4-5和圖4-3的分析得出：表4-5列示了資產(chǎn)注入前后2015年至2018年國(guó)藥股份資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模以及收益規(guī)模變化情況。由圖4-3的折線圖可知，國(guó)藥股份資產(chǎn)注入前后的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)以及所有者權(quán)益都有顯著增長(zhǎng)，而資產(chǎn)注入當(dāng)年，也就是2017年，國(guó)藥股份的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)以及所有者權(quán)益增長(zhǎng)的最快，當(dāng)年增長(zhǎng)率分別為171%、137%、172%和135%，事實(shí)表明此次資產(chǎn)注入做大做

【參考文獻(xiàn)】：
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