本文關(guān)鍵詞：異質(zhì)性稅盾、科研產(chǎn)出與企業(yè)績效　出處：《中央財經(jīng)大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：1990年與1991年上海和深圳證券交易所的相繼建立、2005年股權(quán)分置改革以及近年來規(guī)范證券市場運行機制的法律法規(guī)體系的健全,進(jìn)一步促進(jìn)了中國資本市場的發(fā)展。截止到2014年末,雖然中國A股總市值超越日本成為全球第二大股市,債券市場總規(guī)模躍居于全球第三,但是中國資本市場規(guī)模還未與國家經(jīng)濟發(fā)展、GDP相匹配。另一方面,中國資本市場存在著許多不足,比如,融資結(jié)構(gòu)失衡問題比較突出,直接融資在社會融資規(guī)模中的比重較低,以銀行貸款為主的間接融資一直處于主導(dǎo)地位,而且不同所有權(quán)性質(zhì)的公司之間的融資約束存在顯著差異,導(dǎo)致信貸資金集中度較高,資金使用效率低下,融資難成為制約民營企業(yè)尤其中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。在此背景下,與資本結(jié)構(gòu)密切關(guān)聯(lián)的企業(yè)所得稅收作為國家的“經(jīng)濟調(diào)節(jié)器”,通過什么途徑來提高資源配置效率、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及解決中小企業(yè)發(fā)展資金問題等已經(jīng)受到理論界與實務(wù)界的關(guān)注。另外,對于該問題的研究有利于我們深入了解稅盾的運行機理,最終為國家運用所得稅的宏觀調(diào)控功能進(jìn)行產(chǎn)業(yè)政策制定提供理論依據(jù)及經(jīng)驗證據(jù)。有研究認(rèn)為,企業(yè)所得稅可以從兩方面影響公司的財務(wù)決策,一方面,所得稅率的變化會影響企業(yè)有息債務(wù)的利息的抵稅效應(yīng),這種效應(yīng)被大多數(shù)文獻(xiàn)稱為債務(wù)稅盾,債務(wù)稅盾理論認(rèn)為高稅率會降低企業(yè)債務(wù)的融資成本,增加企業(yè)選擇債務(wù)融資的動機。然而當(dāng)前中國資本市場不發(fā)達(dá)與融資結(jié)構(gòu)失衡并存的現(xiàn)實背景下,除少數(shù)大型國有企業(yè)及地方融資平臺外,眾多企業(yè)難以依據(jù)市場規(guī)律獲得滿足發(fā)展需求的債務(wù)融資規(guī)模,中國實體經(jīng)濟中整體債務(wù)水平在全球處于較低水平,因而,利息抵稅即債務(wù)稅盾的效應(yīng)未能得到充分發(fā)揮或者說受到一定程度的抑制;另一方面,固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷等非付現(xiàn)費用,同樣可起到與利息抵稅相同的作用,這類費用在以往文獻(xiàn)中被稱為非債務(wù)稅盾(NDTS)。非債務(wù)稅盾(NDTS)與債務(wù)稅盾相比,最大的不同點在于它可以通過減少企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流出(或者視作現(xiàn)金流的增項)來減少企業(yè)的外部融資需求,從而降低企業(yè)選擇債務(wù)融資的動機。也正是由于債務(wù)稅盾與非債務(wù)稅盾(NDTS)屬于性質(zhì)不同、但抵稅作用相同的兩類稅盾,所以本文稱這兩類稅盾為異質(zhì)性稅盾。伴隨著黨的十六大、十七大、十八大報告循序逐漸的明確要走工業(yè)化道路與提高科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率,提高自主創(chuàng)新能力與建設(shè)創(chuàng)新型國家,堅持走中國特色自主創(chuàng)新道路與實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,國家逐步擴大非債務(wù)稅盾政策的實施,目前非債務(wù)稅盾(ndts)政策工具已成為國家引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要的宏觀政策工具之一,比如,國家先后于2006年(財稅[2006]88號)、2008年(國稅發(fā)[2008]116號)以及2015年(財稅[2015]119號)陸續(xù)頒布加大企業(yè)研發(fā)費用加計扣除的稅收優(yōu)惠政策,優(yōu)惠范圍與優(yōu)惠幅度逐步放松。然而,國外對稅盾效應(yīng),無論是債務(wù)稅盾,還是非債務(wù)稅盾(ndts),研究的都比較充分,但國內(nèi)研究領(lǐng)域主要集中在債務(wù)稅盾對資本結(jié)構(gòu)的影響上(張春和廖冠民,2007;wuandyue,2006;huangandsong,2006;zouandxiao,2006),而且研究結(jié)論還存在分歧,尚缺乏對非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)的深入研究。特別是2008年所得稅改革以來,如何從一個新的視角正確認(rèn)識債務(wù)稅盾在中國資本市場的存在性及有效性研究上,缺少定量的分析。更重要的是,較少有針對非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)績效的影響機制的實證研究,以及非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾之間是替代還是互補關(guān)系的研究并不深入。為此,本文以2008年新《企業(yè)所得稅法》及《企業(yè)研究開發(fā)費用稅前扣除管理辦法(試行)》實施的稅收改革為切入點,以中國滬深兩市a股上市公司為研究對象,研究債務(wù)稅盾、非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)績效之間的關(guān)系。首先,本文以委托代理理論、資本結(jié)構(gòu)理論、生產(chǎn)效率理論等理論為基礎(chǔ),結(jié)合中國市場經(jīng)濟企業(yè)特點(相對于發(fā)達(dá)國家,企業(yè)杠桿率較低,企業(yè)的股權(quán)集中度相對較高),使用dea方法估計出企業(yè)效率作為企業(yè)績效的一個代理變理,以債務(wù)水平作為債務(wù)稅盾的替代變量,檢驗債務(wù)稅盾與企業(yè)績效的關(guān)系,在此基礎(chǔ)上檢驗jensen和meckling(1976)債務(wù)水平影響企業(yè)效率的直接關(guān)系是否存在,以及檢驗企業(yè)效率影響企業(yè)債務(wù)水平的兩個競爭性假說(效率風(fēng)險假說以及特權(quán)值假說);其次,以新古典經(jīng)濟理論、創(chuàng)新理論、以及委托代理等理論為基礎(chǔ)提出相應(yīng)的假設(shè),用“固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、研發(fā)費用及研發(fā)費用加計扣除之和與期末總資產(chǎn)的比值”作為非債務(wù)稅盾(ndts)的替代變量,檢驗非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)科研產(chǎn)出(專利)的影響,以及檢驗非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的運行機理,即非債務(wù)稅盾(ndts)是否通過影響企業(yè)科研產(chǎn)出(專利),從而驗證非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)理論在中國資本市場的適用性,進(jìn)一步驗證稅制改革對調(diào)整國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟效果;然后,以交易成本理論、激勵理論以及委托代理等理論為基礎(chǔ)提出相應(yīng)的假設(shè),檢驗非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系,從而確定兩種稅盾之間的替代性。進(jìn)一步,在上述研究的基礎(chǔ)上,從中國特色的國有與非國有企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、以及高新與非高新技術(shù)行業(yè)差異等其他角度分析上述關(guān)系的存在性。此外,高杠桿意味著現(xiàn)金流會減少,通過分析非債務(wù)稅盾(ndts)與現(xiàn)金流的關(guān)系,進(jìn)一步證實非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代作用,以及現(xiàn)金持有是否非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的其他路徑。最后,定性與定量分析中國稅制改革的運行效果與中國經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題,結(jié)合本文的研究結(jié)論,提出相應(yīng)的政策建議。通過理論分析與實證檢驗,本文發(fā)現(xiàn),總體上,債務(wù)稅盾與非債務(wù)稅盾(ndts)均影響企業(yè)績效。然而,二者影響企業(yè)績效的機制不同,債務(wù)稅盾通過債務(wù)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)績效,而且存在最優(yōu)的債務(wù)水平使得企業(yè)績效最大;而非債務(wù)稅盾(ndts)通過影響企業(yè)科研產(chǎn)出(即專利授權(quán)量和專利密度)與企業(yè)現(xiàn)金持有進(jìn)而影響企業(yè)績效。其次,股權(quán)集中度對企業(yè)績效、債務(wù)稅盾有著顯著影響,即隨著股權(quán)集中度增大,企業(yè)績效先增后減,而企業(yè)債務(wù)稅盾則下降;非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)受到不同企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和行業(yè)差異的影響,即在不同的企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和行業(yè)特征下,非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)體現(xiàn)出一定的差異。最后本文還發(fā)現(xiàn),非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾之間存在一定的替代關(guān)系,在中國融約束較為嚴(yán)格的金融環(huán)境下,非債務(wù)稅盾(ndts)是對債務(wù)稅盾過低問題的有效彌補�；诖�,本文的研究結(jié)論主要如下:1.債務(wù)稅盾與企業(yè)績效第一,企業(yè)的債務(wù)水平越高(即債務(wù)稅盾越大),企業(yè)績效就越高,同時發(fā)現(xiàn)債務(wù)稅盾與企業(yè)績效之間存在倒“u”型關(guān)系,即存在最優(yōu)的債務(wù)稅盾使企業(yè)績效達(dá)到最大。然而,中國企業(yè)目前存在嚴(yán)重的融資約束,企業(yè)負(fù)債率相對發(fā)達(dá)國家處于較低水平,所以債務(wù)稅盾沒有達(dá)到最優(yōu)水平,對于企業(yè)績效能產(chǎn)生積極的作用;第二,企業(yè)績效越高的企業(yè)選擇更高的債務(wù)稅盾,支持效率風(fēng)險假說,這是因為更高的績效將會降低預(yù)期破產(chǎn)成本和財務(wù)困境成本。同時還發(fā)現(xiàn),在低杠桿水平下,績效越高的企業(yè)越可能采用較高的債務(wù)稅盾,因為該企業(yè)的債務(wù)稅盾離最優(yōu)的債務(wù)稅盾很遠(yuǎn);第三,股權(quán)集中度越大的企業(yè),其企業(yè)績效越高,債務(wù)稅盾越低,即股權(quán)集中度、債務(wù)稅盾與企業(yè)績效三者存在一定的整體聯(lián)系。所以總體上,債務(wù)稅盾與企業(yè)績效之間存在顯著的正向關(guān)系,逆向關(guān)系亦然�？傊�,本文的結(jié)論表明,在目前中國企業(yè)杠桿率較低,股權(quán)集中度相對較高的環(huán)境下,債務(wù)稅盾對企業(yè)績效有積極的促進(jìn)作用,企業(yè)可適當(dāng)增加債務(wù)融資來滿足其生產(chǎn)經(jīng)營資金需求。然而,中國資本市場結(jié)構(gòu)失衡與間接融資約束嚴(yán)格的金融特點,從根本上限制了企業(yè)的債務(wù)水平,除少數(shù)大型國有企業(yè)和地方融資平臺外,民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資將受到歧視,所以,債務(wù)稅盾效應(yīng)在當(dāng)前的中國并沒有得到充分發(fā)揮,亦或說受到一定的抑制。2.非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)績效(1)非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)專利產(chǎn)出第一,非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)專利產(chǎn)出(專利授權(quán)數(shù)量和專利密度)之間均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,即非債務(wù)稅盾(ndts)越大,企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量越多,專利密度越高�；趪覄�(chuàng)新激勵旨在促進(jìn)生產(chǎn)更多高質(zhì)量專利這一目的,進(jìn)一步分析發(fā)明、外觀設(shè)計與實用新型三類具體專利發(fā)現(xiàn),非債務(wù)稅盾(ndts)能夠促進(jìn)發(fā)明與實用新型這兩類專利的產(chǎn)出,而對于外觀設(shè)計專利的影響并不明顯;第二,不同企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)下非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)體現(xiàn)出一定的差異,即相比國有企業(yè),非債務(wù)稅盾(ndts)對于專利產(chǎn)出的作用在非國有企業(yè)中更顯著,其原因可能在于國有企業(yè)有著其他的資金來源提高專利產(chǎn)出,比如銀行貸款、研發(fā)補貼與財政補貼。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),關(guān)于專利授權(quán)數(shù)量,非債務(wù)稅盾(ndts)只對非國有企業(yè)的發(fā)明專利、外觀專利與實用新型專利有著顯著的促進(jìn)作用,而在國有企業(yè)這種作用不顯著;關(guān)于專利密度,在非國有企業(yè),非債務(wù)稅盾(ndts)對三種專利均有顯著的促進(jìn)作用,而在國有企業(yè),非債務(wù)稅盾(ndts)對發(fā)明專利與實用新型專利有顯著的促進(jìn)作用,對外觀設(shè)計專利沒有影響;第三,在不同行業(yè)特征下,非債務(wù)稅盾(ndts)存在效應(yīng)差異,即相對于非高新技術(shù)企業(yè),高新技術(shù)企業(yè)中非債務(wù)稅盾(ndts)對專利產(chǎn)出的促進(jìn)作用更大。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),對于發(fā)明專利,非債務(wù)稅盾(ndts)的促進(jìn)作用在高新與非高新企業(yè)中都存在,但在高新技術(shù)企業(yè)中更顯著;而對于實用新型與外觀設(shè)計專利,非債務(wù)稅盾(ndts)的促進(jìn)作用僅在高新技術(shù)企業(yè)中顯著�？傊�,本文的結(jié)論表明,非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)科研產(chǎn)出(專利)有積極的促進(jìn)作用,尤其對發(fā)明專利的促進(jìn)作用非常顯著,即使在不同所有權(quán)性質(zhì)或行業(yè)特征下,這種促進(jìn)作用仍然成立。(2)非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)績效的影響機制以往大量文獻(xiàn)表明企業(yè)專利數(shù)量與企業(yè)績效之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系,而且結(jié)論趨于一致。本文不僅綜述了相關(guān)文獻(xiàn)研究,而且采用價值相關(guān)模型檢驗了專利產(chǎn)出與企業(yè)價值之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)二者之間呈現(xiàn)高度的相關(guān)性,從而在一定程度上證實了非債務(wù)稅盾(ndts)能夠通過影響專利產(chǎn)出進(jìn)而影響企業(yè)績效,在此基礎(chǔ)上采用多元回歸模型檢驗專利產(chǎn)出對企業(yè)績效的影響,進(jìn)一步證實了非債務(wù)稅盾(ndts)通過影響專利產(chǎn)出進(jìn)而影響企業(yè)績效,即專利產(chǎn)出是非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的機制之一�？傊�,本文的結(jié)論表明,非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)績效有積極的促進(jìn)作用,專利產(chǎn)出是非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的一個機制,即非債務(wù)稅盾(ndts)通過影響專利產(chǎn)出來影響企業(yè)績效。3.非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾第一,非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾之間存在一定的替代關(guān)系,即非債務(wù)稅盾(ndts)越大,企業(yè)債務(wù)稅盾就越低;第二,進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代作用存在企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)上的差異,即與非國有企業(yè)相比,非債務(wù)z盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代作用在國有企業(yè)中更大。這可能是由于非國有企業(yè)受制于嚴(yán)格的資金約束,其債務(wù)比例遠(yuǎn)低于國有企業(yè)所致;第三,本文還發(fā)現(xiàn),非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代作用體現(xiàn)出一定的行業(yè)差異,即相比非高新技術(shù)企業(yè),在高新技術(shù)企業(yè)中,非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾的替代作用更顯著,表明了國稅發(fā)[2008]116號即企業(yè)研發(fā)費用允許加計扣除優(yōu)惠政策的一個運行效果。此外,為了進(jìn)一步證實非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾的關(guān)系,或者分析非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的其他路徑,本文通過對非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)現(xiàn)金流之間的關(guān)系的檢驗,進(jìn)一步證實了非債務(wù)稅盾(ndts)能夠影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平,如果企業(yè)非債務(wù)稅盾(ndts)越大,企業(yè)的現(xiàn)金持有水平就越高,從而有利于企業(yè)價值的提升。所以,現(xiàn)金持有是非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的又一個機制。從而也進(jìn)一步證實了非債務(wù)稅盾(ndts)與企業(yè)績效、非債務(wù)稅盾(ndts)與債務(wù)稅盾之間的關(guān)系。最后,本文以企業(yè)業(yè)績?yōu)楸唤忉屪兞?以債務(wù)稅盾、非債務(wù)稅盾以及兩變量的交乘變量為解釋變量進(jìn)行回歸,結(jié)果表明,對于企業(yè)績效,債務(wù)稅盾與非債務(wù)稅盾之間存在一定的替代關(guān)系�？傊�,本文的結(jié)論表明,在目前中國融資約束的特殊環(huán)境下,非債務(wù)稅盾(ndts)是對債務(wù)稅盾過低問題的有效彌補,非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾存在一定的替代作用。另外,非債務(wù)稅盾(ndts)能夠提高企業(yè)的現(xiàn)金持有水平,進(jìn)而有利于企業(yè)績效的提高,即現(xiàn)金持有是非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的又一個路徑�；谏鲜龅难芯績�(nèi)容與研究結(jié)論,本文豐富了債務(wù)稅盾、非債務(wù)稅盾(ndts)、資本結(jié)構(gòu)、科研產(chǎn)出(專利)與企業(yè)績效的相關(guān)文獻(xiàn)研究,為以后研究提供充分的理論基礎(chǔ)與實證依據(jù),本文創(chuàng)新之處體現(xiàn)在以下三個方面:第一,拓寬了既有的研究視角。目前國內(nèi)對于企業(yè)所得稅的研究主要集中在2008年所得稅改革以前企業(yè)所得稅率變化對資本結(jié)構(gòu)的影響上(張春和廖冠民,2007;wuandyue,2006;huangandsong,2006;zouandxiao,2006),鮮有文獻(xiàn)對2008年所得稅改革以來債務(wù)稅盾的有效性進(jìn)行檢驗;另外,國內(nèi)已有的對非債務(wù)稅盾(ndts)的少量研究也主要從固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷等方面進(jìn)行考察(肖作平和吳世農(nóng),2002;張曉農(nóng)和才勁濤,2006;胡國柳和黃景貴,2006;陳冠亞,2006),尚缺乏對國稅發(fā)[2008]116號即研發(fā)費用允許加計扣除優(yōu)惠政策頒布后的實施效果進(jìn)行深入研究。因此,本文基于2008年所得稅改革以來,在中國融資結(jié)構(gòu)失衡的特殊背景下,從一個新視角對異質(zhì)性稅盾在中國資本市場的存在性及有效性進(jìn)行定量分析;同時探討非債務(wù)稅盾(ndts)對企業(yè)績效的影響機制,并在此基礎(chǔ)上從不同的企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和行業(yè)差異角度,分別研究上述關(guān)系以及檢驗非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代或補充作用,從而豐富了稅盾效應(yīng)、專利產(chǎn)出與企業(yè)績效的文獻(xiàn)研究。第二,豐富了相關(guān)理論證據(jù)。利用代理理論與生產(chǎn)效率理論提出兩個競爭性假說(效率風(fēng)險假說與特權(quán)價值假說),并證實在不同的杠桿率水平與股權(quán)集中度下,兩個競爭性假說的主導(dǎo)地位沒有發(fā)生變化;其次,以創(chuàng)新理論、委托代理以及激勵理論等理論為基礎(chǔ),提出非債務(wù)稅盾(ndts)具有企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)與行業(yè)特征差異,豐富了非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)理論、以及企業(yè)專利產(chǎn)出的主要影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)研究,證實了非債務(wù)稅盾(ndts)效應(yīng)理論在中國資本市場的存在性,以及企業(yè)專利產(chǎn)出與企業(yè)現(xiàn)金持有是非債務(wù)稅盾(ndts)影響企業(yè)績效的路徑,從而得出相關(guān)稅收政策的運行效果達(dá)到了具體要求。最后,本文豐富了兩類稅盾之間存在替代關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)研究�；谥袊厥獾闹贫缺尘�、資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及融資結(jié)構(gòu)特點,檢驗非債務(wù)稅盾(ndts)對債務(wù)稅盾的替代作用在中國資本市場的存在性。第三,對相關(guān)變量衡量方法進(jìn)行了改進(jìn)。相對于傳統(tǒng)的企業(yè)績效衡量指標(biāo),本文使用企業(yè)生產(chǎn)效率檢驗代理成本假說。由于企業(yè)融資決策是相當(dāng)復(fù)雜的過程,現(xiàn)有的理論充其量只能解釋某些方面的融資選擇的多樣性和復(fù)雜性。通過使用生產(chǎn)效率,而不是傳統(tǒng)的績效指標(biāo)衡量代理成本,能夠準(zhǔn)確的進(jìn)行代理成本理論相關(guān)研究,避免在代理成本中參雜財務(wù)績效的噪聲,結(jié)果也證實了作為代理成本衡量指標(biāo)的企業(yè)生產(chǎn)效率是影響債務(wù)稅盾的重要變量,并對于股權(quán)集中度、債務(wù)稅盾以及企業(yè)績效之間的關(guān)系提供了新的實證證據(jù)。其次,對非債務(wù)稅盾(NDTS)的計量增加研發(fā)費用及其加計50%扣除這一重要因素,是對已往非債務(wù)稅盾(NDTS)的代理變量的一個改進(jìn),使新的代理變量更具有綜合性與現(xiàn)實意義。因此,通過對上述變量度量方法的改進(jìn),一方面使得本文結(jié)論更加可靠,另一方面也促進(jìn)了相關(guān)后續(xù)研究。
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【學(xué)位授予單位】：中央財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F273.1;F832.51
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本文編號：1424932