本文關(guān)鍵詞：基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理路徑研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當(dāng)前,國際上保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出資產(chǎn)多元化與區(qū)域多元化并存的趨勢,資產(chǎn)組合選擇理論不斷更新和優(yōu)化,風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論得到越來越多的應(yīng)用,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的機(jī)制,包括資產(chǎn)管理模式、資產(chǎn)管理范圍和資產(chǎn)配置策略等內(nèi)容不斷發(fā)展。本文在回顧多元化投資、資產(chǎn)組合選擇和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論以及相關(guān)文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,通過對國內(nèi)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的深入調(diào)研,重點(diǎn)研究了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展趨勢、保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置優(yōu)化選擇、基于Copula-Cvar函數(shù)的保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)限額政策以及保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理機(jī)制四大方面的問題。本文采取了由實(shí)踐到理論再到實(shí)踐的研究方法。首先,在充分調(diào)研國內(nèi)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合相關(guān)基礎(chǔ)理論進(jìn)行一般理論研究,實(shí)現(xiàn)由實(shí)踐到理論的升華。然后,將理論研究的成果應(yīng)用于對具體保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)中,充分發(fā)揮理論的指導(dǎo)作用。本論文具體內(nèi)容分為四部分。第一,研究保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的多元化發(fā)展趨勢及原因。首先,詳細(xì)論證了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多元化投資的趨勢、世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場和國內(nèi)監(jiān)管方式等一系列條件的變化要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取多元化投資策略,也為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多元化投資提供了條件和可能。其次,對中國人壽、中國人保和中國平安多元化投資情況進(jìn)行深入調(diào)研,并對國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多元化投資的特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。最后,有針對性的提出了中國信保開展多元化投資的策略。第二,研究了大類資產(chǎn)配置優(yōu)化選擇問題。首先,以六大類資產(chǎn)組合為基礎(chǔ),構(gòu)建了B-L模型,并從各指標(biāo)面與Markowitz均值-方差模型和市場基準(zhǔn)組合進(jìn)行了對比分析,將投資者的觀點(diǎn)融入資產(chǎn)組合配置之中,研究了基于B-L模型的最優(yōu)資產(chǎn)配置策略,投資者的觀點(diǎn)可以來自主觀也可以來自時(shí)間序列等模型。其次,論文以中國信保資產(chǎn)配置為例,提出了大類資產(chǎn)配置建議,具有很高的理論價(jià)值和應(yīng)用價(jià)值。第三,研究了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論在保險(xiǎn)公司的應(yīng)用。首先,研究了基于Copula函數(shù)的保險(xiǎn)行業(yè)的整合風(fēng)險(xiǎn)度量問題。其次,通過登門拜訪和電話訪問的方式對平安集團(tuán)等3家資金委托方和平安資產(chǎn)等7家資金受托方,對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的應(yīng)用進(jìn)行研究,并提出針對于促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的一般性建議。最后,將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論和實(shí)際應(yīng)用狀況與中國信保風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐相結(jié)合,制定了基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論的投資方案。第四,研究了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理機(jī)制。首先,針對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理模式、資產(chǎn)管理范圍和資產(chǎn)配置策略三個(gè)重要問題,分別選取保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)具有典型特征的機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究。其次,深入研究中國信保資產(chǎn)配置現(xiàn)狀、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定位、資產(chǎn)管理模式和資產(chǎn)配置策略,總結(jié)中國信保資產(chǎn)管理模式各方面的特點(diǎn)。最后,結(jié)合對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式的理論分析和中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制問題,提出改善中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制的建議。基于以上的研究,本文得出以下主要結(jié)論:第一,從世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、金融市場發(fā)展成熟和監(jiān)管環(huán)境的變化看,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要積極開展多元化投資,在風(fēng)險(xiǎn)全面可控和自身專長充分發(fā)揮的前提下,積極開展投資品種的多元化和投資區(qū)域的多元化。中國信保需要加大境外投資比例,加強(qiáng)外幣流動(dòng)性管理,調(diào)整人民幣資產(chǎn)配置比例精確對沖風(fēng)險(xiǎn),拓展投資品種,分散信用風(fēng)險(xiǎn)。第二,b-l模型得到的資產(chǎn)組合在分散性、收益率和夏普比率都在一定程度上優(yōu)于市場組合和markowitz均值-方差組合。b-l模型能很好的將投資者的觀點(diǎn)融入資產(chǎn)組合配置之中,投資者的觀點(diǎn)可以來自主觀也可以來自時(shí)間序列等模型,具有很高的自由度和現(xiàn)實(shí)應(yīng)用價(jià)值。同時(shí)b-l模型彌補(bǔ)了markowitz均值-方差模型對于輸入端過度敏感、配置容易極端集中等缺陷,使得配置更加均衡,風(fēng)險(xiǎn)更加可控。第三,t-copula函數(shù)較正態(tài)copula函數(shù)能夠更好地?cái)M合我國保險(xiǎn)業(yè)投資資產(chǎn)收益率狀況,且在不同測度下,t-copula測算的整合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(var值或cvar值)普遍高于通過正態(tài)copula得到的結(jié)果。結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置狀況計(jì)算了保險(xiǎn)業(yè)整體面臨的整合風(fēng)險(xiǎn)狀況。風(fēng)險(xiǎn)限額方案主要是根據(jù)保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管政策和要求,通過資產(chǎn)配置限額、交易限額進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,通過止損監(jiān)測指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)與壓力測試監(jiān)測指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。第四,專業(yè)化公司的資產(chǎn)管理模式具有最大優(yōu)勢。保險(xiǎn)公司要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極拓展投資范圍,要基于自身的資金特點(diǎn)和優(yōu)勢制定體現(xiàn)自身特色的資產(chǎn)配置策略。改善中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制的建議包括,明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的定位;建立具有信保特色的投資運(yùn)作模式;積極拓展資產(chǎn)管理渠道;加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。本論文的研究創(chuàng)新之處主要包括四個(gè)方面:第一,在傳統(tǒng)投資組合理論之外,從世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、金融市場發(fā)展和監(jiān)管環(huán)境變化的角度論證了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資品種多元化和投資區(qū)域多元化的必要性,并結(jié)合中國信保的實(shí)際情況提出了投資多元化投資策略的實(shí)施建議。第二,通過構(gòu)建b-l模型,實(shí)證檢驗(yàn)了b-l模型在構(gòu)建投資組合方面的優(yōu)勢,并且基于b-l模型提出了中國信保資產(chǎn)配置優(yōu)化的建議,不僅具有理論研究上的創(chuàng)新,同時(shí)具有較高的實(shí)際應(yīng)用意義。第三,提出了基于Copula-Cvar函數(shù)的保險(xiǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)模型,這本身就具有重大的理論創(chuàng)新,為保險(xiǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)研究提出了新的研究角度和研究方法,并且在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上,制定了中國信保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與限額方案,將理論創(chuàng)新與投資實(shí)務(wù)相結(jié)合,對投資實(shí)踐產(chǎn)生重大的指導(dǎo)意義。第四,在提出了當(dāng)前資產(chǎn)管理機(jī)制的發(fā)展趨勢之后,結(jié)合中國信保的公司性質(zhì)和資金特點(diǎn),提出了完善中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制的建議。
【關(guān)鍵詞】：Black-Litterman模型 Copula-Cvar模型 風(fēng)險(xiǎn)限額政策
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F840.4;F842.3
【目錄】：

• 摘要6-9
• Abstract9-18
• 第1章 緒論18-24
• 1.1 研究背景18-19
• 1.1.1 客觀環(huán)境的變化為多元化提出了要求提供了條件18-19
• 1.1.2 組合選擇理論的發(fā)展為保險(xiǎn)資產(chǎn)配置提供了理論依據(jù)19
• 1.1.3 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論越來越受到各行各業(yè)的重視19
• 1.2 研究意義19-20
• 1.2.1 理論意義19-20
• 1.2.2 實(shí)踐意義20
• 1.3 研究思路20-22
• 1.4 研究方法22-23
• 1.4.1 理論研究與實(shí)地調(diào)研相結(jié)合22-23
• 1.4.2 定性分析與定量分析相結(jié)合23
• 1.4.3 歸納分析與演繹分析相結(jié)合23
• 1.5 本章小結(jié)23-24
• 第2章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述24-33
• 2.1 理論基礎(chǔ)24-28
• 2.1.1 多元化投資理論24-25
• 2.1.2 資產(chǎn)負(fù)債管理理論25
• 2.1.3 投資組合理論25-27
• 2.1.4 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論27-28
• 2.2 文獻(xiàn)綜述28-32
• 2.2.1 多元化對于企業(yè)經(jīng)營績效的影響28-29
• 2.2.2 基于隨機(jī)優(yōu)化的資產(chǎn)負(fù)債管理29-30
• 2.2.3 Black和Litterman模型30-31
• 2.2.4 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算約束與風(fēng)險(xiǎn)限額研究31-32
• 2.3 本章小結(jié)32-33
• 第3章 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理的多元化發(fā)展趨勢33-58
• 3.1 多元化是資本市場發(fā)展的必然要求33-37
• 3.1.1 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對多元化投資提出了要求33-34
• 3.1.2 金融市場的發(fā)展為多元化投資創(chuàng)造了條件34
• 3.1.3 監(jiān)管環(huán)境的放松為多元化投資提供了環(huán)境34-37
• 3.2 保險(xiǎn)業(yè)開展多元化投資的現(xiàn)狀研究37-44
• 3.2.1 中國人壽開展多元化投資的情況38-40
• 3.2.2 中國人保開展多元化投資的情況40-42
• 3.2.3 中國平安開展多元化投資的情況42-43
• 3.2.4 國內(nèi)保險(xiǎn)公司多元化投資特點(diǎn)分析43-44
• 3.3 多元化是中國信保資產(chǎn)管理的發(fā)展方向44-56
• 3.3.1 中國信保資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀44-51
• 3.3.2 中國信保投資品種研究51-54
• 3.3.3 中國信保開展多元化的策略與建議54-56
• 3.4 本章小結(jié)56-58
• 第4章 保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置優(yōu)化選擇58-71
• 4.1 Black-Litterman模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)59-64
• 4.2 資產(chǎn)組合的績效衡量64-65
• 4.3 實(shí)證檢驗(yàn)假設(shè)與參數(shù)設(shè)定65-67
• 4.4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析與比較67-69
• 4.5 本章小結(jié)69-71
• 第5章 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用71-102
• 5.1 基于多元Copular-Cvar函數(shù)的保險(xiǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)研究71-83
• 5.1.1 Copula-CVaR模型概述71-73
• 5.1.2 實(shí)證檢驗(yàn)73-82
• 5.1.3 研究結(jié)論82-83
• 5.2 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論在保險(xiǎn)行業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀83-94
• 5.2.1 組織架構(gòu)84-85
• 5.2.2 資產(chǎn)配置85-86
• 5.2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理措施86-88
• 5.2.4 風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)88-89
• 5.2.5 績效考核89-93
• 5.2.6 啟示與建議93-94
• 5.3 基于在險(xiǎn)價(jià)值的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限額管理方案94-100
• 5.3.1 資產(chǎn)配置限額95
• 5.3.2 交易限額95-98
• 5.3.3 監(jiān)測指標(biāo)98-99
• 5.3.4 限額和監(jiān)測指標(biāo)管理99-100
• 5.4 本章小結(jié)100-102
• 第6章 保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理機(jī)制研究102-129
• 6.1 我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)制研究102-113
• 6.1.1 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式102-107
• 6.1.2 資產(chǎn)管理范圍研究107-111
• 6.1.3 資產(chǎn)配置策略研究111-113
• 6.2 中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制研究113-124
• 6.2.1 中國信保資產(chǎn)管理現(xiàn)狀研究113-115
• 6.2.2 中國信保資產(chǎn)管理定位研究115-119
• 6.2.3 中國信保資產(chǎn)管理模式研究119-121
• 6.2.4 中國信保資產(chǎn)配置策略研究121-124
• 6.3 改善中國信保資產(chǎn)管理機(jī)制的建議124-127
• 6.3.1 明確定位是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的首要任務(wù)124
• 6.3.2 建立中國信保特色的投資運(yùn)作模式124-126
• 6.3.3 積極拓展資產(chǎn)管理渠道126-127
• 6.3.4 加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理127
• 6.4 本章小結(jié)127-129
• 第7章 結(jié)論129-131
• 7.1 主要結(jié)論與創(chuàng)新129-130
• 7.2 研究不足與展望130-131
• 參考文獻(xiàn)131-137
• 致謝137-138
• 個(gè)人簡歷在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果138-139

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理路徑研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：423272