本文關(guān)鍵詞：貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制有效性研究

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【摘要】：利率傳導(dǎo)機(jī)制是指貨幣政策的變化引起實際利率水平的變化,進(jìn)而引起資金成本變化,最后影響到經(jīng)濟(jì)中其它變量如產(chǎn)出、消費(fèi)、投資與物價等變化。上個世紀(jì)末,我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得一定成績后開始了利率市場化改革,改革后的金融市場逐漸與世界金融市場接軌,也使利率調(diào)控成為最主要經(jīng)濟(jì)政策與調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的手段。利率傳導(dǎo)渠道作為貨幣政策最重要傳導(dǎo)渠道之一,其有效性一直是學(xué)者研究的核心。研究利率傳導(dǎo)作用的目的是為了促進(jìn)利率傳導(dǎo)作用發(fā)揮,提高利率傳導(dǎo)效率。本文以利率傳導(dǎo)渠道為研究的切入點(diǎn)與研究對象,通過分析我國貨幣政策傳導(dǎo)特點(diǎn)及傳導(dǎo)中存在問題,對貨幣政策利率傳導(dǎo)有效性進(jìn)行分析。并從宏觀經(jīng)濟(jì)的視角,運(yùn)用變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型,對貨幣政策利率傳導(dǎo)過程進(jìn)行分階段實證研究,以檢驗我國貨幣政策利率傳導(dǎo)效率及規(guī)律性；運(yùn)用平滑轉(zhuǎn)移模型,研究利率管制對貨幣政策利率傳導(dǎo)作用的影響,為利率政策實施提供實證支持。本文在借鑒國內(nèi)外有關(guān)貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制研究成果基礎(chǔ)上,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的具體國情,建立經(jīng)濟(jì)計量模型,在以下幾個方面進(jìn)行了具體的創(chuàng)新性探索：首先,本文在第三、第四兩個章節(jié)中,運(yùn)用變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型進(jìn)行分階段實證分析顯示：我國貨幣政策利率傳導(dǎo)過程的參數(shù)中的常數(shù)項和斜率系數(shù)都發(fā)生了結(jié)構(gòu)變化。實證分析運(yùn)用了Mihitosh Kejriwal Perron(2010)提出的變結(jié)構(gòu)協(xié)整的方法,對參數(shù)結(jié)構(gòu)突變的次數(shù)及突變點(diǎn)發(fā)生的位置不做任何人為限制,不同于現(xiàn)有部分文獻(xiàn)中把匯率改革或者其它制度變革時點(diǎn)選為結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)位置及個數(shù)的做法,這種結(jié)構(gòu)變化現(xiàn)有文獻(xiàn)少有提及。此外,該實證還深入地分析了轉(zhuǎn)型期貨幣政策利率傳導(dǎo)的非線性特征,對現(xiàn)有利率傳導(dǎo)文獻(xiàn)做出有益補(bǔ)充。其次,在第五章中通過構(gòu)建利率管制指標(biāo),實證分析了利率管制對貨幣政策利率傳導(dǎo)作用的影響。實證結(jié)果表明：我國貨幣政策利率傳導(dǎo)隨著利率水平和利率管制程度不同做出非對稱反應(yīng)。并運(yùn)用STAR模型基于IS曲線分析利率管制存在下,利率管制對利率傳導(dǎo)影響。實證分析選取短期利率作為轉(zhuǎn)移變量時發(fā)現(xiàn),當(dāng)利率管制程度較低時,短期利率沖擊對產(chǎn)出缺口有負(fù)向影響,此時利率傳導(dǎo)作用暢通；當(dāng)利率管制程度較高時,短期利率沖擊對產(chǎn)出缺口有正向影響,扭曲了利率傳導(dǎo)機(jī)制,造成了利率傳導(dǎo)作用失靈。此外,本文還對利率傳導(dǎo)的短期動態(tài)特征進(jìn)行了分析。文中運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等技術(shù),系統(tǒng)、全面、動態(tài)地分析了貨幣政策利率傳導(dǎo)過程諸變量之間關(guān)系。最后,本文從制度性因素、金融市場存在缺陷與資本市場發(fā)展存在缺陷等方面分析了阻滯我國貨幣政策利率傳導(dǎo)的原因。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0

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本文編號：1272900