經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢(shì)促進(jìn)了我國與國際金融界之間的聯(lián)系,股票、期貨等一系列金融產(chǎn)品逐漸深入人們的生活.同時(shí)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國民經(jīng)濟(jì)收入不斷提高,國民投資理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng),投資理財(cái)需求也日益劇增.面對(duì)眾多選擇,投資者總是希望找到最優(yōu)的有價(jià)證券組合策略,以確保投資收益最大化.然而,受到國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)等眾多因素的影響,復(fù)雜的金融市場(chǎng)呈現(xiàn)高度不穩(wěn)定性.進(jìn)一步導(dǎo)致證券收益信息的不確定,使投資者承受巨大的投資風(fēng)險(xiǎn).因此,研究不確定環(huán)境下的有價(jià)證券選擇問題對(duì)投資者具有重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義.由于最優(yōu)的有價(jià)證券選擇策略極度依賴于金融優(yōu)化問題中不確定收益的分布,因此尋求分布信息非精確時(shí)的恰當(dāng)優(yōu)化方法十分必要.作為新興的建模范式,分布魯棒優(yōu)化方法可以有效處理分布中含有的非精確性,所以本文采用分布魯棒優(yōu)化方法研究有價(jià)證券選擇問題.具體地,首先建立了魯棒非精確機(jī)會(huì)約束優(yōu)化模型.當(dāng)不確定收益的分布具有明確的支撐信息時(shí),構(gòu)造兩類新的波動(dòng)集:一類是球與多面體的交集,另一類是橢球與多面體的交集.在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步尋求非精確機(jī)會(huì)約束的魯棒對(duì)等逼近,從而獲得計(jì)算上可處理的錐二次有價(jià)證券選擇模型.此外,本文在數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的背景下,還提出魯棒均值-CVaR有價(jià)證券選擇模型.當(dāng)不確定收益的分布信息只能通過觀察有限的樣本數(shù)據(jù)集得到時(shí),構(gòu)造Wasserstein非精確集.在Wasserstein非精確集支撐為錐時(shí),將原模型轉(zhuǎn)化為有限的凸規(guī)劃模型.接下來討論了不確定收益的支撐分別為盒子、多面體和橢球三種特殊錐下的有價(jià)證券選擇模型的等價(jià)形式.最后,通過數(shù)值實(shí)驗(yàn)和結(jié)果分析驗(yàn)證了所提出方法的有效性.本文的主要工作概括如下:(1)建立了魯棒非精確機(jī)會(huì)約束優(yōu)化模型和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)魯棒均值-CVaR有價(jià)證券選擇模型;(2)當(dāng)不確定收益的分布信息不能精確已知時(shí),構(gòu)造兩類新的波動(dòng)集以及Wasserstein非精確集;(3)基于兩類新的波動(dòng)集,推導(dǎo)出魯棒非精確機(jī)會(huì)約束有價(jià)證券選擇模型的安全逼近形式.此外,在Wasserstein度量下,給出魯棒均值-CVaR有價(jià)證券選擇模型的等價(jià)形式;(4)針對(duì)中國股票市場(chǎng)實(shí)際數(shù)據(jù)的案例研究說明本文所提出方法的實(shí)用性.
【學(xué)位單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2020
【中圖分類】：F832.51;O159
【部分圖文】：

?河北大學(xué)碩士學(xué)位論文???收益率受到各種因素的影響而浮動(dòng)，觀察到日收益率Ｄ在其日平均收益率附近的一個(gè)區(qū)??間內(nèi)變化，因此將股票的日均收益率看作隨機(jī)收益率＆的名義值．例如，股票６０１１１６的??日收益率在區(qū)間卜０．０３％，?２．３２％］中變化，其中－０．０３％和２．３２％分別代表日收益率的最??小值和最大值，名義值為日均收益率１．２０％．圖３－１顯示了股票６０１１１６日收益率的波動(dòng)，??由此不難看出，股票日收益率圍繞其日均收益率波動(dòng)．表３－１總結(jié)了?１０只股票收益率的??名義值以及隨機(jī)收益率的變化范圍．根據(jù)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行一些數(shù)值實(shí)驗(yàn)，找出最優(yōu)的有價(jià)??證券選擇策略．??５?＾?—?—?？?－?－?＿＾２?４０＾＾??５－３８ｆ—＾＾｜—??！??！?＾１９８％??５Ｊ２Ｂ?＾?＼?ｉ?ｊ?ｊ?０．００％??５．２６?ｉ?ｉ?１?；?０．４７％??５．２３?１?ｉ?１?！?０９７％??５．２０?：?：?；?；?１．４６％??５．１８?；?；?ｉ?ｉ?１．９６％??５．１５?—?ｉ?ｉ?！?１?Ｚ４６％??９８６?——ｐＨ?ｉ?ｉ?１???１?９８６??４９３－ｆ?－（Ｉ?！?！?！?ｊ?ｍ—４９３??ｔｉｌ｝?ｊ?ｊ｝?ｌｉｌｌｌ．ｌｉｌｌｌｌ．Ｍｌ；．．ｌ?ｌｌｌｌ■■■．ｌｌ■■?．ｈｌ．ｌｌ?Ｉ．，??．Ｉ．．?．?ｉｌ?．．Ｉ?．．．．．Ｉ??ｌ．?Ｉ?｜｜．?ｌｌ．?．．Ｉ．．，?．．Ｉ?．．．?Ｉ?Ｉ?．ｌｌ．．：．．?．Ｉｌ，，ｌｌ．ｌｌ．．．，｜ｊ?｜?｜?｜｜＿??＋ｉ〇２－Ｊ￣￣－

?第三章帶有非精確機(jī)會(huì)約束的有價(jià)證券選擇問題???為了尋求最優(yōu)的有價(jià)證券選擇策略，本小節(jié)在情形Ｉ下求解分布魯棒有價(jià)證券選擇??模型．首先需要分析波動(dòng)參數(shù)認(rèn)７與風(fēng)險(xiǎn)水平ａ之間的關(guān)系，以確保實(shí)驗(yàn)中的選取??值是合理的．根據(jù)定理３．１和３．３的證明，可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)水平與波動(dòng)參數(shù)之間的關(guān)系式如??下：??ａ?＝?ｅｘｐ｛——ｓ?＝?ｍｉｎ｛ｆ２，??注意到，波動(dòng)集參數(shù)和７的大小反映了球與多面體之間的關(guān)系．當(dāng)Ｄ?＝?７時(shí)，球與多??面體之間的交集情況如圖３－２⑷；當(dāng)Ｑ?＝?７／力時(shí)，球與多面體之間的交集情況如圖３－２??（ｂ）．因此，波動(dòng)參數(shù)值選取應(yīng)該在區(qū)間７／Ｗ?＜?７中．??ｋＪ?ＬＪ??ａ?０．１?ａ?．２?ｏ．３?０．４－?ａ．５?ａ．６?ａｊ?ｆｌ．８?０．９?１?ｏ?ａ．ｉ?ａ?．２?ａ．ａ?ｏ．４?ａ．５?＜１．６?０．７?ｏ．ｓ?０．９?１??（ａ）?＝?７?（６）?ｆｉ?＝為??圖３－２球與多面體的關(guān)系??根據(jù)上面的討論，表３－２給出了風(fēng)險(xiǎn)水平與波動(dòng)參數(shù)之間的對(duì)應(yīng)值以及對(duì)應(yīng)取值區(qū)??間．接下來依據(jù)表３－２中相關(guān)的數(shù)據(jù)求解模型（３．１９）來獲得最優(yōu)的有價(jià)證券選擇策略．??值得注意的是，在相同風(fēng)險(xiǎn)水平下，波動(dòng)參數(shù)Ｑ的值并不是唯一的．針對(duì)不同參數(shù)的選??取，本節(jié)將最優(yōu)的選擇策略報(bào)告在了表３－３中．例如，當(dāng)１?－?ａ?＝?０．９３時(shí)，多面體參數(shù)??７?＝?７．２９３，此時(shí)選取球參數(shù)＝?５．２，６．４和７．２．??表３－２?１?－?ａ與波動(dòng)參數(shù)Ｑ，７之間的對(duì)應(yīng)值??１?—?ａ?ｊ?Ｖｔ?１?—?ａ?７??０．９１?￣６．９４０?（４．９０７，６．９４０）￣０９６￣８．０２４?（５．６７４，８．０２

＇?＇?｜—１－ｆ＜．９Ｂ，Ｖ＝Ｂ．８４５?°＇°４１２?＇?＇?＇?｜—１－ｅ＝〇ｊ？，ｙ＝９．５９７??暴，－＼?￣￣＼＾｜＿產(chǎn)－藝。痛．?■Ｘ－１＝Ｌ?．?｜?０＃ｔ．?－Ｊ—￣￣￣：??０．０４０８＾?＇?＇?＇?＇??０．０４０８?＾?＇?＇?＇?＇?＇??０．０４０８?＾?＇?＇?＇?＇?＇???６?６．５?７?７．５?８?８．５?６?６．５?７?７．５?８?８．５?９?６．５?７?７．５?８?８．５?９?９．５??球參數(shù)■〇?球獅?球參數(shù)－Ｑ??圖３－３最優(yōu)目標(biāo)值在不同的球參數(shù)下的比較??０．０６＾??０．０５５、??：：斗，上；??０．０２５?＞１?＼??綱５?７?多面綱－Ｙ??３?５??圖３－４波動(dòng)集為球交多面體時(shí)的最優(yōu)目標(biāo)值??此外，繪制圖３－３以說明波動(dòng)參數(shù)Ｄ對(duì)目標(biāo)值的影響．當(dāng)１－？?＝?０．９２時(shí)，波動(dòng)參數(shù)??Ｑ在區(qū)間（５．０２６，７．１０７）取值，最優(yōu)值的變化范圍相對(duì)較�。欢�(dāng)１－ａ?＝?０．９７時(shí)，波??動(dòng)參數(shù)在區(qū)間（５．９２２，８．３７４）取值，目標(biāo)函數(shù)的最優(yōu)值變化范圍較大．因此，最優(yōu)目標(biāo)??值對(duì)波動(dòng)參數(shù)是比較敏感的．在相同風(fēng)險(xiǎn)水平下，不同的投資組合策略和目標(biāo)值是由??于波動(dòng)集的大小不同而產(chǎn)生的．當(dāng)波動(dòng)集較大時(shí)，魯棒對(duì)等逼近的求解結(jié)果更保守．計(jì)??２５??
【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 于劍波;;財(cái)務(wù)公司有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)存在的問題及對(duì)策研究[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2019年24期

2 羅猛;黨日紅;;偽造、變?cè)靽矣袃r(jià)證券罪若干問題研究[J];北京人民警察學(xué)院學(xué)報(bào);2007年03期

3 李鐵民;;普通證券的局限性與資產(chǎn)證券化的優(yōu)勝性[J];遼寧經(jīng)濟(jì);2007年06期

4 李貴卿;陳維政;;德國的工作分享及其大眾公司的“時(shí)間有價(jià)證券”制度[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2006年07期

5 莫洪憲,葉小琴;論偽造、變?cè)靽矣袃r(jià)證券罪的若干問題[J];淮陰師范學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2005年03期

6 程亦軍;俄羅斯有價(jià)證券的種類和特點(diǎn)[J];俄羅斯中亞東歐市場(chǎng);2004年10期

7 宋景義,范敬春;論俄羅斯國家有價(jià)證券市場(chǎng)的發(fā)展[J];理論學(xué)刊;2003年02期

8 倪武帆;德國大眾的時(shí)間有價(jià)證券[J];企業(yè)改革與管理;2003年03期

9 趙領(lǐng)娣;對(duì)西方有價(jià)證券配置之困惑的全新探究[J];中國海洋大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年01期

10 張玉安;如何保管有價(jià)證券[J];農(nóng)村財(cái)務(wù)會(huì)計(jì);2003年10期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 胡軍;法國現(xiàn)代金融有價(jià)證券的私法分析[D];西南政法大學(xué);2009年

2 李旭;1861—1914年俄國證券市場(chǎng)[D];吉林大學(xué);2016年

3 歐必勝;防治證券市場(chǎng)操縱行為之法律問題[D];中國政法大學(xué);2003年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 杜寧寧;不確定環(huán)境下分布魯棒有價(jià)證券選擇問題研究[D];河北大學(xué);2020年

2 張玥玥;論我國涉外有價(jià)證券的法律適用[D];暨南大學(xué);2015年

3 王洋;俄羅斯證券市場(chǎng)發(fā)展研究[D];吉林大學(xué);2005年

4 鄭真真;倉單法律問題研究[D];廈門大學(xué);2008年

5 陳艷菊;可信性理論及其在有價(jià)證券選擇中的應(yīng)用[D];河北大學(xué);2005年

6 李佳瑋;倉單法律性質(zhì)研究[D];中國政法大學(xué);2016年

7 郝方方;模糊隨機(jī)理論及其在有價(jià)證券選擇中應(yīng)用的研究[D];河北大學(xué);2009年

8 陳曉;中日證券信息披露制度比較研究[D];華東政法大學(xué);2013年

9 欒珂;論提單的證券法律特征與流通性[D];大連海事大學(xué);2008年

10 屈偉;俄羅斯金融市場(chǎng)的發(fā)展及對(duì)我的啟示[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2003年

本文編號(hào)：2879190