發(fā)布時(shí)間：2016-12-17 21:48

  本文關(guān)鍵詞：“法治”的歷史闡釋及其對(duì)現(xiàn)實(shí)的啟示，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

關(guān)于資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)特征及其啟示

查看更多：證券論文

    一、資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)特征
    1資產(chǎn)證券化幫助銀行業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)有一定限制
    由于資產(chǎn)證券化為銀行業(yè)提供了另外一條轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的渠道,使得銀行可能愿意持有更多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),比如放寬貸款條件等。然而如果發(fā)起銀行對(duì)證券化資產(chǎn)提供信用擔(dān)�；螂[含追索權(quán),這意味著風(fēng)險(xiǎn)依然留在發(fā)起行,并沒(méi)有轉(zhuǎn)移到表外。因而,發(fā)起行仍然承擔(dān)與證券化相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。SPV可以由發(fā)起機(jī)構(gòu)設(shè)立,發(fā)起機(jī)構(gòu)往往是大型金融機(jī)構(gòu),由于SPV的破產(chǎn)隔離機(jī)制,其發(fā)行的證券化產(chǎn)品往往能夠得到比母公司更高的評(píng)級(jí)。母公司往往會(huì)給SPV提供信用擔(dān)�；蚧刭�(gòu)等形式,以使證券化順利發(fā)行,這種行為就違背了真實(shí)出售原則。事實(shí)上風(fēng)險(xiǎn)依然留在發(fā)起機(jī)構(gòu)表內(nèi),一旦危機(jī)爆發(fā),證券化產(chǎn)品無(wú)法兌付,新的證券化產(chǎn)品難以發(fā)行的情況下,發(fā)起機(jī)構(gòu)將面臨著巨大危險(xiǎn)。
    2沖擊貨幣政策的有效性
    中央銀行的貨幣政策在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)揮著重要的功能。央行貨幣政策效能的高低,直接關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。資產(chǎn)證券化會(huì)通過(guò)信貸渠道和貨幣渠道在一定程度上影響貨幣政策的有效性,加大經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面從信貸渠道上看,證券化導(dǎo)致的金融脫媒,改變了銀行在傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)中的地位,從而在很大程度上改變了貨幣政策的影響范圍和力度。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),證券化為其融資帶來(lái)了新模式,和股票、債券一起,對(duì)銀行的貸款業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊;對(duì)銀行來(lái)說(shuō),證券化成為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)資金使用效率,改善資本結(jié)構(gòu),提供融資渠道的工具,使得傳統(tǒng)銀行的經(jīng)營(yíng)邊界從傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)延伸到資本市場(chǎng)。這些都使得以影響貨幣供應(yīng)量為中介的信貸渠道的貨幣政策效果不盡理想。另一方面,從貨幣渠道上看,如果證券化主體持續(xù)進(jìn)行證券化,則會(huì)不斷創(chuàng)造流動(dòng)性,就會(huì)出現(xiàn)類似于貨幣乘數(shù)效應(yīng)的“流動(dòng)性效應(yīng)”。從這個(gè)角度上看,資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)提高了資金的使用效率和貨幣流通速度,但同時(shí)也加大了貨幣計(jì)量的難度,導(dǎo)致貨幣乘數(shù)穩(wěn)定性的下降。
    3影子銀行蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)
    次貸危機(jī)中,影子銀行利用資產(chǎn)證券化,幫助商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)自身也承擔(dān)大量風(fēng)險(xiǎn),給整個(gè)金融體系的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊。由于影子銀行體系缺乏監(jiān)管,且沒(méi)有資本充足率限制,也沒(méi)有嚴(yán)格的信息披露義務(wù),場(chǎng)外衍生交易的結(jié)算體系又沒(méi)有受到監(jiān)管,且常采用高杠桿操作,隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行體系在對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)方面存在先天不足,有著不可避免的敏感性和脆弱性,當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí),它會(huì)不斷促進(jìn)整個(gè)金融體系膨脹,而一旦過(guò)度繁榮,必然會(huì)使以前隱藏的危機(jī)暴露出來(lái),進(jìn)而影響到整個(gè)金融體系,最終會(huì)波及實(shí)體產(chǎn)業(yè),這從次貸危機(jī)中可以看得出來(lái)。
    二、對(duì)我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化的啟示
    次貸危機(jī)中資產(chǎn)證券化暴露出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),使得人們開(kāi)始重新審視這一創(chuàng)新工具。本文認(rèn)為我國(guó)防范證券化風(fēng)險(xiǎn)方面應(yīng)主要包括以下幾個(gè)方面。
    1制定相關(guān)法規(guī)防止資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散
    加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池監(jiān)管�；A(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是證券化資產(chǎn)得以定價(jià)、發(fā)行的基礎(chǔ),加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的監(jiān)管就是保障證券化信用鏈條上參與各方利益的關(guān)鍵。第一,為了使投資人方便識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),給入池資產(chǎn)訂立嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和信息披露機(jī)制,制定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn),披露資產(chǎn)池存量、現(xiàn)金流等信息。第二,發(fā)起行將全部信貸資產(chǎn)移至表外,不再占用發(fā)起行資產(chǎn)和撥備,但是買入方須全部入表。發(fā)起行應(yīng)保留一部分基礎(chǔ)資產(chǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)留存,以使發(fā)起行有充分動(dòng)機(jī)監(jiān)管信貸資產(chǎn),盡可能避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。
    規(guī)范發(fā)起行資產(chǎn)證券化行為。發(fā)起行通過(guò)提供隱性信用擔(dān)保、追索權(quán)或回購(gòu)等形式,方便證券化產(chǎn)品發(fā)行,以釋放監(jiān)管資本,提高流動(dòng)性。這樣一來(lái),違背“真實(shí)出售”原則,實(shí)質(zhì)上是“擔(dān)保融資”,非但沒(méi)有達(dá)到表外融資的目的,反而要承擔(dān)證券化的所有風(fēng)險(xiǎn)。因此,應(yīng)該促進(jìn)證券化過(guò)程的合法合規(guī),增加透明度,嚴(yán)防違規(guī)操作和違規(guī)行為。
    2提高資產(chǎn)證券化條件下貨幣政策有效性貨幣政策工具中公開(kāi)市場(chǎng)操作并不包括證券化產(chǎn)品,應(yīng)將證券化產(chǎn)品納入公開(kāi)市場(chǎng)操作范圍,央行通過(guò)買賣證券化產(chǎn)品控制信貸總量,實(shí)現(xiàn)貨幣政策對(duì)該市場(chǎng)靈活控制,有效對(duì)證券化產(chǎn)品施加影響。由于準(zhǔn)備金調(diào)控主要針對(duì)存款,我們可以對(duì)發(fā)起行出售信貸資產(chǎn)獲取資金收取準(zhǔn)備金,一方面控制信貸規(guī)模,另一方面督促發(fā)起行對(duì)信貸資產(chǎn)還款進(jìn)行監(jiān)督管理。另外也應(yīng)將影子銀行納入監(jiān)管體系,對(duì)其計(jì)提準(zhǔn)備金和滿足資本充足率。
    3加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管影子銀行本身的高杠桿性和對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)方面的敏感性和脆弱性,與傳統(tǒng)銀行間的緊密聯(lián)系,加上缺乏監(jiān)管,當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn),其本身聚集的風(fēng)險(xiǎn)極易釀成整個(gè)金融體系的災(zāi)難。國(guó)外加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管的措施主要是將其納入監(jiān)管范疇,提高透明度,加強(qiáng)信息披露,計(jì)提準(zhǔn)備金,滿足資本充足率,限制其自營(yíng)交易。2011年下半年我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展階段,影子銀行與國(guó)外相比還不成規(guī)模,但對(duì)其也不能忽視,地方政府融資平臺(tái)、溫州地區(qū)的民間借貸危機(jī),就是影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。未雨綢繆,我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管。第一,規(guī)范民間借貸,促進(jìn)其合法化和透明化;第二,管理地方政府融資平臺(tái);第三,嚴(yán)禁大型企業(yè)利用銀行貸款再貸款行為。
    三、結(jié)語(yǔ)
    金融系統(tǒng)運(yùn)行是動(dòng)態(tài)的,除了傳統(tǒng)微觀審慎監(jiān)管之外,還必須加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。這次金融危機(jī)所暴露出的風(fēng)險(xiǎn),就是在各個(gè)金融機(jī)構(gòu)滿足監(jiān)管條件下爆發(fā)的系統(tǒng)性危機(jī),因此加強(qiáng)對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的宏觀監(jiān)管就具有特別的意義。巴塞爾協(xié)議Ⅲ頒布以來(lái),我國(guó)也針對(duì)資本充足率、撥備率、杠桿率和流動(dòng)性提出了新的要求,使得我國(guó)銀行業(yè)面臨新的經(jīng)營(yíng)壓力,也為成功轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了契機(jī),資產(chǎn)證券化作為增加流動(dòng)性、改善資本結(jié)構(gòu)的工具對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)具有特殊意義,但是在實(shí)施過(guò)程中,必須嚴(yán)格控制規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn),資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)容,必然導(dǎo)致銀行存貸款期限錯(cuò)配,使得資產(chǎn)證券化成為克服這一風(fēng)險(xiǎn)最便利的選擇。金融風(fēng)暴中暴露出資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)應(yīng)吸取教訓(xùn),認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn),采取宏觀審慎監(jiān)管措施避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。推動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展應(yīng)循序漸進(jìn),逐步進(jìn)行制度建設(shè),建立存款保險(xiǎn)制度,推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程,完善資本市場(chǎng),進(jìn)而促進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展。

下載此論文：關(guān)于資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)特征及其啟示.docx（Word 文檔）

相關(guān)信息：

論綠色金融政策及其立法路徑

一、“兩型社會(huì)”建設(shè)與綠色金融政策長(zhǎng)株潭城市群“兩型社會(huì)”建設(shè)試驗(yàn)區(qū)的啟動(dòng),對(duì)于長(zhǎng)株潭城市群和湖南的經(jīng)濟(jì)建設(shè)是一個(gè)巨大的戰(zhàn)略性機(jī)遇。兩型社會(huì)的建設(shè),只有建立資源節(jié)約和環(huán)境友好的兩型產(chǎn)業(yè),才能達(dá)到在經(jīng)濟(jì)利益發(fā)展...（查看全文）

論以人為本的中國(guó)金融及其運(yùn)行機(jī)制的完善

[內(nèi)容摘要]以人為本的科學(xué)發(fā)展觀是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指導(dǎo)思想,也是中國(guó)金融可持續(xù)發(fā)展的指導(dǎo)思想。按照科學(xué)發(fā)展觀的要求,中國(guó)金融應(yīng)該成為以人為本的全面協(xié)調(diào)與可持續(xù)發(fā)展的金融。以人為本是中國(guó)金融的核心,全面協(xié)調(diào)...（查看全文）

對(duì)“法治”的歷史闡釋及其對(duì)現(xiàn)實(shí)的啟示

關(guān)鍵詞: 法治/歷史/闡釋/啟示內(nèi)容提要: 本文針對(duì)當(dāng)前亞洲“法治”建設(shè)之窘境,提出亞洲法哲學(xué)研究的理論結(jié)節(jié)點(diǎn),在于重新解讀現(xiàn)代法治的“歷史”本體,后者主要是由一些西方歷史哲學(xué)家(如維柯、黑格爾、斯賓格勒)以及法學(xué)思想...（查看全文）

電子銀行承兌匯票服務(wù)對(duì)象

電子承兌匯票是電子商業(yè)匯票的子分類。電子銀行承兌匯票在流傳、集約化管理等方面與紙質(zhì)銀行承兌匯票相比具有較大優(yōu)勢(shì),也將是未來(lái)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪的一種重點(diǎn),商業(yè)銀行可以對(duì)以下類別客戶進(jìn)行重點(diǎn)營(yíng)銷,搶占市場(chǎng)先機(jī)。1、...（查看全文）

行政證據(jù)規(guī)定及其對(duì)證券期貨監(jiān)管和執(zhí)法工作的影響

【論文關(guān)鍵詞】行政證據(jù)證券監(jiān)管司法審查【論文摘要】中國(guó)加入WTO后,行政機(jī)關(guān)必須接受被司法審查的義務(wù),最高人民法院適時(shí)制定了《最高人民法院關(guān)于行政訴訟證據(jù)若干問(wèn)題的規(guī)定》,對(duì)行政訴訟證據(jù)規(guī)定了明確的要求作為具有行...（查看全文）

搜索更多關(guān)于“關(guān)于資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)特征及其啟示”的內(nèi)容

投稿時(shí)間：2014-02-24 最后更新：2014-02-24 投稿網(wǎng)友：佚名

上一篇：論證券公司的盈利模式

下一篇：返回欄目：證券論文

  本文關(guān)鍵詞：“法治”的歷史闡釋及其對(duì)現(xiàn)實(shí)的啟示，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：217537