社�；鹗俏覈匾谋Ｕ闲曰�,承擔(dān)著國家的戰(zhàn)略性任務(wù),它的投資運(yùn)營需要得到有效的監(jiān)督和管理。同樣屬于委托-代理型的機(jī)構(gòu)投資者,社�；鸬耐顿Y過程中是否也存在著業(yè)績虛假的“窗飾行為”?對(duì)于投資者和監(jiān)管者而言又要如何識(shí)別這種行為?本文對(duì)此進(jìn)行了專門研究。首先,通過理論分析發(fā)現(xiàn)負(fù)責(zé)社�；鸸墒芯唧w投資的投資管理人,其行為取決于對(duì)社�；饡�(huì)不同類型博弈下的最佳決策。在熊市行情下,由于跟隨社�；饡�(huì)的高風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行決策,社�；鹜顿Y管理人會(huì)做出“窗飾行為”;在牛市行情下,由于社�；鹜顿Y管理人內(nèi)部的懲罰成本減小,而且社保基金會(huì)類型不再明確,社�；鹜顿Y管理人更可能自主選擇激進(jìn)的投資行為,因此也會(huì)出現(xiàn)“窗飾行為”。然后,通過對(duì)社�；饸v史持倉數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析,發(fā)現(xiàn)“窗飾行為”的跡象存在于社�；鹜顿Y管理組合的“新進(jìn)-退出”持倉股票樣本內(nèi)。接著結(jié)合“窗飾行為”的定義,利用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法,驗(yàn)證得到熊市行情下社�；鸬慕M合窗飾行為存在;在熊市行情下由于年度考評(píng)的壓力,社保基金顯著利用了年報(bào)結(jié)束期窗口進(jìn)行業(yè)績窗飾;而在牛市行情下業(yè)績窗飾行為普遍存在。最后,對(duì)影響社�；饍深惔帮椥袨榈囊蛩剡M(jìn)行了擴(kuò)展性研究,以... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：91 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外對(duì)“窗飾行為”的研究
        1.2.2 國內(nèi)對(duì)“窗飾行為”的研究
        1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)和不足
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究不足
第2章 社保基金投資存在“窗飾行為”的理論分析
    2.1 社�；鸬母拍�
    2.2 社�；鸬耐顿Y模式
        2.2.1 社保基金的直接投資模式
        2.2.2 社�；鸬奈型顿Y模式
    2.3 社保基金的投資理念與方針
    2.4 社�；稹按帮椥袨椤贝嬖诘睦碚撘罁�(jù)
        2.4.1 多重委托-代理關(guān)系下存在利益不一致問題
        2.4.2 投資主體之間存在風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)換
        2.4.3 信息不對(duì)稱、不完全環(huán)境下存在監(jiān)管不足
        2.4.4 投資管理人與社�；饡�(huì)之間存在類型依存博弈
    2.5 社�；稹按帮椥袨椤庇绊懸蛩氐膩碓�
        2.5.1 社保基金窗飾動(dòng)力因素
        2.5.2 社�；鸫帮棛C(jī)會(huì)因素
        2.5.3 環(huán)境壓力因素
    2.6 本章小結(jié)
第3章 社�；鸸墒型顿Y的持倉趨勢(shì)及現(xiàn)狀分析
    3.1 社�；鸸墒型顿Y的參與情況統(tǒng)計(jì)
        3.1.1 投資管理組合的數(shù)量變化
        3.1.2 單個(gè)管理組合持有股票的規(guī)模變化
        3.1.3 單個(gè)管理組合對(duì)單只股票的持有時(shí)長變化
    3.2 社保基金組合持倉中新進(jìn)股的統(tǒng)計(jì)
        3.2.1 新進(jìn)股票的數(shù)量比例變化
        3.2.2 新進(jìn)股票的流通比例變化
    3.3 社�；鸪謧}中新進(jìn)-退出股的統(tǒng)計(jì)
        3.3.1 新進(jìn)-退出股的數(shù)量比例變化
        3.3.2 新進(jìn)-退出股的流通比例變化
    3.4 社�；鸾M合持倉中新進(jìn)-退出股的基本面變化
        3.4.1 每股收益EPS的變化
        3.4.2 凈利潤同比增長率的變化
        3.4.3 營業(yè)收入同比增長率的變化
    3.5 本章小結(jié)
第4章 社保基金股市投資存在“窗飾行為”的檢驗(yàn)
    4.1 研究樣本和數(shù)據(jù)的說明
        4.1.1 選擇新進(jìn)-退出股票樣本的說明
        4.1.2 數(shù)據(jù)的來源說明
    4.2 組合“窗飾行為”的識(shí)別檢驗(yàn)
        4.2.1 社�；鸪钟袛�(shù)量的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)
        4.2.2 社�；鹳I入強(qiáng)度的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)
    4.3 業(yè)績“窗飾行為”的識(shí)別檢驗(yàn)
        4.3.1 全部報(bào)告期結(jié)束前后的收益反轉(zhuǎn)檢驗(yàn)
        4.3.4 年報(bào)結(jié)束期前后的的收益反轉(zhuǎn)檢驗(yàn)
    4.4 本章小結(jié)
第5章 社�；稹按帮椥袨椤庇绊懸蛩氐膶�(shí)證分析
    5.1 變量定義與度量
        5.1.1 組合窗飾變量
        5.1.2 業(yè)績窗飾變量
        5.1.3 各影響因素變量
        5.1.4 控制變量
    5.2 模型設(shè)計(jì)
    5.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    5.4 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.5 相關(guān)系數(shù)分析
    5.6 實(shí)證結(jié)果與分析
        5.6.1 社�；鸾M合窗飾的影響因素實(shí)證結(jié)果
        5.6.2 社�；饦I(yè)績窗飾的影響因素實(shí)證結(jié)果
    5.7 對(duì)回歸結(jié)果科學(xué)性的討論
    5.8 本章小結(jié)
第6章 促進(jìn)社�；鸸墒薪】低顿Y的對(duì)策與建議
    6.1 重視對(duì)社保基金會(huì)的監(jiān)管,防范風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)換
    6.2 規(guī)范投資管理人的行為,建立科學(xué)的績效評(píng)價(jià)和獎(jiǎng)懲機(jī)制
    6.3 鼓勵(lì)投資管理人之間的監(jiān)督行為,完善同行競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)督機(jī)制
    6.4 健全社�；鹜顿Y管理信息披露制度,有效利用媒體輿論監(jiān)督
    6.5 利用有效的識(shí)別判斷因素,防范和禁止社�；稹按帮椥袨椤�
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 A 全國社�；鹚械耐顿Y管理組合信息
附錄 B 各時(shí)期社保基金組合持有市場(chǎng)CAR組合的數(shù)量比例統(tǒng)計(jì)結(jié)果
附錄 C 各時(shí)期社�；鸾M合對(duì)市場(chǎng)CAR組合的買入程度統(tǒng)計(jì)結(jié)果
附錄 D 攻讀學(xué)位期間參與的課題和發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基金管理人持基對(duì)窗飾行為的影響研究[J]. 李祥文,劉晶.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2018(04)
[2]機(jī)構(gòu)持有、業(yè)績追逐與基金窗飾效應(yīng)[J]. 劉陽,田正磊,羅榮華.  投資研究. 2016(08)
[3]我國社�；鹑胧型顿Y選擇研究——基于股票投資增持策略的分析[J]. 唐大鵬,王麗娟.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2015(07)
[4]業(yè)績波動(dòng)率、投資者資金流與基金經(jīng)理冒險(xiǎn)行為[J]. 蔣志平,田益祥,鄭煥剛.  投資研究. 2013(08)
[5]基金櫥窗粉飾行為及其影響因素研究——來自中國開放式股票基金的證據(jù)[J]. 焦玲慧.  科學(xué)技術(shù)與工程. 2011(35)
[6]我國開放式基金“窗飾效應(yīng)”研究綜述[J]. 龐耿業(yè).  中國證券期貨. 2011(10)
[7]我國證券投資基金“窗飾行為”的實(shí)證研究[J]. 王學(xué)明.  南昌大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版). 2011(01)
[8]我國證券投資基金業(yè)績窗飾行為實(shí)證研究[J]. 李奇澤,王洋天.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2010(10)
[9]中國股票市場(chǎng)換月效應(yīng)及其成因的實(shí)證研究[J]. 趙家敏,嚴(yán)雄.  南方經(jīng)濟(jì). 2010(02)
[10]基金投資交易的股價(jià)效應(yīng)研究[J]. 吳斌,張永任.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2010(02)

碩士論文
[1]我國開放式股票型基金窗飾效應(yīng)的實(shí)證研究[D]. 田婷霞.中南大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3327241