本文關(guān)鍵詞：“以房養(yǎng)老”影響因素及定價模型研究

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【摘要】：隨著中國進入老齡化社會,老年人口不斷增加,養(yǎng)老問題顯得日益重要。而中國現(xiàn)階段正面臨養(yǎng)老金缺口巨大、養(yǎng)老費率下降等問題,如何讓老年人度過一個安詳?shù)耐砟?成為一個大問題。反向抵押貸款是一種新型養(yǎng)老產(chǎn)品,它夠在保證老年人對房屋使用權(quán)的前提下,以房產(chǎn)為抵押給老年人提供一筆借款,保證老年人的日常生活。一項產(chǎn)品能否推行開來,其定價的合理性十分關(guān)鍵。而在建立模型之前,應(yīng)該要先識別影響模型的因素。本文在分析了主要影響因素后,站在借款者角度改進了之前的定價模型,通過計算及敏感性分析驗證了其合理性。基于上述情況,本文從影響定價模型的因素入手,通過文獻(xiàn)研究提煉出利率波動、房屋抵押價值、借款人預(yù)期壽命三個主要因素。之后分析并模擬了利率波動路徑,計算了未來利率變動情況;創(chuàng)新性地采用二手房價格指數(shù)模擬了房屋價格的變動及未來發(fā)展趨勢;又在使用全新數(shù)據(jù)采用動態(tài)模型計算了預(yù)期壽命,模擬了未來壽命變化情況,相比于原有數(shù)據(jù)和靜態(tài)模型計算結(jié)果,新計算出的預(yù)期壽命有了明顯增加。接著使用風(fēng)險中性分析法建立了定價模型,并對之前的模型做出一定修改,使貸款累計額中不再包括期初費用,期初費用的償付采取分期付款方式,使其更符合實際情況。最后對單生命無贖回權(quán)下終身年金支取模型做了具體測算,計算了不同年齡段可獲得的貸款額度。證明隨著年齡的增長,借款人可借款額度也隨之增長。之后,對房屋價值、房屋折舊率、初始貸款率、無風(fēng)險利率幾個因素做了敏感性分析,證明借款額與房屋價值成正相關(guān)且敏感度最高,與房屋折舊率、初始貸款率、無風(fēng)險利率成負(fù)相關(guān)。而且,各定價結(jié)果都可以得到解釋,計算值也在合理范圍內(nèi)。對進一步驗證了定價模型的合理性。
【關(guān)鍵詞】：反向抵押貸款 單純跳躍過程 ARMA模型 Lee-Carter模型 風(fēng)險中性定價法 數(shù)值定價
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：D669.6;F299.23
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 緒論11-24
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 反向抵押貸款介紹13-16
• 1.2.1 起源與發(fā)展13-14
• 1.2.2 住房反向抵押貸款的優(yōu)勢與不足14-16
• 1.3 文獻(xiàn)綜述16-21
• 1.3.1 國外文獻(xiàn)研究16-18
• 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)研究18-21
• 1.4 研究內(nèi)容與方法21-22
• 1.4.1 研究內(nèi)容21
• 1.4.2 研究方法21-22
• 1.5 本文創(chuàng)新點22-24
• 第二章 反向抵押貸款利率波動的風(fēng)險24-32
• 2.1 利率波動的風(fēng)險介紹24-25
• 2.1.1 固定利率和浮動利率24-25
• 2.1.2 有贖回權(quán)和無贖回權(quán)25
• 2.2 中國現(xiàn)行貸款利率波動模型選擇25-30
• 2.2.1 模型介紹26
• 2.2.2 收集數(shù)據(jù)計算模型26-28
• 2.2.3 數(shù)據(jù)模擬及分析28-29
• 2.2.4 利率波動對反向抵押貸款定價的影響29-30
• 2.3 利率風(fēng)險的管理30-31
• 2.4 本章小結(jié)31-32
• 第三章 反向抵押貸款房屋價格波動的風(fēng)險32-42
• 3.1 影響住房價格的因素32-34
• 3.1.1 居民可支配收入32-33
• 3.1.2 國家整體經(jīng)濟發(fā)展情況33
• 3.1.3 國家政策影響33
• 3.1.4 消費者對未來的預(yù)期33-34
• 3.1.5 房產(chǎn)的開發(fā)成本34
• 3.2 住房價格波動的預(yù)測方法介紹34-35
• 3.3 中國房屋價格波動模型選擇35-40
• 3.3.1 模型介紹35-36
• 3.3.2 收集數(shù)據(jù)計算模型36-40
• 3.4 房價波動風(fēng)險的管理40-41
• 3.5 本章小結(jié)41-42
• 第四章 反向抵押貸款借款人預(yù)期壽命波動的風(fēng)險42-57
• 4.1 預(yù)期死亡率波動的模型介紹42-44
• 4.2 中國借款人預(yù)期余命波動模型選擇44-54
• 4.2.1 模型介紹44
• 4.2.2 收集數(shù)據(jù)計算生命表44-54
• 4.3 長壽風(fēng)險的管理54-56
• 4.4 本章小結(jié)56-57
• 第五章 反向抵押貸款模型的建立57-65
• 5.1 定價方法的選擇57-58
• 5.2 影響定價模型的其他因素58-60
• 5.2.1 支取方式59-60
• 5.2.2 有無贖回權(quán)60
• 5.2.3 單生命或雙生命60
• 5.3 中國現(xiàn)階段模型選擇60-61
• 5.4 參數(shù)設(shè)定61-62
• 5.4.1 第s年的貸款利率61-62
• 5.4.2 房屋價值62
• 5.4.3 房屋價格的升值率62
• 5.4.4 房屋的年折舊率62
• 5.4.5 初始費用率62
• 5.4.6 無風(fēng)險利率62
• 5.5 模型計算及敏感性分析62-64
• 5.6 本章小結(jié)64-65
• 結(jié)論與展望65-67
• 參考文獻(xiàn)67-72
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果72-73
• 致謝73-74
• 附件74

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