2014年11月,中國證監(jiān)會新制定頒布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》要求采用收益法對擬購買資產(chǎn)進行定價的上市公司必須與交易對方簽署盈利預測補償協(xié)議,對賭協(xié)議的使用開始得到國家制度層面的了認可,從2014年開始,我國的上市公司并購活動和對賭協(xié)議的使用都開始增長�；钴S的并購使我國資本市場積累了巨額商譽。2014年開始,A股商譽呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,同時也面臨著較高的商譽減值風險,因為業(yè)績承諾未完成與計提商譽減值有較強的相關(guān)性,簽訂對賭協(xié)議的承諾方在業(yè)績承諾到期后未完成業(yè)績目標,往往會計提商譽減值。2017年開始,大量對賭協(xié)議的結(jié)果開始兌現(xiàn),2017年A股業(yè)績承諾不達標率為28.74%,尤其是傳媒、醫(yī)藥、計算機等細分行業(yè)不達標率都超過40%,這些行業(yè)商譽規(guī)模、商譽占總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)比例都比較高,在對賭失敗的情況下,如果計提大額商譽減值,會導致凈利潤嚴重下滑,資產(chǎn)大幅縮水。近年來,我國醫(yī)藥行業(yè)并購規(guī)模增長,醫(yī)藥行業(yè)具有高科技的特征,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特殊,是典型的“輕資產(chǎn)”行業(yè),因而醫(yī)藥企業(yè)并購的支付對價,通常遠高于被收購企業(yè)的賬面價值,形成了醫(yī)藥企業(yè)并購活動中“高溢價”的特點。為了防控并購風險、修正估值偏... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學廣東省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

012-2017年我國醫(yī)藥制造業(yè)收入利潤趨勢

我國醫(yī)藥行業(yè)并購情況

【參考文獻】：
期刊論文
[1]不完全合約理論視角下企業(yè)并購估值調(diào)整機制研究[J]. 葉淞文,傅凌玲,李軍.  財會通訊. 2019(05)
[2]商譽減值集體釋放 真爆雷還是大洗澡?[J].   股市動態(tài)分析. 2019(Z1)
[3]業(yè)績承諾增長率、并購溢價與股價崩盤風險[J]. 關(guān)靜怡,劉娥平.  證券市場導報. 2019(02)
[4]基于不完全契約的并購對賭協(xié)議激勵模型與案例[J]. 李雙燕,王彤.  系統(tǒng)管理學報. 2018(06)
[5]基于對賭協(xié)議的并購動機和風險分析[J]. 邱曉榮.  財會學習. 2018(33)
[6]商譽的計量與評估:A股超萬億商譽背景下的理性思考[J]. 丘開浪.  中國資產(chǎn)評估. 2018(10)
[7]信息不對稱、對賭支付與收購方收益[J]. 陳玉罡,劉彪.  財貿(mào)研究. 2018(06)
[8]股權(quán)投資中運用對賭協(xié)議的風險管理問題研究[J]. 張凱.  經(jīng)濟問題. 2018(08)
[9]創(chuàng)業(yè)投資運用對賭協(xié)議的機理、效果及策略研究[J]. 孟方琳,田增瑞,趙袁軍.  南方金融. 2018(07)
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碩士論文
[1]基于或有延期支付的神開股份收購杭州豐禾案例研究[D]. 謝藹瑩.華南理工大學 2018
[2]“業(yè)績補償協(xié)議”在企業(yè)并購中的風險研究[D]. 李楠.浙江工商大學 2017
[3]對賭協(xié)議應用中的風險及防范對策研究[D]. 劉素麗.云南財經(jīng)大學 2016



本文編號：3069732