［摘 要］風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的投資模式起源于20世紀(jì)三四十年代。隨著知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來,各級政府和社會(huì)各界日益認(rèn)識到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位。而一些發(fā)達(dá)國家通過大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)來推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的成功經(jīng)驗(yàn)也日益引起各級政府和科技界高度重視。
 
［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資；對策
 
 
1 目前中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題與原因分析
 
 
 
1.1 金融制度不完善
 
第一,針對中小企業(yè)的融資法律不完善,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作無法可依的問題。第二,貸款擔(dān)保制度效率低下。這是許多中小企業(yè)高新技術(shù)的項(xiàng)目不能產(chǎn)業(yè)化的根本原因。第三,股票、債券發(fā)行的歧視性。我國中小企業(yè)要想公開發(fā)行股票和債券相當(dāng)困難,這給風(fēng)險(xiǎn)投資的退出帶來困難,也是風(fēng)險(xiǎn)投資不選擇中小企業(yè)的直接原因。第四,不發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資制度。風(fēng)險(xiǎn)投資制度不發(fā)達(dá),就不能在風(fēng)險(xiǎn)資本和高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)搭建一座橋梁,一方面抑制了風(fēng)險(xiǎn)投資的偏好,另一方面也使得高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)大大降低了融取風(fēng)險(xiǎn)資本的機(jī)會(huì)。第五,融資渠道單一。從直接融資渠道來看,我國資本市場強(qiáng)調(diào)為大中型國有企業(yè)服務(wù),上市門檻太高,對大多數(shù)中小企業(yè)而言,是可望而不可即的。中小企業(yè)發(fā)展的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益性質(zhì),迫切需要風(fēng)險(xiǎn)投資的參與。但是,風(fēng)險(xiǎn)投資在我國剛剛起步,總體規(guī)模偏小,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足“孵化”中小型企業(yè)的作用。
 
1.2 中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境問題
 
第一,國內(nèi)對知識產(chǎn)權(quán)的管理相對較松,中小企業(yè)更為突出。第二,項(xiàng)目源問題。中小企業(yè)的項(xiàng)目源存在專利少、高科技含量低、高附加值少的現(xiàn)象。這樣的項(xiàng)目使投入的資本大,資本回收期長且資本增長率低。在資本市場上,這樣的企業(yè)也沒有較大的增長空間。
 
1.3 中小企業(yè)自身的原因
 
第一,中小企業(yè)的管理效率不高。管理包括生產(chǎn)運(yùn)作管理、銷售渠道管理和高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化的管理。這些管理的效率不好,使風(fēng)險(xiǎn)投資需要付出更高的時(shí)間價(jià)值,并且減少了風(fēng)險(xiǎn)資金的邊際效用。第二,中小企業(yè)的信用普遍不高,這使風(fēng)險(xiǎn)資本承受更高的風(fēng)險(xiǎn)。在同樣風(fēng)險(xiǎn)收益的情況下,風(fēng)險(xiǎn)資本更偏好信用高的大型企業(yè)。第三,中小企業(yè)的資源缺乏。其中的資源主要包括人力資源和企業(yè)的各渠道資源,與大企業(yè)相比,中小企業(yè)在國外的資源相對很少。
 
 
 
2 針對問題的對策
 
 
 
第一,重組政府機(jī)構(gòu),整合政府職能。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌包括政府機(jī)構(gòu)及其職能的轉(zhuǎn)軌。在中國經(jīng)濟(jì)漫長的轉(zhuǎn)軌過程中,政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等方面仍將發(fā)揮十分重要的作用。客觀上要求政府的機(jī)構(gòu)及其職能進(jìn)行相應(yīng)轉(zhuǎn)變。
 
第二,全面實(shí)施金融創(chuàng)新,深化金融制度,制定和完善相關(guān)法律法規(guī)：①鼓勵(lì)創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)投資基金。②政府提供優(yōu)惠,支持委托擔(dān)保。③對中小企業(yè)的股票債券發(fā)行提供便利。④政府、銀行和中介等機(jī)構(gòu)和部門要提供中小企業(yè)的信用信息,建立健全的信用評審和授信制度。⑤進(jìn)一步拓展融資渠道。政府應(yīng)制定相關(guān)政策加以引導(dǎo),逐步形成包括個(gè)人、企業(yè)、金融或非金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò),只有這樣我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)才能獲得長足發(fā)展。
 
第三,創(chuàng)造有利風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)資本的政策環(huán)境：①加大政府對風(fēng)險(xiǎn)資本的投入支持。②出臺稅收優(yōu)惠政策。
 
第四,放寬投資領(lǐng)域準(zhǔn)入限制。我們要深入研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的可競爭性問題,并在此基礎(chǔ)上放開一切可以按市場原則進(jìn)行運(yùn)營的產(chǎn)業(yè)和子產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,包括道路、橋梁、污水、垃圾處理、電信、郵電等基礎(chǔ)設(shè)施,乃至于文化、衛(wèi)生和教育等“軟產(chǎn)業(yè)”領(lǐng)域。
 
第五,中小企業(yè)要改善企業(yè)管理：①專門設(shè)立一批新式高級經(jīng)濟(jì)職務(wù)即“知識主管”或“智力資本主管”。這些人給公司提供智力資本,使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中,研究開發(fā)、分析、決策、管理、企業(yè)策劃、形象設(shè)計(jì),軟組織功能得到充分發(fā)揮。②引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)。③自主開發(fā)高科技技術(shù)。④改善中小企業(yè)的形象,嚴(yán)格遵守信用制度,提高公司的信用。
 
第六,投資和經(jīng)營方式上的創(chuàng)新。風(fēng)險(xiǎn)投資公司對中小企業(yè)在直接投資方式上可以采取與國外企業(yè)合資、合作在國外生產(chǎn)等方式,如果有人才優(yōu)勢及較強(qiáng)的國際管理經(jīng)驗(yàn)的話,可以在國外設(shè)立新的公司,也可以收購既成的公司,采用“買殼上市”方法。
 
 
 
 
 



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