發(fā)布時間：2021-04-17 17:52

　　水期權(quán)交易旨在解決水資源時空分布不均的問題,伴隨著全球氣候變化,降雨量已成為影響水資源時空分布不均的重要因素。運用馬爾科夫鏈進行降雨狀態(tài)的劃分和預(yù)測,在降雨量預(yù)測的基礎(chǔ)上進行水期權(quán)交易相關(guān)費用的確定;將降雨量指標的預(yù)測結(jié)果融入到水期權(quán)最終交易價格的確定中,運用改進的Black-Scholes期權(quán)定價模型結(jié)合降雨量預(yù)測結(jié)果,確定水期權(quán)交易的權(quán)利金;最后運用擴展性線性支出模型進行計算結(jié)果的合理性檢驗,證明模型所確定的交易價格的合理性。以廣東省為例進行案例分析,驗證將降雨量指標融入到水期權(quán)交易中的必要性,以及模型所確定的水期權(quán)交易相關(guān)費用的合理性,證明波動水價相對于階梯水價的優(yōu)越性�？紤]降雨量的水期權(quán)交易可以充分體現(xiàn)水市場的供需關(guān)系,提高我國水期權(quán)交易定價的科學(xué)性。 

【文章來源】：自然資源學(xué)報. 2020,35(03)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

交易對象關(guān)系結(jié)構(gòu)圖

水期權(quán)交易流程主要包括用戶（買方與賣方）申請、降雨量預(yù)測、公告、協(xié)議簽訂、取水權(quán)變更、雙方交易等基本流程，具體如下：（1）水期權(quán)出讓方和受讓方提出購買或出讓水權(quán)的申請。（2）依據(jù)《水期權(quán)交易申請書》提供的信息在網(wǎng)站和相關(guān)平臺進行公告，信息公告（掛牌）包括掛牌方、買賣方、所在地區(qū)、掛牌水量等。（3）依據(jù)受讓方和出讓方的意向進行配對，產(chǎn)生匹配的交易對象或由交易雙方自身達成交易意向。（4）只產(chǎn)生一個符合條件的交易對象的，采取協(xié)議定價方式；產(chǎn)生兩個及以上符合條件的交易對象的，采取單向競價方式，使得雙方調(diào)整意向價格達成一致。（5）水期權(quán)出讓方與受讓方在中國水權(quán)交易中心指導(dǎo)下就交易期限和價格等方面進行協(xié)商，最終簽訂水期權(quán)交易買進選擇權(quán)三方協(xié)議。（6）到達交易時間后由受讓方?jīng)Q定是否買入水權(quán)，如若買入水權(quán)，將三方協(xié)議上報地方水務(wù)部門備案，對配水指標進行變更并組織實施水期權(quán)交易；如若放棄買入水權(quán)，則出讓方將獲得一定的權(quán)利金。在協(xié)議定價和單項競價過程中，氣象部門進行降雨量的預(yù)測，并及時公開降雨量預(yù)測的相關(guān)信息。假設(shè)人們在進行水期權(quán)交易時是理性的，交易雙方在保證收益的同時將風(fēng)險控制在有效范圍內(nèi)，為確保交易雙方在交易價格和權(quán)利金的制定方面有據(jù)可依，制定出合理的交易價格和權(quán)利金，將參考降雨量預(yù)測信息融入到水期權(quán)交易價格和權(quán)利金的制定過程。

假設(shè)水期權(quán)交易雙方都是理性的，交易目的都是最大化收益和最小化損失，水期權(quán)交易價格和權(quán)利金是促進水期權(quán)買賣雙方進行期權(quán)交易的重要因素，水期權(quán)到期日交易策略過程如圖5所示。若在水期權(quán)到期日出現(xiàn)實時水價高于前期交易價格，水期權(quán)交易買方通過水價差值判斷是否實施水期權(quán)交易，在水價差值高于權(quán)利金時，通過水期權(quán)交易買方可以獲得一定的收益；相反當水價差值低于權(quán)利金時，從成本效益最大化的角度分析，則買方有可能放棄交易，賣方獲得權(quán)利金數(shù)額的收益。若在期權(quán)到期日出現(xiàn)實時水價低于前期交易價格，水期權(quán)交易買方仍通過水價差值判斷是否實施水期權(quán)交易，在水價差值高于權(quán)利金時，從損失最小化的角度分析，水權(quán)交易買方有可能放棄實施水權(quán)交易，賣方獲得權(quán)利金數(shù)額的收益；相反當價格差值低于權(quán)利金時，從損失最小化的角度分析，買方有可能實施水權(quán)交易，從而減少損失。圖5 水期權(quán)到期日交易策略圖

【參考文獻】：
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本文編號：3143880