干散貨航運市場與世界貿(mào)易息息相關(guān),受制于全球經(jīng)濟環(huán)境的影響,航運市場具有很明顯的周期性波動規(guī)律,通常一個航運周期會持續(xù)4-7年。然而隨著08年金融危機的影響,以及世界經(jīng)濟貿(mào)易地不斷發(fā)展與新的航運地緣政策例如一帶一路倡議的不斷提出,干散貨航運市場的內(nèi)在規(guī)律包括周期性波動規(guī)律逐漸發(fā)生變化,目前自08年起航運市場已經(jīng)陷入了長達(dá)10年以上的低谷期,從而也導(dǎo)致許多原本成熟的研究結(jié)論在后危機時期的市場中不能很好適用。另一方面,航運業(yè)是資本密集型行業(yè),其投資決策具有單筆金額大、風(fēng)險高、回收期限長等等特點。因此當(dāng)市場陷入低迷且市場波動規(guī)律發(fā)生改變時,投資者會面臨新市場所帶來的巨大運營壓力。在這樣的大環(huán)境下,關(guān)于新市場的波動性與投資策略研究的需求就變得愈發(fā)迫切。本文基于航運周期理論,通過時間序列協(xié)整模型分析了干散貨市場運費價格、新造船價以及二手船價之間的相互影響關(guān)系,并用GARCH模型得到船價與運費的波動參數(shù)。研究發(fā)現(xiàn)在低谷期與巔峰期三個變量間具有穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系,且低谷期與巔峰期的船價運費間的相互影響剛好相反;而對比危機前后的低谷期結(jié)論,其因果關(guān)系總體非常相似,僅僅運費船價間的影響關(guān)系由單向變?yōu)殡p向影響...

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 國際干散貨航運市場概述
    1.3 航運周期理論概述
    1.4 研究目的與意義
        1.4.1 研究目的
        1.4.2 研究意義
    1.5 論文研究內(nèi)容與框架結(jié)構(gòu)
第二章 文獻(xiàn)回顧與研究綜述
    2.1 干散貨市場分析研究總結(jié)
    2.2 干散貨市場船舶投資決策研究
    2.3 船舶投資決策評估方法研究
    2.4 本文創(chuàng)新點
    2.5 本章小結(jié)
第三章 研究方法
    3.1 時間序列協(xié)整檢驗
    3.2 格蘭杰因果檢驗
    3.3 向量自回歸VAR模型
    3.4 GARCH模型
    3.5 期權(quán)理論投資評估模型
        3.5.1 實物期權(quán)理論
        3.5.2 期權(quán)定價模型
    3.6 本章小結(jié)
第四章 市場實證檢驗與投資時機選擇模型
    4.1 數(shù)據(jù)描述
    4.2 協(xié)整模型建立
        4.2.1 平穩(wěn)性檢驗
        4.2.2 協(xié)整檢驗
        4.2.3 格蘭杰因果檢驗
    4.3 各周期時段協(xié)整模型結(jié)果對比
        4.3.1 低谷期
        4.3.2 復(fù)蘇期
        4.3.3 巔峰期
        4.3.4 衰退期
    4.4 船舶投資時機選擇模型
    4.5 GARCH模型與波動性計算
    4.6 本章小結(jié)
第五章 基于期權(quán)理論的船舶投資決策評估模型
    5.1 內(nèi)容簡述與變量定義
    5.2 傳統(tǒng)模型弊端
    5.3 期權(quán)理論評估模型
        5.3.1 停啟期權(quán)
        5.3.2 放棄期權(quán)
    5.4 案例分析
        5.4.1 傳統(tǒng)NPV法
        5.4.2 期權(quán)模型法
        5.4.3 參數(shù)選擇
        5.4.4 結(jié)論對比分析
    5.5 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論
    6.1 本文主要工作與結(jié)論
    6.2 研究局限性與下一步研究方向
    6.3 結(jié)語
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表或錄用的論文



本文編號：3821788