【摘要】：環(huán)境信息披露是開展綠色經(jīng)濟(jì)和綠色貿(mào)易的基礎(chǔ),也是企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的重要表現(xiàn)。企業(yè)以追求利潤為主要目的,環(huán)境信息披露對企業(yè)價(jià)值的影響程度將會(huì)直接影響企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露的意愿。從國內(nèi)外研究來看,目前關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值的研究大多體現(xiàn)為兩者相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn),對企業(yè)環(huán)境信息披露內(nèi)在影響機(jī)理的研究相對匱乏。本文試圖探討環(huán)境信息披露、市場響應(yīng)與企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系,尤其是針對受監(jiān)管和關(guān)注度相對較高的國家重點(diǎn)監(jiān)控上市公司。首先,本文對我國環(huán)境信息披露發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行概述,梳理環(huán)境信息披露的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),界定環(huán)境信息披露概念、企業(yè)價(jià)值概念和社會(huì)響應(yīng)概念。其次,以國家重點(diǎn)監(jiān)控上市公司為樣本,依據(jù)最新國家政策法規(guī),建立起環(huán)境信息披露評(píng)價(jià)指標(biāo)體系并進(jìn)行權(quán)重分配,進(jìn)而得到環(huán)境信息披露指數(shù)結(jié)果;在此基礎(chǔ)上,引入Tobin Q作為評(píng)價(jià)公司價(jià)值的指標(biāo),運(yùn)用異常收益率來衡量市場對正面環(huán)境事件和負(fù)面環(huán)境事件的關(guān)注度。最后,利用多元回歸模型、中介效應(yīng)模型、事件分析法等,實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)境信息披露對公司價(jià)值的影響規(guī)律和市場響應(yīng)對公司價(jià)值的影響規(guī)律,并分析“環(huán)境信息披露—市場響應(yīng)—公司價(jià)值”的中介傳導(dǎo)機(jī)制,揭示出環(huán)境信息披露作用于企業(yè)價(jià)值的機(jī)理和途徑。本文研究結(jié)果顯示:(1)我國上市公司企業(yè)環(huán)境信息披露履行的意識(shí)和水平呈上升趨勢,披露內(nèi)容日益豐富,但我國企業(yè)環(huán)境信息披露水平總體仍然偏低,且各企業(yè)間差異較大;(2)企業(yè)環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān),企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露行為有利于企業(yè)價(jià)值的提升;(3)市場會(huì)響應(yīng)環(huán)境信息披露行為,進(jìn)而對披露企業(yè)的公司價(jià)值產(chǎn)生影響。正面的環(huán)境信息披露有利于提升公司價(jià)值,而被動(dòng)負(fù)面信息的披露會(huì)減損公司價(jià)值。但由于環(huán)境信息評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一,使得一些評(píng)價(jià)機(jī)制無法很好的發(fā)揮作用。因此,政府應(yīng)當(dāng)建立和規(guī)范披露標(biāo)準(zhǔn),為環(huán)境信息披露創(chuàng)造良好的法律環(huán)境和市場環(huán)境;公司本身也應(yīng)積極響應(yīng)配合,建立起完善的日常披露機(jī)制,規(guī)范披露形式與內(nèi)容。
【圖文】：

圖 3-1 公司透明度的決定因素分析框架圖.2.2 委托代理理論委托代理理論是一種較為成熟的公司治理分析框架，主要由 Coase（1ensen 和 Meckling(1976)、Fama 和 Jensen(1983)等提出，之后又經(jīng)眾多學(xué)者充和發(fā)展（馮根福，2004）。企業(yè)可以看成一個(gè)各種委托代理關(guān)系的集合的委托代理關(guān)系存在于投資者和經(jīng)理人之間、貸款人和企業(yè)之間、社會(huì)公業(yè)之間。委托人和代理人之間不僅是經(jīng)濟(jì)責(zé)任的委托代理關(guān)系．也包括社的委托一代理關(guān)系。即使撇開雙方的社會(huì)責(zé)任價(jià)值取向差異不談，如果企處理好環(huán)境事務(wù)，也會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失，包括高額的污染防治費(fèi)用以對企業(yè)環(huán)境污染的處罰帶來的經(jīng)濟(jì)損失。委托代理理論將企業(yè)看作是一系多利益相關(guān)者形成的契約集合。在契約網(wǎng)絡(luò)中，股東與經(jīng)理之間的契約最性，股東作為資金的所有者，委托經(jīng)理管理企業(yè)。而在企業(yè)內(nèi)部，經(jīng)理又的權(quán)利委托給各下屬成員，企業(yè)實(shí)際上就成為一個(gè)金字塔式的由委托代理成的多面體（袁蘊(yùn),2007）。基于理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，委托代理理論認(rèn)為經(jīng)理利行為，為了謀求自身私利有可能損害股東利益，股東和經(jīng)理之間存在利

圖 3-2 基于委托代理理論的企業(yè)環(huán)境信息披露行為3.2.3 合法性理論在 19 世紀(jì)末的政治學(xué)研究中，韋伯使合法性成為現(xiàn)代社會(huì)學(xué)的核心概念�，F(xiàn)有的研究也一致發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)的環(huán)境披露水平越高。這就是支持合法性理論的證據(jù)。因?yàn)榇笮推髽I(yè)容易被公眾所注意，因此污染行業(yè)的大企業(yè)更會(huì)主動(dòng)進(jìn)行環(huán)境信息披露，影響公共政策的制定和執(zhí)行，保護(hù)自己的合法性。另外的證據(jù)也支持了合法性理論。當(dāng)社會(huì)公眾對企業(yè)的關(guān)注發(fā)生改變后，企業(yè)的環(huán)境信息披露也會(huì)發(fā)生改變。Patten(1992)研究顯示石油企業(yè)在年報(bào)中的環(huán)境信
【學(xué)位授予單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F279.2;X322

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本文編號(hào)：2602321