自十八大以來(lái),在大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的背景下,新一輪員工持股計(jì)劃的試點(diǎn)范圍逐漸擴(kuò)大。國(guó)有企業(yè)存在一些特征,如“所有者缺位”導(dǎo)致監(jiān)督不足,經(jīng)營(yíng)層與所有者目標(biāo)不一致存在代理成本,激勵(lì)不足企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下等。國(guó)企混改以員工持股的方式旨在建立長(zhǎng)期激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制,提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和活力。目前員工持股計(jì)劃是A股上市公司較為常見(jiàn)的員工激勵(lì)方式之一。2014年證監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后,不少?lài)?guó)有企業(yè)紛紛加入試點(diǎn)的隊(duì)伍,但實(shí)施過(guò)程中遇到了很多問(wèn)題,有的企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃失敗,有的甚至給員工和中小股東造成利益侵害。我國(guó)員工持股制度的發(fā)展尚不成熟,因而基于混合所有制改革發(fā)展的需要以及員工持股計(jì)劃實(shí)施的現(xiàn)狀考慮,探索國(guó)有企業(yè)混合所有制改革背景下的員工持股計(jì)劃具有極大的研究?jī)r(jià)值。本文采用案例研究法,以上港集團(tuán)為研究對(duì)象,上港集團(tuán)自2006年上市以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)步上升,公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性良好。但在2013年,港口行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力加劇,企業(yè)自身的業(yè)務(wù)單一,導(dǎo)致其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度下降。在實(shí)施員工持股計(jì)劃后,企業(yè)績(jī)效得到明顯地改善。上港集團(tuán)的員工持股計(jì)劃覆蓋面廣、金額大、實(shí)施時(shí)間早,具... 

【文章來(lái)源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

上港集團(tuán)2012-2018年管理費(fèi)用率圖

30圖5.2上港集團(tuán)經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿（2）收入、利潤(rùn)波動(dòng)性企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)波動(dòng)性越小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越校如表5.8和圖5.3所示，上港集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都呈穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2015年后的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度大于2015年以前，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。表5.8上港集團(tuán)2012-2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)一覽表年度營(yíng)業(yè)收入（億元）凈利潤(rùn)（億元）201228.385.84201328.166.28201428.787.85201529.517.87201631.368.09201737.4212.85201838.0411.47數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)

31圖5.3上港集團(tuán)2012-2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)趨勢(shì)圖5.1.3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（1）財(cái)務(wù)杠桿根據(jù)前文理論分析，實(shí)施員工持股計(jì)劃也能降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)額外收益，衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同樣，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。觀察表5.7，可以看出2012-2018年上港集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大致維持在1.1左右，在實(shí)施員工持股計(jì)劃后的第二年，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降幅度加大。上港集團(tuán)由于盈利能力強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直保持較低的水平，實(shí)施員工持股計(jì)劃后，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍能起到進(jìn)一步的降低作用。（2）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)償債壓力越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高。從圖5.4可以看出，上港集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在2012-2015年逐步降低，在實(shí)施員工持股計(jì)劃的后一年降幅最大，2016年及以后有所上升。查詢(xún)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上港集團(tuán)在2015年后陸續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，開(kāi)展了商業(yè)化、國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)規(guī)模的加大引起了負(fù)債水平的上升。資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿的顯示結(jié)果基本一致，員工持股計(jì)劃實(shí)施后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。表5.9上港集團(tuán)2012-2018年資產(chǎn)負(fù)債率表年份2012201320142015201620172018資產(chǎn)負(fù)債率0.38480.36970.36120.31840.41570.45440.4296數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)

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本文編號(hào)：3323507