【摘要】：國際能源市場是21世紀變化最為劇烈的領域之一。在2008年下半年經歷了“高臺跳水”之后,國際原油價格從2009年開始隨著經濟的回暖恢復了增長態(tài)勢,并在云波詭譎的國際政治局勢中震蕩起伏,曾一度突破140美元/桶,達到歷史最高水平。在此期間,包括中國在內的諸多國家工業(yè)成本持續(xù)上漲,通貨膨脹不斷升溫,制造行業(yè)大量停滯,經濟陷入了困局之中。時至2014年下半年,由于美國經濟回暖、美元走強導致大宗商品價格走低,中國經濟放緩對國際原油的需求降低等因素,共同引發(fā)國際原油價格暴跌,使WTI油價降至5年以來的最低點——45美元/桶,對國際能源市場帶來新一輪價格震蕩,更增加了能源價格未來走勢的未知性。在以中國為主的新興發(fā)展中國家產業(yè)升級和經濟轉型、美國和加拿大等發(fā)達國家技術革命和政治經濟博弈的背景下,能源技術、國際能源供求格局和能源地緣政治等方面均面臨著重大變革,而這些變革也無一不加強了能源價格的波動與不確定性。為了探究西方國家石油經濟的相關理論是否適用于我國宏觀經濟情況,本文首先以Mork(1989)等學者的研究方法為基礎,在結構向量自回歸模型的框架下,探究國際原油價格及其上漲與下跌對我國國民生產總值、消費品物價指數(shù)、貨幣發(fā)行總量等主要宏觀經濟變量是否存在顯著影響、影響效果如何等問題。實證結果表明我國生產總值、消費物價水平和貨幣總量等宏觀經濟變量與國際油價沖擊間的聯(lián)動關系較為明顯。受到一單位正向的油價沖擊后,原材料成本的上浮經產業(yè)鏈傳遞至消費品價格,導致物價水平與油價呈同向變化,并在較長時間內保持上升的態(tài)勢,產出水平會在短期內出現(xiàn)下滑,并在半年后逐漸穩(wěn)定。由于生產所需資金的增加,加之中央銀行實施貨幣政策調控物價,市場上的貨幣供應量在短期內持續(xù)下滑。在明晰了國際油價對我國經濟確實產生影響后,本文試圖探究國際油價是通過何種途徑擾動我國經濟的。為此,文章分別介紹了石油作為重要生產原料的商品屬性以及作為大宗商品的金融屬性,并以美國金融市場為例詳述了國際原油波動對匯率、大宗商品、股票市場和貨幣政策工具的影響效果。據(jù)此推測,國際原油價格可通過金融市場向我國經濟傳導其沖擊作用。于是,文章建立全球向量自回歸模型,將這一問題置入含有33個國家經濟及會融指標的模型框架內進行分析。該模型的實證結果顯示,我國的物價水平受到國際油價波動以及由此產生的國際股票價格變化的顯著影響——在油價上漲后將承受上浮的壓力,并在各國股票價格走低的雙重影響下逐漸上漲。反之,油價的下跌會提振大多國家的股票市場,同時我國的物價水平也會出現(xiàn)下降的趨勢�；谑偷纳唐穼傩�,文章使用DSGE模型建立了以石油為生產要素的兩套經濟系統(tǒng),并設定在兩套模型中分別使用價格型貨幣政策規(guī)則和數(shù)量型貨幣政策規(guī)則,以檢驗哪種規(guī)則在油價沖擊發(fā)生后的貨幣政策調控效果更佳。其中生產者以原油為生產資料,原油消耗量與生產者的資本量和資本利用率相互影響,并決定著最終的產出水平,突出了原油在生產環(huán)節(jié)的地位。在對油價進行一單位難向沖擊后,國際油價的提高引發(fā)了生產成本的上升,能源要素在生產環(huán)節(jié)中將占用更多的資本并降低了產量水平,脈沖響應函數(shù)顯示產出、資本和消費量三種變量均出現(xiàn)不同程度的削減；同時通貨膨脹率上升,并導致了消費水平的下降,使得實際貨幣余額驟升。而在對貨幣政策和油價波動進行聯(lián)動的政策實驗中,當利率與國際油價沖擊間建立幣向的聯(lián)動關系時,產出水平的響應路徑則會由于利率的上漲而經歷驟降,并在隨后迅速向穩(wěn)念水平恢復；其間物價水平會因為利率的上漲而偏于下行,在這種情況下產出水平將受到較大損失。而若油價上漲時恰逢央行降低了利率水平,產出水平則會由于利率的下調而大幅上升,但物價水平卻會上升至高位。相對而言,數(shù)量型規(guī)則在對通脹率的調控與影響方面和價格型規(guī)則調控表現(xiàn)較為相似,但會導致產出水平在相對較長的時間內低于穩(wěn)態(tài)水平。接下來,同時基于石油的商品屬性與金融屬性,文章在原DSGE模型的基礎上所用的模型的基礎上,加入了“金融加速器”的設定,強調了金融板塊在油價沖擊和貨幣政策沖擊中所扮演的角色及其產生的作用。貨幣政策與油價聯(lián)動的政策試驗顯示,若央行針對原油價格上漲實施緊縮的價格型貨幣政策,則產出受到沖擊驟降后短期內將處于較低水平,但恢復速度比無金融加速器的模型中快；同時通貨膨脹率也將經歷驟降,且下降幅度相對較大,恢復速度也相對較快；股票價格在經歷驟降并恢復至高于穩(wěn)態(tài)的水平。對比價格規(guī)則貨幣政策環(huán)境下的雙重沖擊,在貨幣增速和國際油價同時沖擊經濟時,通貨膨脹率的反應路徑會更加曲折復雜,其恢復穩(wěn)態(tài)的時間也會更久,但波動的幅度要遠低于利率下調加上油價上漲的復合效果。相同程度的貨幣供應量調控對經濟的沖擊幅度要遠低于利率調控的影響力,且利率變化對經濟的影響時間比貨幣供應沖擊后經濟的恢復時間要短得多�；谏鲜鰧嵶C與政策試驗結果所得到的結論,本文分別針對國際油價波動和我國貨幣政策規(guī)則選擇兩方面提出了幾點建議。首先,為了削弱國際原油價格對我國經濟的掣肘,應加大國內油氣資源的勘探開發(fā)力度,發(fā)展新能源技術,積極開發(fā)國際原油的替代能源；同時加快國內石油金融市場的建設,爭取原油定價話語權。而為了在應對國際能源價格沖擊,合理進行貨幣政策調控方面,應加快利率市場化進程,穩(wěn)步推進泰勒規(guī)則在我國貨幣政策中的應用,提高貨幣政策調控效率。本文的創(chuàng)新之處在于：(1)使用DSGE模型模擬油價波動對經濟的沖擊,但基于我國經濟情況構建模型比較國際油價波動下不同貨幣政策有效性的文章卻未見于世；(2)在分析國際油價變化對我國宏觀經濟的影響效果時,特別注重了金融市場的傳導作用；(3)采用國內較少使用的全球向量自回歸模型分析國際油價沖擊對我國經濟的影響及其傳導渠道,將其他國家經濟波動對我國經濟的影響納入影響因素范圍,并重點考察了金融市場對油價沖擊的傳導作用。而不足之處在于：(1)由于我國股票價格和長期利率等宏觀數(shù)據(jù)的有效長度不足,故無法將中國的股票價格和長期利率納入油價沖擊傳導機制在全球經濟模型的考察范圍；(2)本文設計的動態(tài)隨機一般均衡模型主要是檢驗國內貨幣政策和國際油價沖擊對我國主要經濟變量的影響效果,屬于封閉經濟模型。在進一步的研究中,可逐步放寬限制條件,將人民幣匯率變動以及我國商品進出口等元素加入模型當中；(3)因本文的DSGE模型沒有區(qū)分油價波動的成因對油價沖擊影響的不同作用。在未來的研究中,作者也將嘗試用上述思路對原模型進行修改完善,使模型的設計更加貼近實際情況。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：對外經濟貿易大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0;F124.8

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 劉斌;;穩(wěn)健的最優(yōu)簡單貨幣政策規(guī)則在我國的應用[J];金融研究;2006年04期

2 魏玉晶;;貨幣政策規(guī)則理論回顧及啟示[J];甘肅農業(yè);2006年12期

3 楊旭;;論轉型期我國貨幣政策規(guī)則設計[J];現(xiàn)代商業(yè);2008年23期

4 秦宛順,靳云匯,卜永祥;從貨幣政策規(guī)則看貨幣政策中介目標選擇[J];數(shù)量經濟技術經濟研究;2002年06期

5 王秋石,李國民;貨幣政策規(guī)則的理論發(fā)展與啟示[J];鄭州輕工業(yè)學院學報(社會科學版);2003年03期

6 劉斌;最優(yōu)簡單貨幣政策規(guī)則在我國應用的可行性[J];金融研究;2003年09期

7 蔡躍洲;;為中國尋找貨幣政策規(guī)則[J];中國金融家;2004年Z1期

8 黃旭平,唐振龍;貨幣政策規(guī)則:基于國際的考察[J];湖南科技學院學報;2005年04期

9 卞志村;毛澤盛;;貨幣政策規(guī)則理論的發(fā)展回顧[J];世界經濟;2005年12期

10 劉軍;戴海巖;;對西方主要貨幣中性理論的比較分析[J];市場論壇;2006年08期

相關會議論文 前2條

1 劉金全;谷宇;;第三十章 中國貨幣政策規(guī)則性與相機選擇性的實證分析[A];21世紀數(shù)量經濟學（第3卷）[C];2002年

2 龐曉波;李東元;;中國貨幣政策規(guī)則的實證檢驗與識別[A];21世紀數(shù)量經濟學（第6卷）[C];2005年

相關重要報紙文章 前10條

1 魏革軍;研究貨幣政策規(guī)則的創(chuàng)新之作[N];金融時報;2007年

2 中國社會科學院金融研究所 李揚 彭興韻;美六次加息意在追求貨幣中性[N];中國證券報;2005年

3 鄭超愚;中國穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行建議[N];金融時報;2004年

4 國家發(fā)展改革委經濟研究所 張岸元　王元 李世剛;下半年應一次性較大幅度加息[N];中國經濟導報;2011年

5 社科院世經政所研究員 張斌;遏制通脹需要強化政策預期[N];中國證券報;2010年

6 范建軍;加息引發(fā)中國貨幣政策思考[N];國際商報;2004年

7 中歐國際工商學院教授 許小年;從來就沒有救世主[N];南方周末;2011年

8 楊英杰;央行宜采用通脹目標政策[N];中國經濟時報;2006年

9 廣發(fā)期貨 易行健　博士;通貨膨脹預期與我國貨幣政策走向[N];期貨日報;2009年

10 黃格斯;美聯(lián)儲：圍繞決策透明度舌戰(zhàn)[N];證券時報;2005年

相關博士學位論文 前10條

1 趙丹婷;國際原油價格沖擊下我國經濟波動及貨幣政策規(guī)則選擇[D];對外經濟貿易大學;2015年

2 易行健;經濟轉型與開放條件下的貨幣需求函數(shù)：基于中國的實證研究[D];復旦大學;2004年

3 馬麗娟;開放經濟條件下貨幣政策規(guī)則的理論模型與計量檢驗[D];吉林大學;2012年

4 張雋;中國貨幣超發(fā)的計量及其宏觀效應研究[D];西南財經大學;2013年

5 楊柳;貨幣政策規(guī)則及其在中國的適用性研究[D];華中科技大學;2013年

6 王書華;中國經濟發(fā)展中的超額貨幣：原因、度量與政策選擇[D];遼寧大學;2008年

7 張艾蓮;貨幣政策傳導機制與動態(tài)有效性的經濟計量分析[D];吉林大學;2004年

8 王建國;貨幣供應量作為我國貨幣政策中介目標的探討[D];復旦大學;2006年

9 江日初;內生性視角下中國貨幣政策規(guī)則轉型研究[D];廈門大學;2008年

10 丁福云;貨幣政策規(guī)則及其應用問題研究[D];廈門大學;2007年

相關碩士學位論文 前10條

1 劉曉瑜;我國貨幣超發(fā)及其影響因素分析[D];山東大學;2015年

2 耿晴晴;粘性信息下我國最優(yōu)貨幣政策規(guī)則研究[D];首都經濟貿易大學;2015年

3 李子秦;自然利率學說的發(fā)展及在中國的運用[D];新疆大學;2015年

4 劉海燕;貨幣沖擊、調整成本與中國經濟波動[D];南京大學;2014年

5 趙露露;非線性貨幣政策規(guī)則在中國的適用性研究[D];東北財經大學;2015年

6 高潔超;基于新凱恩斯框架的我國最優(yōu)貨幣政策分析[D];南京財經大學;2014年

7 牛永青;我國貨幣政策規(guī)則有效性評價[D];天津財經大學;2014年

8 張瑞雯;外部沖擊因素對我國貨幣政策規(guī)則的影響研究[D];天津工業(yè)大學;2016年

9 趙海霞;中國資本市場有效性研究[D];天津工業(yè)大學;2015年

10 張明;中國貨幣之謎[D];浙江工商大學;2016年

，

本文編號：2356408