發(fā)布時間：2017-06-26 23:01

  本文關鍵詞：市場條件、承銷商聲譽與IPO定價，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：構(gòu)建了一個兩期承銷商收益模型,用相對行業(yè)市盈率反映市場條件,研究了不同聲譽的承銷商在不同市場條件下的IPO定價機制。以2005—2012年中國A股市場的IPO公司為研究樣本進行實證檢驗。研究結(jié)果表明:高聲譽承銷商為提高聲譽對當期承銷的IPO進行保守定價,低聲譽承銷商以最大化當期承銷收入為目標對IPO進行激進定價。這種定價機制導致:相對于低聲譽承銷商,高聲譽承銷商承銷的IPO有更高的首日收益和更好的長期市場表現(xiàn);在高估值市場條件下,高聲譽承銷商承銷IPO的首日收益與市場條件顯著正相關,而IPO的長期市場表現(xiàn)與之顯著負相關;在低估值市場條件下,低聲譽承銷商承銷IPO的首日收益與市場條件顯著正相關,高聲譽承銷商承銷IPO的長期市場表現(xiàn)與之顯著負相關。
【作者單位】： 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【關鍵詞】： 市場條件 承銷商聲譽 IPO定價
【基金】：國家自然科學基金資助項目“交叉上市、投資者情緒與資產(chǎn)定價”(71373296)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 1研究背景新股定價一直是IPO(initial public offering)領域理論與實證研究的熱點,也是資本市場改革的重點。作為新股發(fā)行和上市過程中最重要的中介結(jié)構(gòu),承銷商在確定新股發(fā)行價格方面扮演著至關重要的角色。在中國,承銷商既是發(fā)行人發(fā)售股票的承銷者,又是發(fā)行人上市的保薦人

【相似文獻】

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  本文關鍵詞：市場條件、承銷商聲譽與IPO定價，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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