本文關(guān)鍵詞：極端事件下相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：當(dāng)世界各國出現(xiàn)極端事件時(shí),金融資產(chǎn)之間的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著上升,因此如何事前防范并對(duì)沖相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)成為金融風(fēng)險(xiǎn)管理及應(yīng)急管理的重要而迫切的課題.由于指數(shù)波動(dòng)率受到市場流動(dòng)性、個(gè)股波動(dòng)率與個(gè)股間相關(guān)系數(shù)的共同影響,而個(gè)股波動(dòng)率不受個(gè)股間相關(guān)系數(shù)的影響,因此,當(dāng)極端事件發(fā)生時(shí),股票指數(shù)波動(dòng)率會(huì)由于資產(chǎn)間相關(guān)系數(shù)的提高而大幅提高,這樣股指期權(quán)的價(jià)格就會(huì)隨之大幅升高.而個(gè)股期權(quán)價(jià)格僅受個(gè)股波動(dòng)率影響,與相關(guān)性的變動(dòng)無關(guān),此時(shí)股指期權(quán)價(jià)格比個(gè)股期權(quán)價(jià)格高出來的部分就包含了"相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)"的溢價(jià).從理論上說,股指期權(quán)價(jià)格因?yàn)榘讼嚓P(guān)性風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià),所以可以用來對(duì)沖個(gè)股組合的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn).本文通過厘清指數(shù)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn),從中剝離出個(gè)股間的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖.本文利用香港恒生指數(shù)期權(quán)及其成分個(gè)股從2007年3月1日至2011年8月31日的日數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,研究結(jié)果表明當(dāng)極端事件發(fā)生時(shí),恒生指數(shù)個(gè)股之間的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升,本文所構(gòu)建的相關(guān)性交易策略能夠?qū)_組合中個(gè)股間的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn),起到事先控制和防范個(gè)股之間的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)的作用,并且給投資者帶來一定的收益.
【作者單位】： 福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 極端事件 風(fēng)險(xiǎn)防范 相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn) 相關(guān)性交易策略
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71073023) 福建省科技廳重點(diǎn)項(xiàng)目(2014R0055) 福建省社科規(guī)劃項(xiàng)目(2013B052)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言近三十年來金融市場的幾次全球性極端事件,顯示出突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)的危害性和突然性,因此應(yīng)加強(qiáng)金融應(yīng)急管理.在金融實(shí)踐中,相關(guān)性對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)分散而言是一項(xiàng)重要的因素,相關(guān)性本身就是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)源,當(dāng)極端事件發(fā)生時(shí),各資產(chǎn)之間的相關(guān)性會(huì)大幅提高,資產(chǎn)間相關(guān)性的增加會(huì)加劇

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本文編號(hào)：484614