本文關(guān)鍵詞：私人信息對(duì)股票收益率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：文本主要是研究了在股票市場(chǎng)中私人信息對(duì)股票收益率的影響和作用,并用理論分析和實(shí)證研究?jī)煞矫鎭?lái)分析和證明私人信息的作用,最后我們得出結(jié)論,在我國(guó)股市中私人信息對(duì)股票收益率是有影響作用的,而且我們?cè)诜謺r(shí)段研究后發(fā)現(xiàn),金融危機(jī)后這種作用尤為明顯。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境,無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是金融市場(chǎng)都發(fā)生了巨大的變化,使投資者的投資環(huán)境和投資方式也隨之發(fā)生很大的變化。Fama和French對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)決定不同股票回報(bào)率差異的因素的研究發(fā)現(xiàn),股票的市場(chǎng)的beta值不能解釋不同股票回報(bào)率的差異,而股票的市場(chǎng)溢價(jià)因素、股票的規(guī)模因素和價(jià)值因素可以解釋股票回報(bào)率的差異。他們?cè)?993年的論文構(gòu)造了三因子模型,用來(lái)解釋股票收益的變化。但是,無(wú)論是CAPM模型還是Fama-French三因素模型都忽略了信息不對(duì)稱對(duì)股票收益率和定價(jià)的影響。而在這方面,我國(guó)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度相對(duì)較低,所以信息不對(duì)稱對(duì)股票價(jià)格和收益率的影響更加突出和重要。然而,股票市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱有很多種,例如內(nèi)幕交易,政策信息等等,本文主要聚焦在私人信息這一信息不對(duì)稱問(wèn)題上進(jìn)行理論和實(shí)證研究。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處就是提供了一種更加綜合全面的方式方法來(lái)研究私人信息對(duì)股票市場(chǎng)的預(yù)期收益率的影響。首先,我們要建立一個(gè)均衡模型,這個(gè)模型要包含一系列的能夠?qū)善笔找媛十a(chǎn)生重要影響的因素；然后,我們?cè)龠\(yùn)用理論知識(shí)和技術(shù)手段產(chǎn)生一個(gè)與股票預(yù)期收益率正相關(guān)的變量,并且這個(gè)變量是可以衡量私人信息對(duì)股票收益率的影響,并且可以將其量化,再運(yùn)用到已知模型中,以便進(jìn)一步對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行分析總結(jié),并觀察我們的新變量對(duì)股票收益率的影響,以此來(lái)判斷我國(guó)股市中私人信息的影響程度。其次,本文在新建立的均衡模型中新增加了多個(gè)參數(shù)變量,例如資產(chǎn)供給的穩(wěn)定性,信息的準(zhǔn)確性等等,我們可以通過(guò)這些變量從各個(gè)方面綜合考慮,判斷它們對(duì)股票收益率的最終影響,在計(jì)算這個(gè)替代變量時(shí)我們主要是考慮兩個(gè)因素：一是投資者自身對(duì)單個(gè)股票價(jià)格的預(yù)期,二是根據(jù)單個(gè)股票與其他相關(guān)股票之間的關(guān)系；本文的第三個(gè)主要貢獻(xiàn)就是本文研究了一個(gè)多資產(chǎn)框架下的均衡模型。對(duì)于給定股票,它的價(jià)格反映了投資者對(duì)多種股票的未來(lái)收益的預(yù)期等相關(guān)信息。也就是說(shuō),根據(jù)市場(chǎng)中不同的相關(guān)性,投資者可以通過(guò)其他股票未來(lái)收益的相關(guān)信息來(lái)判斷所要投資股票的收益。除了以上幾個(gè)方面,文本還通過(guò)實(shí)證分析結(jié)果研究了投資者對(duì)市場(chǎng)出清的依賴程度,本文反映出了私人信息對(duì)股票收益率的影響,而股票價(jià)格所反映出的市場(chǎng)信息以及投資者所獲得的私人信息,這兩者的綜合作用形成了股票的真正價(jià)值,這兩者也就是投資者判斷股票投資價(jià)值的主要依據(jù),那么自然而然我們就可以從另一個(gè)側(cè)面反映出市場(chǎng)出清對(duì)投資者的作用。同時(shí),本文也存在著一些問(wèn)題,比如本文并沒(méi)有考慮變量之間的相關(guān)性,這樣可能造成回歸結(jié)果的不準(zhǔn)確性等等。 本文共分為四個(gè)部分,第一部分是緒論,主要說(shuō)明了本文的研究背景及意義,以及本文的創(chuàng)新和不足之處；第二部分為理論基礎(chǔ),在這一部分中我們會(huì)重點(diǎn)說(shuō)明我們的新增參數(shù)變量,以及新變量的理論來(lái)源和基礎(chǔ);第三部分是實(shí)證研究結(jié)果,在這一部分中我們把新的變量序列加入到我們?cè)械木饽Ｐ椭?并且分時(shí)段進(jìn)行研究,得出回歸結(jié)果；最后一部分主要就是總結(jié)本文的研究結(jié)論和一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：股票收益率 私人信息 新變量 均衡模型
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-20
• 1.1 研究背景和意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述10-16
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3 本文創(chuàng)新和不足之處16-18
• 1.3.1 本文創(chuàng)新之處16-18
• 1.3.2 本文不足之處18
• 1.4 本文結(jié)構(gòu)安排18-20
• 2 理論基礎(chǔ)20-26
• 2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)20
• 2.2 預(yù)期均衡理論20-21
• 2.3 私人信息的定性分析21-22
• 2.4 私人信息的定量分析22-26
• 3 實(shí)證研究26-41
• 3.1 數(shù)據(jù)處理步驟方法26-28
• 3.2 實(shí)證研究結(jié)果28-41
• 3.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源28
• 3.2.2 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)情況28-31
• 3.2.3 原模型回歸結(jié)果31-32
• 3.2.4 新模型回歸結(jié)果32-33
• 3.2.5 兩個(gè)回歸結(jié)果比較33-35
• 3.2.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)35-38
• 3.2.7 股票組合回歸結(jié)果38-39
• 3.2.8 回歸結(jié)果綜合比較39-41
• 4 結(jié)論及政策建議41-44
• 4.1 本文結(jié)論41-42
• 4.2 政策建議42-44
• 參考文獻(xiàn)44-46
• 后記46-47

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 蘇冬蔚;我國(guó)股市流動(dòng)性與執(zhí)行成本研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2004年02期

2 蘇冬蔚,麥元?jiǎng)?流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià):基于我國(guó)股市資產(chǎn)換手率與預(yù)期收益的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年02期

3 蘇冬蔚;;噪聲交易與市場(chǎng)質(zhì)量[J];經(jīng)濟(jì)研究;2008年09期

4 史永東,蔣賢鋒;內(nèi)幕交易、股價(jià)波動(dòng)與信息不對(duì)稱:基于中國(guó)股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)研究[J];世界經(jīng)濟(jì);2004年12期

5 蘇冬蔚;執(zhí)行成本與資產(chǎn)定價(jià):基于我國(guó)股市交易數(shù)據(jù)的理論與實(shí)證研究[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2005年03期

6 徐龍炳;吳林祥;;股價(jià)漲跌停與市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng):實(shí)證分析[J];中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論;2003年00期

  本文關(guān)鍵詞：私人信息對(duì)股票收益率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：398068