股息貼現(xiàn)模型顯示,高預(yù)期收益率意味著低價格,因而股價中包含與未來收益相關(guān)的信息。為了規(guī)避這種信息對股價收益關(guān)系的影響,本文利用與財務(wù)指標(biāo)與名義價格之間的強截面關(guān)系估計出一個擬合價格（筆者將其定義為"基本面價格P^*"）,在此基礎(chǔ)上采用組合價差法和FM回歸法檢驗中國A股市場中基本面價格效應(yīng)的存在性、持續(xù)性及成因。研究結(jié)果顯示,中國A股市場中存在明顯的基本面價格效應(yīng),即基本面價格低的股票具有較低的收益率;基本面價格效應(yīng)僅在中短期存在,持有期超過1年后該效應(yīng)消失;股票的博彩性、換手率、機構(gòu)投資者持股占比、市場情緒以及市場情緒變化等因素對該效應(yīng)均有一定的解釋能力。 

【文章來源】：財經(jīng)問題研究. 2019,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、文獻(xiàn)綜述
三、變量、樣本及基本面價格估計
    (一) 變量定義及度量
    (二) 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    (三) 基本面價格估計
四、基本面價格效應(yīng)存在性及持續(xù)性檢驗
    (一) 基本面價格效應(yīng)存在性檢驗:基于組合價差法
    (二) 基本面價格效應(yīng)存在性檢驗:基于FF三因子模型和FF五因子模型
    (三) 基本面價格效應(yīng)的持續(xù)性檢驗
五、基本面價格效應(yīng)的成因分析
    (一) 回歸分析
    (二) 市場情緒及情緒變化的影響
六、穩(wěn)健性檢驗
七、結(jié)論與建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國股市低價股效應(yīng)研究——基于Fama & French三因子模型的檢驗[J]. 張兵,陳曉瑩.  金融論壇. 2017(10)
[2]中國資本市場低價股的溢價之謎[J]. 羅進(jìn)輝,向元高,金思靜.  金融研究. 2017(01)
[3]中國股票市場“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象研究[J]. 李心丹,俞紅海,陸蓉,徐龍炳.  管理世界. 2014(11)
[4]投資者名義價格幻覺與管理者迎合——基于基金拆分現(xiàn)象的研究[J]. 俞紅海,陸蓉,徐龍炳.  經(jīng)濟研究. 2014(05)
[5]中國股票市場投資者交易偏好及其對股價波動的影響[J]. 翟偉麗,何基報,周暉,才靜涵.  金融評論. 2010(03)
[6]中國股市投資者情緒測量研究:CICSI的構(gòu)建[J]. 易志高,茅寧.  金融研究. 2009(11)
[7]中國股市“高價股溢價”現(xiàn)象的實證研究[J]. 梁麗珍.  中大管理研究. 2008(02)

碩士論文
[1]A股市場低價股效應(yīng)研究[D]. 邱羽.南京大學(xué) 2017



本文編號：3494133