發(fā)布時(shí)間：2017-04-24 01:05

  本文關(guān)鍵詞：基于分形理論的碳金融資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,環(huán)境問題的集中爆發(fā)和日趨嚴(yán)峻,使全球社會、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展受到一定限制。碳金融作為一種有效的環(huán)境-經(jīng)濟(jì)調(diào)配機(jī)制,能夠在促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),最大限度降低全球碳排放量。碳期權(quán)作為碳市場中的一種重要衍生產(chǎn)品,能夠提高碳市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,幫助碳投資者規(guī)避碳市場中的交易風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而提高整個(gè)碳市場的流動性。因此,研究碳金融期權(quán)定價(jià)問題能夠促進(jìn)整個(gè)碳市場的健康、有序發(fā)展；能夠有助于投資者做出更為科學(xué)、合理的碳投資決策。論文首先對碳金融資產(chǎn)價(jià)格的影響因素進(jìn)行理論研究,由于供求關(guān)系、天氣情況、能源價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)情況、國家配額分配等因素的影響,碳金融資產(chǎn)價(jià)格從理論上應(yīng)具有尖峰厚尾、異方差和分形等特征。選取2013.4.9-2014.4.17期間2014年12月到期的EUA期貨價(jià)格進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗(yàn),結(jié)果表明碳金融資產(chǎn)價(jià)格確實(shí)存在上述特征。傳統(tǒng)B-S期權(quán)定價(jià)法中資產(chǎn)價(jià)格變動遵循隨機(jī)游走、收益率服從正態(tài)分布的前提假設(shè)不符合碳金融資產(chǎn)價(jià)格分布特征,而分形布朗運(yùn)動不要求資產(chǎn)價(jià)格相互獨(dú)立、收益率服從正態(tài)分布,且能較好地刻畫資產(chǎn)價(jià)格的長記憶性,更貼合碳金融資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際特征。因此,論文通過全面考察碳金融資產(chǎn)價(jià)格收益率的異方差性和分形性特征,構(gòu)建了基于GARCH-分形布朗運(yùn)動的期權(quán)定價(jià)模型,對EUA碳期貨期權(quán)進(jìn)行定價(jià)研究,實(shí)證結(jié)果表明：AR(2)-GARCH(1,1)模型能很好地刻畫碳金融期貨收益率的異方差；論文研究方法的定價(jià)精度顯著優(yōu)于基于歷史波動率的B-S期權(quán)定價(jià)法、基于GARCH的B-S期權(quán)定價(jià)法以及基于歷史波動率的分形布朗運(yùn)動期權(quán)定價(jià)法。論文研究貢獻(xiàn)在于拓展了碳期權(quán)定價(jià)方法,為投資者作出合理決策和規(guī)避碳市場風(fēng)險(xiǎn)提供理論依據(jù),同時(shí)為我國即將開展碳期權(quán)交易提供定價(jià)實(shí)踐指導(dǎo)。
【關(guān)鍵詞】：碳期權(quán)定價(jià) GARCH模型 分形布朗運(yùn)動 B-S期權(quán)定價(jià)
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：X196;F830.9;F224
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 緒論15-26
• 1.1 研究背景與意義15-17
• 1.1.1 研究背景15-16
• 1.1.2 研究意義16-17
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀17-22
• 1.2.1 有關(guān)傳統(tǒng)金融期權(quán)定價(jià)的研究17-18
• 1.2.2 有關(guān)碳金融資產(chǎn)價(jià)格的研究18-21
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評21-22
• 1.3 研究框架與內(nèi)容22-24
• 1.3.1 研究框架22-23
• 1.3.2 研究內(nèi)容23-24
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)24-26
• 1.4.1 研究方法24-25
• 1.4.2 研究創(chuàng)新點(diǎn)25-26
• 第二章 碳金融資產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀研究26-32
• 2.1 碳金融的內(nèi)涵界定26
• 2.2 碳金融資產(chǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀26-31
• 2.2.1 碳金融市場交易機(jī)制26-30
• 2.2.2 現(xiàn)有碳金融資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r30-31
• 2.3 本章小結(jié)31-32
• 第三章 碳金融期權(quán)原生資產(chǎn)價(jià)格的影響因素及其特征研究32-42
• 3.1 碳金融期權(quán)原生資產(chǎn)價(jià)格的影響因素32-35
• 3.2 碳金融期權(quán)原生資產(chǎn)價(jià)格的特征研究35-40
• 3.2.1 樣本的選取和預(yù)處理35-36
• 3.2.2 碳金融資產(chǎn)收益率的描述性統(tǒng)計(jì)分析36-37
• 3.2.3 碳金融資產(chǎn)收益率的單位根檢驗(yàn)37
• 3.2.4 碳金融資產(chǎn)收益率的相關(guān)性檢驗(yàn)37-39
• 3.2.5 碳金融資產(chǎn)收益率的ARCH檢驗(yàn)39
• 3.2.6 碳金融資產(chǎn)價(jià)格的Hurst檢驗(yàn)39-40
• 3.3 本章小結(jié)40-42
• 第四章 基于分形理論的碳金融期權(quán)定價(jià)模型42-48
• 4.1 碳交易市場的分形特征分析42-44
• 4.2 基于GARCH-分形布朗運(yùn)動碳金融期權(quán)定價(jià)方法44-47
• 4.2.1 碳金融資產(chǎn)價(jià)格收益率波動率的預(yù)測方法44-45
• 4.2.2 碳金融的分形布朗運(yùn)動期權(quán)定價(jià)方法45-47
• 4.3 本章小結(jié)47-48
• 第五章 碳金融資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)證研究48-56
• 5.1 基于GARCH-分形布朗運(yùn)動碳金融期權(quán)定價(jià)的實(shí)證結(jié)果48-51
• 5.1.1 GARCH模型的參數(shù)估計(jì)和驗(yàn)證48-49
• 5.1.2 碳金融資產(chǎn)價(jià)格收益率波動率的預(yù)測49-50
• 5.1.3 基于GARCH-分形布朗運(yùn)動碳金融期權(quán)定價(jià)的模擬結(jié)果50-51
• 5.2 基于GARCH-分形布朗運(yùn)動碳金融期權(quán)定價(jià)的實(shí)證結(jié)果檢驗(yàn)51-53
• 5.3 碳金融期權(quán)定價(jià)模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)53-54
• 5.4 碳金融資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)的實(shí)證結(jié)果分析54-55
• 5.5 本章小結(jié)55-56
• 第六章 研究結(jié)論與展望56-58
• 6.1 研究結(jié)論56-57
• 6.2 研究展望57-58
• 參考文獻(xiàn)58-62
• 攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動及成果情況62

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