本文選取2015年5月份以來發(fā)布增持公告的38家民營樣本公司,以發(fā)布增持公告當天為事件日,以事件日前后5天為事件窗口。通過事件研究法研究,經(jīng)過市場回報率對比,得出結論:民營企業(yè)大股東增持可明顯提高市場信心,對市場影響顯著,增持公告發(fā)布日市場反映最強烈,之后隨時間遞減。分析民營企業(yè)大股東的增持行為和這一行為對市場信心的影響,對于民營上市公司自身發(fā)展以及監(jiān)管部門規(guī)范市場行為都有一定的參考作用。 

【文章來源】：財會通訊. 2019,(05)北大核心

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不同交易所超額回報率

2019年第5期研究與探索StudyandExploration圖2不同交易所超額回報率圖1超額回報率和累計超額回報率表3增持樣本在（-5，5）事件窗口超額回報率和累計超額回報率時間-5-4-3-2-1012345超額回報率-0.3199-0.9685-0.7056-0.8304-0.49420.69201.01370.39710.71430.48830.7473累計超額回報率-0.3199-1.2884-1.9940-2.8244-3.3187-2.6266-1.6129-1.2158-0.5015-0.01330.73402前泄漏，還是因為上市公司未及時發(fā)布增持公告呢？根據(jù)深圳交易所發(fā)布的相關文件規(guī)定：上市公司股東、監(jiān)事及高管有以上增持自身股票股份行為的，應當將相關增持情況在第一次增持行為發(fā)生當天就及時告知上市公司，上市公司應當在當天或次日及時發(fā)布增持公告進行披露。同時上海證券交易所也出臺政策規(guī)定，發(fā)生增持行為的股東應當將增持情況告知上市公司并由上市公司及時發(fā)布增持公告。由此可見，深交所和上交所都對增持公告披露時間進行了規(guī)定。但是，深圳證券交易所明確規(guī)定在增持當天或次日披露，而上海證券交易所則沒有明確限定時間，所以造成許多上市公司沒有及時披露的現(xiàn)象。而有可能造成增持信息發(fā)生泄漏，出現(xiàn)操縱股價以及不正當獲利等違法行為。（三）交易所差異分析為了進一步論證民營企業(yè)大股東增持對市場信心的提高是一種正面普遍現(xiàn)象，本文按照交易所的不同將樣本數(shù)據(jù)分成上海證券交易所公司和深圳證券交易所公司兩個樣本，來證明不同子樣本之間不存在系統(tǒng)性差異。由于上交所跟深交所同是中國主板市場，那么民營上市公司大股東增持對兩個主板市場的影響應該呈現(xiàn)一致趨勢。從圖2可以發(fā)現(xiàn)，兩個交易所在公告日前都為負向影響，在公告發(fā)布前4天時間里超額回報率基本上平均分布。在增

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：3091840