本文根據(jù)虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的貨幣需求差異,構建貨幣"脫實向虛"和虛擬經(jīng)濟繁榮相互作用的理論分析框架,得出:貨幣"脫實向虛"與虛擬經(jīng)濟存在相互作用的正反饋機制。在理論分析的基礎上,進一步以房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)作為虛擬經(jīng)濟的代表性部門,通過向量自回歸模型來進行實證檢驗,結果表明:金融業(yè)對貨幣產(chǎn)生的"脫實向虛"作用強于房地產(chǎn)業(yè);貨幣"脫實向虛"對金融業(yè)的作用力度比房地產(chǎn)業(yè)更大,提高利率對房地產(chǎn)業(yè)具有一定抑制效應,但對金融業(yè)效果不顯著。 

【文章來源】：西南金融. 2019,(11)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

貨幣“脫實向應.比率

SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期總第460期理論探討6房地產(chǎn)銷售額對利率的脈沖響應圖7金融資產(chǎn)銷售額對利率的脈沖響應圖圖4房地產(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”比率的脈沖響應圖5金融資產(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”比率的脈沖響應后，貨幣“脫實向虛”比率出現(xiàn)緩慢上升。房地產(chǎn)銷售額的沖擊效應從第1期的0逐漸上升至第3期的0.2，隨后慢慢減弱，至第17期趨近于0�？梢姺康禺a(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”存在正向影響，房價上漲將吸引更多的資本流入虛擬經(jīng)濟部門。如圖3所示，金融資產(chǎn)成交額對貨幣“脫實向虛”的沖擊效應在第1期為0，逐漸上升至第3期0.3，并在連續(xù)3期內保持在這一水平，而后出現(xiàn)下降，至第13期開始基本為0。比較圖2和3，可以得出房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)均對貨幣“脫實向虛”在短期內產(chǎn)生正向影響，其中，金融市場對貨幣供給的作用力度大于房地產(chǎn)市場，但作用的持續(xù)性弱于房地產(chǎn)市場，可能的原因是現(xiàn)有房地產(chǎn)交易額中缺乏二手房交易數(shù)據(jù)，低估了房地產(chǎn)業(yè)的影響，同時，房價持續(xù)上漲使得其對貨幣供給的影響更加具有持續(xù)性。根據(jù)圖4，貨幣“脫實向虛”對房地產(chǎn)銷售額的沖擊效應在第1期為0.05，隨后一直呈下降趨勢，至第13期基本為0。可見貨幣“脫實向虛”對房地產(chǎn)銷售額為正向影響，說明當虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的資金環(huán)境趨于寬松時，房地產(chǎn)銷售額將很大可能出現(xiàn)上漲。根據(jù)圖5，貨幣“脫實向虛”在第1期對金融資產(chǎn)成交額表現(xiàn)出負向作用，隨后這種負向作用逐步減弱，并于第2期達到正值0.07，其后逐步減弱�？梢�，貨幣“脫實向虛”對金融資產(chǎn)成交額整體也起正向作用，且作用力度大于對房地產(chǎn)市場的作?

SOUTHWESTFINANCE2019年第11期2019年11期總第460期理論探討6房地產(chǎn)銷售額對利率的脈沖響應圖7金融資產(chǎn)銷售額對利率的脈沖響應圖圖4房地產(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”比率的脈沖響應圖5金融資產(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”比率的脈沖響應后，貨幣“脫實向虛”比率出現(xiàn)緩慢上升。房地產(chǎn)銷售額的沖擊效應從第1期的0逐漸上升至第3期的0.2，隨后慢慢減弱，至第17期趨近于0�？梢姺康禺a(chǎn)銷售額對貨幣“脫實向虛”存在正向影響，房價上漲將吸引更多的資本流入虛擬經(jīng)濟部門。如圖3所示，金融資產(chǎn)成交額對貨幣“脫實向虛”的沖擊效應在第1期為0，逐漸上升至第3期0.3，并在連續(xù)3期內保持在這一水平，而后出現(xiàn)下降，至第13期開始基本為0。比較圖2和3，可以得出房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)均對貨幣“脫實向虛”在短期內產(chǎn)生正向影響，其中，金融市場對貨幣供給的作用力度大于房地產(chǎn)市場，但作用的持續(xù)性弱于房地產(chǎn)市場，可能的原因是現(xiàn)有房地產(chǎn)交易額中缺乏二手房交易數(shù)據(jù)，低估了房地產(chǎn)業(yè)的影響，同時，房價持續(xù)上漲使得其對貨幣供給的影響更加具有持續(xù)性。根據(jù)圖4，貨幣“脫實向虛”對房地產(chǎn)銷售額的沖擊效應在第1期為0.05，隨后一直呈下降趨勢，至第13期基本為0�？梢娯泿拧懊搶嵪蛱摗睂Ψ康禺a(chǎn)銷售額為正向影響，說明當虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的資金環(huán)境趨于寬松時，房地產(chǎn)銷售額將很大可能出現(xiàn)上漲。根據(jù)圖5，貨幣“脫實向虛”在第1期對金融資產(chǎn)成交額表現(xiàn)出負向作用，隨后這種負向作用逐步減弱，并于第2期達到正值0.07，其后逐步減弱�？梢�，貨幣“脫實向虛”對金融資產(chǎn)成交額整體也起正向作用，且作用力度大于對房地產(chǎn)市場的作?

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3090864