近些年來我國資本市場不斷發(fā)展,證券投資咨詢業(yè)務(wù)逐漸規(guī)范,證券分析師正成為我國資本市場上舉足輕重的影響力量。證券分析師的推薦評(píng)級(jí)報(bào)告越來越多,這些評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)投資者尤其是剛?cè)胧械钠胀ㄍ顿Y者影響很大。這些評(píng)級(jí)報(bào)告所推薦的股票是否具有投資價(jià)值是本文研究的出發(fā)點(diǎn)。本文基于CSMAR數(shù)據(jù)庫,選取2012-2013年每周一標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)級(jí)為買入和增持的評(píng)級(jí)報(bào)告為樣本,通過事件研究法對(duì)報(bào)告公布當(dāng)周及前后12周的收益和成交量情況進(jìn)行實(shí)證研究和分析。從整體上看,最終樣本為評(píng)級(jí)買入報(bào)告4127份,評(píng)級(jí)增持報(bào)告5567份,通過四種不同的收益調(diào)整模型和事件研究法對(duì)報(bào)告公布當(dāng)周及前后12周的收益和成交量情況進(jìn)行實(shí)證研究和分析,發(fā)現(xiàn)在報(bào)告公布的推薦周之前,被推薦的股票已存在顯著的超額收益,在推薦公布的當(dāng)周,超額收益達(dá)到最大值,同時(shí)成交量顯著增大,推薦周之后并不存在顯著的超額收益。從結(jié)構(gòu)上看,即結(jié)合評(píng)級(jí)變動(dòng)進(jìn)行分析,剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本,最終樣本為評(píng)級(jí)買入報(bào)告3943份,評(píng)級(jí)增持報(bào)告5283份,通過事件研究法并結(jié)合三種收益調(diào)整模型,分析不同的評(píng)級(jí)變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)造成的影響,發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)維持的報(bào)告因?yàn)樽陨淼牡统~收益及其在整個(gè)分析師推薦報(bào)告中占有的較大比重而降低了分析師推薦報(bào)告的整體投資價(jià)值,評(píng)級(jí)上調(diào)的推薦評(píng)級(jí)報(bào)告具有一定的短線投資價(jià)值,首次評(píng)級(jí)以及評(píng)級(jí)下調(diào)的報(bào)告均存在比較顯著的股票價(jià)格漂移現(xiàn)象。
【學(xué)位單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2823805