發(fā)布時間：2018-03-10 22:20

  本文選題：大宗交易　切入點：二級市場　出處：《南京大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：大宗交易是證券交易市場的特殊交易機制,是對證券市場普通交易機制的補充,也是市場微觀結(jié)構(gòu)理論要研究的重要部分。大宗交易制度、交易機制和交易系統(tǒng)產(chǎn)生的原因之一就是大宗交易的市場影響成本很大,給市場帶來了巨大波動。本文希望通過研究大宗交易對二級市場股票價格的影響,一方面豐富相關(guān)的實證研究,另一方面也為我國大宗交易的發(fā)展和完善提供參考。本文主要采用的研究方法是事件研究和多元回歸分析。本文的研究結(jié)果表明：買方驅(qū)動與賣方驅(qū)動大宗交易表現(xiàn)出不對稱的價格效應(yīng)；不同折溢價和成交量對價格沖擊影響不同；主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板市場對大宗交易的反應(yīng)存在差異。 在大宗交易對股票價格沖擊的影響因素方面,本文研究發(fā)現(xiàn)大宗交易前股票累計超額收益與買方驅(qū)動、創(chuàng)業(yè)板、中小板以及指數(shù)3天平均收益正相關(guān)。永久性影響和暫時性影響方面,折溢價率與價格沖擊的影響正相關(guān)；相對成交量與價格沖擊的影響負相關(guān)；且對價格的沖擊表現(xiàn)為暫時性影響。在不同板塊表現(xiàn)方面,三個板塊的暫時性沖擊和永久性沖擊受折價率和成交量的影響方向和程度也不同。最后,本文從完善大宗交易機制和加強大宗交易有效的市場監(jiān)管方面提出了政策建議。
[Abstract]:Bulk trading is a special trading mechanism in the securities market, a supplement to the ordinary trading mechanism in the securities market, and an important part of the market microstructure theory. One of the reasons for the trading mechanism and trading system is that the market impact cost of bulk trading is very high, which brings huge volatility to the market. This paper hopes to study the impact of bulk trading on the secondary market stock prices. On the one hand, rich empirical research, On the other hand, it also provides a reference for the development and perfection of bulk trading in China. The main research methods used in this paper are event study and multiple regression analysis. The results of this study show that: buyer driven and seller driven bulk trading. Showing asymmetric price effect; Different discount premiums and trading volume have different effects on the price shock, and the main board, the growth enterprise board and the small and medium-sized market have different reactions to the bulk trading. In terms of the factors that affect the impact of bulk trading on stock prices, this paper finds that the cumulative excess returns of stocks before bulk trading and buyer driven, gem, In terms of permanent and temporary effects, the discount premium rate is positively correlated with the impact of price shocks, and the relative turnover is negatively correlated with the impact of price shocks. And the impact on the price is temporary. In terms of the performance of different plates, the temporary impact and the permanent impact of the three plates are also affected by the discount rate and the trading volume in different directions and degrees. Finally, This paper puts forward some policy suggestions from perfecting the bulk trading mechanism and strengthening the effective market supervision of bulk trading.
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1595319