李秀紅  劉娜  天津職業(yè)技術(shù)師范大學經(jīng)管學院

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；機制

·一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)融資環(huán)境得到一定改善

年度中國中小企業(yè)融資與擔保狀況調(diào)研報告》顯示，樣本企業(yè)認為“融資渠道不暢”的占14.5%，比2006年下降了10.5%，某種程度表明了中小企業(yè)融資環(huán)境的改善。

2.中小企業(yè)融資渠道仍顯單一

近年來，為拓寬中小企業(yè)融資途徑我們做了很多有益探索，中小企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板通過IPO渠道融資，在債市上發(fā)行中小企業(yè)集合債券，融資租賃、私募基金等也得到發(fā)展，但以銀行貸款為主的融資格局并未改變，融資渠道仍顯單一。據(jù)《2009年度中國中小企業(yè)融資與擔保狀況調(diào)研報告》顯示，如果僅就全年營業(yè)額低于3億的中小企業(yè)而言，樣本企業(yè)“現(xiàn)在”有外部融資的，其資金總和來自四大國有銀行的占54.52%；來自其他股份制商業(yè)銀行的占7.19%；來自城市商業(yè)銀行的占8.63%；來自農(nóng)村信用社的占6.58%，銀行信貸融資占比達到76.92%的絕對優(yōu)勢。

3.中小企業(yè)融資需求存在巨大缺口

雖然近年中小企業(yè)融資環(huán)境有所改善，但融資難的問題并未得到根本改觀。07年實行緊縮政策后，中小企業(yè)的資金鏈被迅速收緊。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，2008年一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元，然而只有約3000億元落實到中小企業(yè)，僅為15%，比上年同期減少了300億。融資難、成本上升導致08年上半年全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。

全球金融危機爆發(fā)后，為應對外部環(huán)境的變化，國家實行了寬松的貨幣政策，全國信貸規(guī)模出現(xiàn)超常規(guī)增長，僅2009年一季度新增貸款就達到4.58萬億元，遠遠超過上年同期的水平。然而，如此龐大的資金卻并未流入占中國經(jīng)濟半壁江山的中小企業(yè)，而是主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大型項目上。中小企業(yè)信貸余額占比沒有明顯增長，有的省份貸款余額增加甚至為負值，融資難仍然是擋在中小企業(yè)面前的攔路虎。據(jù)中央電視臺的有關(guān)報道，2009年一季度末，僅深圳市一市就有60%以上企業(yè)存在融資難困難，融資缺口達到1.2萬億。隨著金融危機影響的加劇，大中型銀行機構(gòu)“懼貸”、“慎貸”和“惜貸”傾向加劇，據(jù)《2009年度中國中小企業(yè)融資與擔保狀況調(diào)研報告》顯示，即便是那些獲得了融資的樣本企業(yè)，其資金需求的滿足程度仍然不足70%，中小企業(yè)融資難問題更加凸顯。

·二、中小企業(yè)融資的瓶頸制約   

1.現(xiàn)行的金融體系不適于實現(xiàn)對中小企業(yè)的信貸融資

2.中小企業(yè)信貸融資缺乏有力的服務體系支撐

中小企業(yè)信貸融資的重要瓶頸，一是征信難，二是抵押擔保缺失，這就需要建立起能夠為信貸融資提供強有力支持的服務平臺，即建立針對中小企業(yè)的征信體系和擔保體系，從而彌補企業(yè)和銀行之間的信用空缺，化解制度障礙，突破融資瓶頸。

然而，現(xiàn)實的情況是我們這兩大體系的建設(shè)遠未完成。首先，在中小企業(yè)的征信問題上，雖然2006年開始央行就著手建立中小企業(yè)信用體系，希望把征信體系覆蓋到那些和金融機構(gòu)沒有信貸關(guān)系的中小企業(yè)。然而，這項工作的開展卻一直不太順利，針對中小企業(yè)的征信評估體系建設(shè)還有很長的路要走。另外，即便是被無數(shù)中小企業(yè)寄予厚望的擔保體系也遠未發(fā)揮作用。截止2006年底，全國共有擔保機構(gòu)3366家，共籌措擔保資本金1232.58億元，累計擔保企業(yè)379586戶，累計擔�？傤~8051.87億元。然而，這相對全國4200多萬戶中小企業(yè)群體而言，擔保的覆蓋面顯然還太小。目前，擔保機構(gòu)對中小企業(yè)的擔保要求與銀行審貸標準基本相同，客戶對象幾乎與銀行重疊，中小企業(yè)獲得擔保成本高、難度大。加之擔保體系本身也存在諸多問題，擔保機構(gòu)規(guī)模小、業(yè)務管理不完善，風險管控不嚴，整個體系缺少風險分散和補償機制。上述兩大服務平臺搭建不起來，商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資中也難有作為。

3.目前的資本市場在中小企業(yè)融資中作用有限

相對于銀行融資規(guī)模而言，我國資本市場直接融資發(fā)展明顯滯后，尤其在中小企業(yè)融資中作用有限。我國的資本市場從它產(chǎn)生的那天起，股票發(fā)行額度和上市公司選擇就受到了嚴格的規(guī)模限制。雖然2004年專為中小企業(yè)融資設(shè)立了中小板市場，但實際進入門檻仍很高，使許多雖然符合“證券法”與“公司法”相關(guān)融資條款要求的中小企業(yè)仍無法進入市場融資。2009年末創(chuàng)業(yè)板開板后，問題仍沒有明顯改觀，目前的創(chuàng)業(yè)板存在著“大多、中少、小無”的現(xiàn)象，絕大部分中小企業(yè)根本無法借助資本市場實現(xiàn)融資。在債券市場上，中小企業(yè)同樣面臨著高門檻。一是對發(fā)債企業(yè)要求很高，二是發(fā)債額度也有限制。另外，企業(yè)發(fā)債還要求一定要有一個一級擔保機構(gòu)擔保，中小企業(yè)很難以發(fā)行債券方式籌集資金。最近，一些地區(qū)嘗試集合發(fā)債的方式，但對大部分中小企業(yè)仍是“鏡中花，水中月”。以深圳為例，進入集合發(fā)債名單的企業(yè)，規(guī)模至少要達到6000萬元，截止2009年5月底，我國也僅僅發(fā)行了三種中小企業(yè)集合債。近兩年，私募股權(quán)基金日漸活躍，但這在中國尚屬新生事物，缺乏相應的法律體制，對其投融資活動限制也較多。而且活躍在我國市場上的主要是外資基金，如07年在我國投資的私募股權(quán)基金中外資基金占總數(shù)的81.2％，其投資方向主要是從事較大的投資收購活動。即使是國內(nèi)的基金，由于人才缺、經(jīng)驗少，運營能力不足，大多是投資于中小企業(yè)發(fā)展后期，對初創(chuàng)期和成長期的中小企業(yè)有效支持不足。

·三、完善中小企業(yè)融資機制的設(shè)想

（一）以小型融資機構(gòu)為基礎(chǔ)，建立適于中小企業(yè)融資的金融體系

引導資金進入中小企業(yè)，首先要解決的就是打通資金流轉(zhuǎn)的通道，這有賴于建立一個有序、通暢、靈活的適用于中小企業(yè)的金融體系。其構(gòu)建路徑為：①加強大中型商業(yè)金融機構(gòu)的作用，發(fā)揮其強大的資金優(yōu)勢；②大力發(fā)展各種類型的小型融資機構(gòu)，為中小企業(yè)提供終端金融服務；③放開金融機構(gòu)間的資金拆借市場，打通大中型商業(yè)金融機構(gòu)和小型融資機構(gòu)間的資金屏障，為中小企業(yè)提供持續(xù)的資金支持。

在整個金融體系的構(gòu)建中，當前最急迫的是大量培育各種類型的小型融資機構(gòu)，這源于小型融資機構(gòu)在改善中小企業(yè)融資上的先天優(yōu)勢。它們貼近市場，在降低交易成本、解決信息不對稱、“抵押難、風險大”等問題上具有不可替代的作用。而且小型融資機構(gòu)管理鏈條短、層次少、經(jīng)營靈活，更能為中小企業(yè)量身打造適合于它們的貸款規(guī)則和業(yè)務流程，提高中小企業(yè)信貸融資的效率。做好這一環(huán)，需要拿出魄力和勇氣，敢于創(chuàng)新和突破禁區(qū)，大膽嘗試。一是在所有制形式上應不拘一格，無論是股份制、合作制、還是控股合作制，只要是法律未被禁止的均可進行大膽嘗試；二是在機構(gòu)的種類上可以百花齊放，除目前已經(jīng)出現(xiàn)的小額貸款公司外，也可嘗試中小企業(yè)專營銀行、村鎮(zhèn)銀行、金融服務公司等全國性和地方性的融資機構(gòu)，提供多元化的終端服務，特別是引導各類資本到金融機構(gòu)網(wǎng)點覆蓋率低、金融服務不足、金融競爭不充分的地區(qū)投資設(shè)立機構(gòu)；三是在市場準入上要破除羈絆，大膽為民間借貸正名，變“堵”為“疏”，讓他們浮出水面，引導“地下金融”入股小型融資機構(gòu)。

（二）完善多層次資本市場

1.加快發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板，強化其在中小企業(yè)融資中的作用

加快發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板，適當降低中小企業(yè)的上市門檻，完善中小企業(yè)上市育成機制、上市公司再融資及并購制度、監(jiān)管和交易制度等，努力擴大中小企業(yè)上市規(guī)模，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。

2.培育初級資本市場，活躍債券市場，擴大市場容量

鑒于中小板和創(chuàng)業(yè)板對中小企業(yè)融資的吸納能力有限，我們應當積極培育初級資本市場，，活躍債券市場，擴大市場容量。在培育初級資本市場上，要繁榮場外市場、柜臺市場或設(shè)立三板市場，讓更多不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同所有制形式的中小企業(yè)能夠借助資本市場實現(xiàn)其融資夢想。在活躍債市上，積極推進短期融資券、中小企業(yè)集合債券和集合票據(jù)的試點工作，對中小企業(yè)發(fā)行債務融資工具實行綠色通道。

3.發(fā)展各類投資基金，滿足不同階段中小企業(yè)的融資要求

大力發(fā)展各類投資基金，滿足不同發(fā)展階段中小企業(yè)的融資需要。吸引各類民間資本設(shè)立天使基金、創(chuàng)業(yè)基金扶持處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)起步，設(shè)立風險投資基金為成長期的中小企業(yè)提供持續(xù)的資金支持。

（三）完善服務支持體系

中小企業(yè)所面臨的信貸融資難題，其癥結(jié)在于商業(yè)銀行無法克服信息不對稱和抵押擔保不足所帶來的信貸風險，因而要真正發(fā)揮商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資中的積極性，必須解決其后顧之憂，建立起信貸融資所需的良好外部環(huán)境。

1.建立商會和行業(yè)協(xié)會參與下的中小企業(yè)征信體系

中小企業(yè)信貸融資中的信息不對稱體現(xiàn)為銀行在獲取硬信息和軟信息上的無能為力。企業(yè)的硬信息是指可以通過財務報表或公告等方式得到的信息，而軟信息是指通過行業(yè)間的口碑甚至是內(nèi)部人才能得到的信息。銀行獲取硬信息是其優(yōu)勢，而在軟信息的獲取上作為局外人則往往難以得到真實情況�，F(xiàn)實的情況是，中小企業(yè)缺乏規(guī)范的財務報表，內(nèi)部財務制度也不健全，導致銀行在獲取硬信息和軟信息上都顯得無能為力。從現(xiàn)實的情況看，中小企業(yè)硬信息的獲取有賴于企業(yè)管理水平的提高和財務制度的完善，這將是一個長期的工作。而在軟信息的獲取上卻可以充分發(fā)揮民間組織的獨特優(yōu)勢。在中國，商會及各行業(yè)協(xié)會無處不在，基本可以囊括所有中小企業(yè)，而且他們在會員企業(yè)中往往具有強大的影響力，能夠便利地以低成本獲得企業(yè)的軟信息。因而，對中小企業(yè)信貸融資中的信息不對稱問題，一個現(xiàn)實的解決方案就是建立商會和行業(yè)協(xié)會參與下的征信機構(gòu)，充分發(fā)揮民間組織獲取信息的優(yōu)勢，為中小企業(yè)信貸融資提供基礎(chǔ)信息支持。并且，本著公開、透明、共享的原則，將中小企業(yè)征信體系納入到整個社會的征信體系當中。

2.建立多方參與的中小企業(yè)信用擔保體系

國際上，針對中小企業(yè)的信用擔保機構(gòu)大多都由政府出資建立，如美、歐、日等國都是將中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)定位于純公共產(chǎn)品，由政府財政出資建立政策性擔保機構(gòu)，這樣它為企業(yè)服務的效果就非常明顯。中小企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的中堅力量，應當?shù)玫秸姆龀帧５b于我國目前的實際情況，如果全部由政府出資顯然是不現(xiàn)實的。如果以市場化方式來運作，又難以解決“風險—收益”的矛盾。筆者認為可以通過兩條路徑建立起適合于中小企業(yè)的信用擔保體系：一是按照市場化方式建立多方參與的聯(lián)合式中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)，即吸納民間資本組成有企業(yè)、銀行、商會等各利益方參與的中小企業(yè)信用擔保公司，以便實現(xiàn)相互制衡，責任共擔，防止市場化運作中可能出現(xiàn)的違規(guī)行為和業(yè)務風險，真正為中小企業(yè)融資提供支持；二是由政府出資成立政策性的再擔保公司，一可解決風險分散問題，二可為擔保公司提供信用增級。另外，還可由政策性擔保公司行使行業(yè)監(jiān)管責任，借鑒銀行業(yè)的存款準備金制度，通過擔保機構(gòu)上繳風險準備金的方式來控制行業(yè)風險。

（四）政府加大對中小企業(yè)融資的支持力度

一是政府要大力推進法律法規(guī)建設(shè)。從國際上看，各國政府都通過法律法規(guī)的制定來形成對中小企業(yè)融資的強有力支持。如美國就制定了《中小企業(yè)融資法案》、《機會均等法》、《中小企業(yè)投資經(jīng)濟政策法》、《中小企業(yè)資本形成法》和《中小企業(yè)投資鼓勵法》等一系列法律，為中小企業(yè)融資提供法律依據(jù)。我國也應積極構(gòu)建起促進中小企業(yè)融資的法律體系，加快出臺《中小企業(yè)發(fā)展法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小企業(yè)信貸擔保法》、《民間融資法》，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

二是政府要為中小企業(yè)融資創(chuàng)新牽搭平臺。一是在小型融資機構(gòu)、中小企業(yè)擔保機構(gòu)的建立上政府提供政策支持。二是創(chuàng)造條件拓寬直接融資渠道，制定相關(guān)政策，提升中小板和創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)融資中的作用，積極推進中小企業(yè)債市和各類投資基金的發(fā)展。

三是為中小企業(yè)融資提供財稅支持。對向中小企業(yè)提供融資的各類金融機構(gòu)提供優(yōu)惠政策和稅收減免。

參考文獻

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[8] 呂曉瑩，朱琦.中小企業(yè)融資機制創(chuàng)新-商會參與下的合作金融機制[J].《現(xiàn)代經(jīng)濟：現(xiàn)代物業(yè)中旬刊》，2009年第8卷第8期.

該文屬于天津職業(yè)技術(shù)大學校級科研課題研究成果，課題名稱：“天津市中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”，項目編號：P20070097。