孟富蕾  南京長江油運公司  

摘要：文章分析了美國次貸危機概況及其對航運企業(yè)影響，特別是航運企業(yè)營運資金中存在的問題，并提出了當前應對次貸危機航運企業(yè)資金運作改進對策措施。

一、引言

隨著世界經(jīng)濟一體化、貿易全球化進程的加快，我國航運業(yè)取得了長足的進步。尤其是入世后，我國航運業(yè)隨著對外貿易的高速增長取得了巨大成就。然而2007年4月全面爆發(fā)的美國次級按揭貸款危機（簡稱次貸危機）使得美國經(jīng)濟增長疲憊，從而拖緩了世界經(jīng)濟增長速率。眾所周知，航運業(yè)是一個高資本投入、低回報、高風險的產(chǎn)業(yè)，作為世界貿易大國和航運大國，我國航運業(yè)也會在一定程度上受到其影響。美國次貸危機還導致全球股市振蕩，這給我國航運企業(yè)帶來了更多的不利因素，受其影響最大的無疑是企業(yè)的資金運作。

二、美國次貸危機對航運企業(yè)影響分析

美國次貸危機對我國航運上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下三個方面。

一是對航運公司貨運量的影響。近幾年來，由于經(jīng)濟全球化所帶來的世界產(chǎn)業(yè)結構的深層次變化，特別是中國、印度等新興經(jīng)濟體在世界經(jīng)濟貿易的地位不斷增強，帶動了國際航運市場的持續(xù)、快速發(fā)展。美國經(jīng)濟增長停滯，國內消費需求下降，導致世界經(jīng)濟增長緩慢，直接影響美國進口貿易總量，極大地影響航運業(yè)，對北美航線班輪運輸市場而言是較大的利空。

二是對航運經(jīng)營成本的影響。次貸危機是金融危機，其發(fā)展和演變過程造成美元大幅貶值，而美元貶值對班輪公司造成的影響必須引起高度重視。美元貶值觸發(fā)國際原油價格飆升，并直接或間接地刺激各種商品和原材料的交易價格上漲。次貸危機和國際原油價格相互作用，對美國經(jīng)濟造成嚴重影響。汽油價格不斷上漲，導致已習慣汽車王國生活方式的美國人的消費基礎發(fā)生嚴重動搖，進而引發(fā)通貨膨脹和經(jīng)濟衰退。而一旦美國經(jīng)濟陷入衰退，北美航線市場無疑將遭受更嚴重的打擊，其形勢可能和2001年“9 11”事件后相似。目前班輪公司面臨的最大問題之一就是燃油成本增長太快。燃油成本和國際原油價格密切相關。北美航線運價已經(jīng)疲軟，若燃油成本繼續(xù)升高，班輪公司不僅無利可圖，還要面臨虧損的困境。美元貶值直接促使人民幣升值，導致我國向美國出口貿易的價格競爭力進一步降低，對我國往美國的集裝箱運輸需求構成潛在威脅。

三是對投資者信心的影響。次貸危機直接影響到國際大投資銀行，其中不乏花旗、匯豐、法國BNP、法興、德國HSH等船舶融資貸款的主力銀行。次貸危機發(fā)生后，國際市場上以美元為貨幣的船舶抵押貸款受到明顯影響，船舶所有人難以獲得美元貸款，而且即使銀行愿意放貸，利差也會大幅提高，船舶所有人融資成本明顯上升。這對目前積聚巨額進度款的新造船市場而言是個重大的不穩(wěn)定因素。2008年初，香港金輝航運因融資困難宣布放棄在大連船廠簽訂的2艘18萬噸散貨船合同。未來兩年內類似案例可能會進入高發(fā)期。班輪公司簽下大批新船，，需要支付進度款，應高度關注美元融資市場變化，未雨綢繆。

三、當前應對次貸危機航運企業(yè)資金運作改進對策

貨幣資金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本條件，也是企業(yè)流動性最強、控制風險最高的資產(chǎn)。進行成功的資金運作是企業(yè)參與國際市場競爭，實現(xiàn)長遠發(fā)展，解決資金短缺等企業(yè)發(fā)展障礙的需要。這對于航運企業(yè)的意義在于分散經(jīng)營風險、增強企業(yè)競爭能力、抵御外部壓力、解決企業(yè)資金壓力、改善財務結構、適應航運市場的發(fā)展，實現(xiàn)集約化、多角化、集團化、國際化經(jīng)營等。在開展資金運作過程中，航運企業(yè)還存在許多問題。特別是綜合以上分析，市場預期及國內外宏觀調控等因素一并發(fā)力，通過匯率和利率等因素影響到航運企業(yè)的資金運作行為以及進出口，進而引起資金運作行為的變化和經(jīng)濟的發(fā)展。因此，從當前看，應就航運企業(yè)受影響過程中存在的問題加以解決，并將通貨緊縮、匯率和利率等因素對其產(chǎn)生的負面影響降到最低。

一是規(guī)避融資風險。企業(yè)在進行融資的同時，應采取積極的避險手段。航運業(yè)的發(fā)展需要大量的資金，而國際金融市場則可提供充足的資金。在進行國際融資時，一定要對風險作出相應的對策。如果在融資過程中運用外幣期貨避險，則能套期保值。

二是合理規(guī)避匯率風險。人民幣匯率形成機制改革后，匯率避險工具的開發(fā)和完善亟待深入。航運企業(yè)應利用外匯期貨、外匯期權、貨幣互換等各種金融手段規(guī)避匯率風險，提高駕馭匯率避險工具的能力，在發(fā)生匯率波動風險時善用金融工具，有效規(guī)避匯率波動產(chǎn)生的損失。

三是采取靈活計價方式，降低匯率波動風險。進出口業(yè)務應放棄盯住美元這一傳統(tǒng)做法，選用多幣種結算。進口時盡量以美元等軟通貨計價，出口時盡可能選用歐元、日元、澳元等硬通貨結算，以規(guī)避匯率變動風險。同時，在收匯后應盡快結匯，避免因人民幣升值而蒙受匯率損失。

四是要降低燃油成本。在高油價時代，成本優(yōu)勢是班輪公司的核心競爭力，只有降低營運成本才能獲取利潤。大型船舶在干線上以經(jīng)濟航速航行是降低油耗的有效措施，目前已被廣泛采用。

五是依靠規(guī)模效應降低單箱運輸成本。2008年第1季度，班輪業(yè)3大巨頭馬士基、地中海航運和達飛在北美航線上達成船舶共享協(xié)議開展合作，由8200 TEU型船參與營運的2條環(huán)線，取代原有的由4000 TEU型船參與營運的3條環(huán)線。這樣合作的好處是利用規(guī)模經(jīng)濟效應降低單箱運輸成本�？梢姡噍啒I(yè)巨頭已經(jīng)領先一步在北美航線上聯(lián)合起來建立成本優(yōu)勢，這一做法值得借鑒。

參考文獻

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