刁偉 廣州市新中天科貿(mào)實業(yè)有限公司

摘要：隨著市場化進程的深入，中小企業(yè)在經(jīng)濟中所占的比重進一步加大，經(jīng)濟地位也在持續(xù)提高。融資瓶頸作為一個世界范圍內(nèi)中小企業(yè)都面臨著一個共同的問題，在我國表現(xiàn)尤為突出。本研究討論分析了民間金融促進中小企業(yè)融資的適用性和可行性，提出發(fā)展民間金融促進中國中小企業(yè)融資的相關舉措。以期更好的引導民間金融支持中小企業(yè)融資，實現(xiàn)促進民間金融與中小企業(yè)融資的良性互動。

關鍵詞：民間金融；中心企業(yè)；融資

一、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

當前，我國中小企業(yè)在增加產(chǎn)值、創(chuàng)造就業(yè)、提供稅收和穩(wěn)定經(jīng)濟等方面發(fā)揮著巨大作用，但中小企業(yè)并未得到與之經(jīng)濟地位相匹配的政策支持與資源支持，融資渠道單一、資金短缺是中小企業(yè)發(fā)展中長期存在的問題。盡管國家一直把完善對非公有制經(jīng)濟的服務體系、改進中小企業(yè)融資支持服務作為一項關于國民經(jīng)濟正常發(fā)展的重要任務，卻沒有能促進中小企業(yè)融資的實質(zhì)性文件或相關法規(guī)出臺，也沒有有力的中小企業(yè)管理機構，政府扶持不足與融資服務體系不完善導致了中小企業(yè)融資難。中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在中小企業(yè)的直接融資受限、間接融資不暢、融資成本過高等方面。

1、中小企業(yè)的直接融資受限

中小企業(yè)的外源融資中，98%來源于以銀行機構為主的間接融資渠道，而只有 2%左右來自于股權融資等直接融資方式，其規(guī)模小、公開性弱、治理不規(guī)范等特征決定了很難通過資本市場等渠公開融資。并且，現(xiàn)階段證券市場的發(fā)行制度嚴格和市場容量過小，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板等板塊沒有為中小企業(yè)特別是小微企業(yè)預留過多融資空間。此外，中小企業(yè)短期融資券試點和中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化仍然進展緩慢。相對滯后的中小企業(yè)資本市場，降低了中小企業(yè)直接融資渠道的資金獲取能力。

2、中小企業(yè)的間接融資不暢

事實上，長期以來以大型商業(yè)銀行為主的間接融資體系主導中國金融行業(yè)，這才是中國中小企業(yè)融資的最大約束。大型商業(yè)銀行大多首先滿足國有或大型企業(yè)融資需求，較少對中小企業(yè)放貸，中小企業(yè)特別是小微企業(yè)遭遇了愈加嚴重的融資難題。

3、中小企業(yè)的融資成本過高

由于國有商業(yè)銀行很少針對中小企業(yè)提供低息貸款，而中小企業(yè)獲取銀行貸款除需支付較高的利率外還同時負擔手續(xù)費、管理費等條目眾多的費用。小額貸款公司、農(nóng)村中小金融機構等服務于中小企業(yè)的民營機構發(fā)展不順，事實上其融資費用同樣過高。國家監(jiān)管之外的民間金融無序發(fā)展，其高風險性和高利率也加大了融資成本，中小企業(yè)融資的合法權益并不能得到保障，進一步加劇融資困境。

二、中小企業(yè)的融資困境成因

1、制度層面的因素

主要表現(xiàn)在對利率的控制、信貸限額或信貸指標配給、金融機構業(yè)務經(jīng)營范圍的限制等方面。金融抑制是許多發(fā)展中國家金融領域的一個重要特征。我國在金融抑制方面也一定程度上存在，使得銀行的國家壟斷能夠保證信貸資源的有效集中，利率管制也能保證信貸資源的廉價性，從而使國家政策支持的重點項目能得到充足和廉價的信貸融資。這些政策常常是政治考慮的一個方面，但卻使中小企業(yè)面臨嚴重的信貸歧視，成為金融抑制政策的直接受害者。在間接融資方式中銀行貸款處于主導地位，銀行在這種制度上享有高度集中的貸款壟斷權，這種制度一開始就擠壓了民營中小企業(yè)的融資空間。盡管我國政策鼓勵中小金融機構給中小企業(yè)貸款，但這些中小金融機構更多的是從自身利益考慮，并未給予中小企業(yè)實質(zhì)性的貸款，而是與大型商業(yè)銀行爭奪優(yōu)質(zhì)客戶。

2、信息層面的因素

中小企業(yè)信貸融資難也是普遍存在的一個現(xiàn)象，這說明一定存在著一般性的原因。信息不對稱造成的事先的逆向選擇和事后的道德風險問題可能是中小企業(yè)信貸融資難一個更為根本性的原因。在信息不對稱的條件下，中小企業(yè)和金融機構（主要是銀行）之間存在信息不對稱，從而導致“逆向選擇”和“道德風險”，特別是銀行出現(xiàn)的信貸配給現(xiàn)象，進一步加劇了中小企業(yè)的融資瓶頸。我國中小企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，內(nèi)部規(guī)章制度不健全，管理不規(guī)范，信息多是內(nèi)部化的，銀行很難獲得這些中小企業(yè)的信息。由于信息的缺乏，便會導致逆向選擇，貸款者只會根據(jù)借款者以往的平均信息來確定貸款條件，而那些由于平均條件的中小企業(yè)就會退出市場，出現(xiàn)“劣勝優(yōu)汰”的不正常現(xiàn)象。

3、市場層面的因素

我國資本市場起步較晚，發(fā)育不健全，資本市場工具單一，阻礙了中小企業(yè)的直接融資渠道。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資本實力差，無法滿足上市門檻的硬性要求。雖然資本市場現(xiàn)有主板市場、二板市場、三板市場以及新設立的專門為中小企業(yè)服務的“新三板”，資本市場有向多層次、多元化發(fā)展的趨勢，但目前的“新三板”仍處于試點階段，并未在全國范圍內(nèi)全面展開，資本市場還有待進一步完善。

三、民間金融促進中小企業(yè)融資研究

1、民間資本豐厚可以提高較充足的資金來源

由于中國民間金融的私人性，中國民間金融資金并不是由中央政府或地方政府出資或是國有企業(yè)的資金，而主要來自于民間主體的社會閑置資金，包括且絕大部分體現(xiàn)為城鄉(xiāng)居民的儲蓄存款。從中國民間的傳統(tǒng)來看，中國居民尤其是城鄉(xiāng)居民向來就有節(jié)儉和儲蓄的習慣，因此造成社會上的閑散資金數(shù)額巨大，這就為民間金融提供了充足的資金來源。同時，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，城鄉(xiāng)居民的收入增加，個人財富增長，也為民間金融提供了穩(wěn)定可靠的資金來源。

2、民間資本通過向中小企業(yè)投放資金來拓展自身的投資渠道

盡管城鄉(xiāng)居民手中擁有大量的閑置資金，但是居民儲蓄在正規(guī)金融領域的資金投向很有限。現(xiàn)在中國居民的消費觀念仍然不如發(fā)達國家，儲蓄意識較強，相當多的居民選擇將手中的閑置資金存入銀行，獲得銀行利息。傳統(tǒng)的銀行存款這種保守的資金投向方式不是最合適的。有一部分資金用于購買國債或者手持現(xiàn)金，這種方式的一大特點就是安全性高，流動性強，但收益率較低。還有一部分會用于股票、債券等資本市場的投資，但這部分投資由于風險較高，在居民的投資中所占的比重極低。這兩種方式對城鄉(xiāng)居民來說，都不是理想的資金投向。龐大的民間資金來源卻因為資金投向渠道的不暢而找不到出路，導致目前的民間資本到處“游竄”，加大了市場的不穩(wěn)定因素。為此，民間資本可以通過組建新的民間金融機構，并加強對中小企業(yè)的投資來拓寬其資金投放渠道。

3、中小企業(yè)對資金的需求為民間金融機構創(chuàng)造了投資空間

國有及大型企業(yè)受國家政策支持的力度比較大，商業(yè)銀行又由于各方面的原因，對國有及大型企業(yè)有信貸傾向，因而國有大型企業(yè)的資金供給渠道相當通暢，不需要從民間金融獲得資金支持。民間金融的主要服務對象是農(nóng)戶和中小企業(yè)，農(nóng)戶由于其生產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定性，其對資金需求的變化基本不大；而中小企業(yè)近幾年快速發(fā)展，，逐漸成為國民經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，其對資金的需求也會越來越多，而中小企業(yè)的融資渠道受限，使其陷入嚴重的融資困境。而中小企業(yè)與民間金融有天然的聯(lián)系，民間借貸等是中小企業(yè)外部融資的另一重要源泉。此時便是民間金融服務于中小企業(yè)融資的有利時機，通過不斷發(fā)展壯大必將在金融體系中占有一席之地。

四、民間金融對中小企業(yè)金融支持途徑

1、引導規(guī)范民間金融

一是對資金投向上加以引導。應加強政府對民間資金的引導。政府一方面可以引導民間資金投資到符合國家產(chǎn)業(yè)政策和重點扶持的建設項目上，如一些農(nóng)業(yè)龍頭項目，并給予這些資金投向所獲利潤上給予一定的稅收優(yōu)惠政策；另一方面，允許具有一定規(guī)模的企業(yè)發(fā)行公司債券和中小企業(yè)私募債，引導民間資金投向?qū)崢I(yè)生產(chǎn)，防止資金投向“空心化”。

二是對利率上加以引導。民間金融市場的利率水平一般受資金供求的影響，而我國目前尚未形成市場化的利率，國家對市場利率會有一定程度的控制，這就會出現(xiàn)兩種利率相背離的情況，影響了國家利率政策的實施效應。這就要求國家對民間金融市場利率加以適當?shù)目刂�，擴大利率的浮動區(qū)間，并積極推動利率市場化改革，使二者利率趨于一致。

三是對運營機制上加以引導。民間借貸活動雖然靈活、簡單易操作，但其存在借貸手續(xù)不完善、借款合同不規(guī)范等問題，容易引發(fā)金融風險。我們應加強對民間借貸活動的監(jiān)管力度，完善借貸手續(xù)，規(guī)范操作流程，建立健全民間借貸信息登記中心，使監(jiān)管機構能夠方便查閱到借貸當事人的信息，便于宏觀調(diào)控，促進整個金融市場的健康發(fā)展。

2、建立中小企業(yè)金融機構體系

一方面我國存在嚴重的“金融壟斷”，另一方面大型商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的平均成本也比較高，不適合為中小企業(yè)提供融資服務，因此我國應積極引導民間資本投入中小企業(yè)金融服務領域，加快建立中小企業(yè)金融機構。利用民間金融的四大比較優(yōu)勢為地區(qū)中小企業(yè)服務，具體辦法我們可以借鑒鄰國日本，成立民營銀行。我國目前唯一真正意義上的民營銀行是民生銀行，我國應成立多個類似于民生銀行的民營銀行，引導民間資金參股，這樣便可以使民間資本為當?shù)孛駹I經(jīng)濟服務，為其提供金融支持。

3、規(guī)范財務制度，提高信息披露水平

為了消除信息不對稱，中小企業(yè)需要提高自身財務管理水平，這不僅是獲取外部融資的客觀要求，更是企業(yè)保持長期可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。中小企業(yè)可以通過建立完善科學規(guī)范的會計電算化制度和財務管理機制，加強企業(yè)內(nèi)控制度建設，同時加大對外的信息披露，提供全面合理準確的財務報告和其他企業(yè)信息，這樣實現(xiàn)企業(yè)的信息化改革。此外，中小企業(yè)需同時提升自身信用水平，切實履行借貸合同，建立良好的銀企關系，創(chuàng)造良好的外部融資環(huán)境，這樣才能提高融資效率。

4、拓寬融資渠道，加強與民間金融合作

在銀行、債券等傳統(tǒng)融資渠道之外，中小企業(yè)應積極主動發(fā)掘新式高效低成本的融資方式，與快速發(fā)展的民間金融機構合作。如借助典當、融資租賃、同業(yè)拆借等在國家監(jiān)管內(nèi)的民間融資，一方面加大融入資本的靈活性擴大融資渠道，另一方面選擇正規(guī)經(jīng)營的民間金融組織也可以降低傳統(tǒng)民間借貸的信用及利率風險。通過拓寬融資渠道、提高融資效率，可以獲得更多的運行資金擴大生產(chǎn)，從而解決中小企業(yè)融資難問題。

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