摘要：本文首先簡單介紹了股權(quán)投資的含義；其次對目前國有企業(yè)股權(quán)投資和管理中存在的問題進行了深入分析；最后針對這些問題的解決提出了相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)、股權(quán)投資、投資管理

股權(quán)投資(一般長期)是指通過投資擁有被投資單位的股權(quán),投資企業(yè)成為被投資單位的股東,按所持股份比例享有權(quán)益并承擔(dān)責(zé)任。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)通過股權(quán)投資參與或者控制其它企業(yè)，以配合本企業(yè)經(jīng)營和獲取收益，是一種常見的經(jīng)營手段，國有企業(yè)也是如此。但在現(xiàn)實中，國有企業(yè)股權(quán)投資管理中存在諸多問題，嚴(yán)重影響投資質(zhì)量和效果。本文以工作中發(fā)現(xiàn)和了解的實際情況為依據(jù)，試就國有企業(yè)股權(quán)投資中存在的問題進行揭示并提出改進建議。

國有企業(yè)集團股權(quán)投資活動成功率不高的原因筆者認(rèn)為主要有以下幾點：

一、投資目標(biāo)不清晰：清晰明確的投資目標(biāo)是投資成功的關(guān)鍵，但國有企業(yè)的股權(quán)投資往往存在目標(biāo)不清的問題，主要原因有以下幾點。1、國有企業(yè)股權(quán)投資目標(biāo)更多元化，往往不以經(jīng)濟利益作為首要考慮。比如有些項目是為承擔(dān)社會責(zé)任；有些項目是為了獲取資源與地方政府的交換；還有一些項目則是為了轉(zhuǎn)移利潤和資金。2、投資目標(biāo)的多元化造成了國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)格局的多元化。企業(yè)內(nèi)不同業(yè)務(wù)競爭要素各不相同，進而造成難以在集團層面上確定統(tǒng)一的投資原則。3、大型國有企業(yè)往往具有跨行業(yè)跨地域的特點，企業(yè)內(nèi)部不同的利益群體林立。股權(quán)投資項目除了要考慮集團公司的利益外，往往還需要考慮不同利益群體的訴求和平衡。

二、投資管理制度不夠完備，且已有投資管理制度也難以嚴(yán)格執(zhí)行。一方面投資目標(biāo)多元化加大了對股權(quán)投資活動進行精細(xì)管理的難度；另一方面作為國有企業(yè)，特別是國有獨資企業(yè)，權(quán)力過于集中，存在以行政命令代替制度的情況。

凡此種種，造成股權(quán)投資過于隨意，往往因為追求一時小利貿(mào)然進入和自己主業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域。違背了市場規(guī)律和專業(yè)分工的要求，造成投資項目失敗，加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

三、可行性研究流于形式�？陀^、充分的可行性研究是投資成功的保障。雖然大型國有企業(yè)的股權(quán)投資項目都會有例行的可行性研究，但很多可行性研究存在走過場或閉門造車的情況。根據(jù)出資需要或領(lǐng)導(dǎo)指示編造可行性研究報告，造成可行性研究報告不可行。

出現(xiàn)這種情況的原因有以下幾點：1、股權(quán)投資項目后評估和責(zé)任追究機制落實有困難，可行性研究報告的編制者無需對項目的成敗負(fù)責(zé)。2、股權(quán)投資項目涉及領(lǐng)導(dǎo)個人利益。如果否決了項目，擔(dān)心遭到報復(fù)。3、對外投資項目的成功牽扯到多方面的因素，如前期調(diào)研、并購方案、市場環(huán)境、后期整合等等，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會造成投資的失敗。項目失敗的責(zé)任難以清晰界定。4、項目涉及領(lǐng)導(dǎo)，如果追究責(zé)任，可能騎虎難下。

以上種種因素造成了可研報告不客觀的情況。一些股權(quán)投資項目變成了拍腦袋決策、拍胸脯保證、拍屁股走人的“三拍工程”。

四、并購整合的越位和缺位。從公司法的角度看，一方面要保證被出資對象的獨立法人地位，另一方面出資人享有對被出資企業(yè)派出管理者、進行重大經(jīng)營決策和獲取投資收益的權(quán)利。出資方管的過多，影響了被出資企業(yè)的法人獨立性，稱為越位；出資方怠于行使對被出資企業(yè)的各項權(quán)力則稱為缺位。從許多大型國企的現(xiàn)狀來看，是越位和缺位情況并存。對于基礎(chǔ)好，有利可圖的子公司，集團層面往往人事、財務(wù)、經(jīng)營四處伸手，嚴(yán)重影響了企業(yè)法人的獨立性，挫傷了他們在經(jīng)營中的積極性。而對于一些基礎(chǔ)不好的所謂爛攤子，集團層面則避之唯恐不及，造成了管理上的缺位。

五、股權(quán)投資退出難。大型國有企業(yè)對外投資不僅要考慮經(jīng)濟利益，還需要考慮社會責(zé)任、維持穩(wěn)定、員工安置、國有資產(chǎn)流失、貪污腐敗、破產(chǎn)清算等方方面面的問題。這些因素造成國有企業(yè)在完成股權(quán)投資后退出的困難。缺乏有效退出機制造成了國有企業(yè)的負(fù)擔(dān)越來越沉重。

這些問題嚴(yán)重威脅到了國有企業(yè)未來的生存和發(fā)展。必須下大力氣解決，解決這些問題我認(rèn)為可從以下幾個方面入手。

一、建立科學(xué)的股權(quán)投資評價體系。從國有企業(yè)股權(quán)投資中存在的問題來看，建立和完善企業(yè)的投資評價體系非常必要。根據(jù)項目性質(zhì)的不同進行分類，對于能夠以財務(wù)收益作為評價指標(biāo)的要以財務(wù)收益作為評價指標(biāo)，不能以財務(wù)收益作為評價指標(biāo)的要建立科學(xué)的評價體系來判斷它對企業(yè)的潛在收益。強調(diào)投資決策的科學(xué)性、民主性、可行性、效益性，防止長官意志或行政命令。

二、在完善投資評價體系的基礎(chǔ)上行，完善和落實對外投資的制度和流程，建立科學(xué)的對外投資內(nèi)控機制。除此之外，還必須按照“誰投資、誰受益、誰負(fù)責(zé)”的原則，明確決策責(zé)任，建立落實責(zé)任追究制度，提高決策質(zhì)量，降低決策風(fēng)險，減少決策失誤。

三、在對外投資方面加強事前、事中及事后的監(jiān)督。進一步加強內(nèi)部審計機構(gòu)的權(quán)威和職能，，健全內(nèi)部審計監(jiān)督控制制度。強調(diào)內(nèi)部審計與監(jiān)督不僅僅是財務(wù)審計和監(jiān)督，更重要的是對企業(yè)規(guī)章制度和重大經(jīng)營決策貫徹執(zhí)行情況的過程性審計和監(jiān)督。針對對外投資活動，加強管理審計，強化事前預(yù)防、事中控制、事后評估，并督促相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任是改善企業(yè)股權(quán)投資活動的根本所在。

四、借助信息技術(shù)，提高管理效率：大型企業(yè)集團股權(quán)投資存在點多、面廣、地域跨度大等特點，傳統(tǒng)信息傳遞和監(jiān)管方式難以滿足需求。因此應(yīng)充分發(fā)揮信息技術(shù)的優(yōu)勢，對各個投資項目的運行狀況進行實時監(jiān)控，從而有效支持決策，增強企業(yè)競爭力。

總之，國有企業(yè)股權(quán)投資管理是企業(yè)管理工作中的重要組成部分，加強股權(quán)投資管理是提高企業(yè)整體經(jīng)濟效益的必不可少的手段。因此，我們要從投資的事前、事中、事后進行全方位的控制，確保國有企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

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