本文關(guān)鍵詞： 跨期套利 市場摩擦 投資者情緒　出處：《投資研究》2015年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文首先采用標(biāo)準(zhǔn)差距離法構(gòu)造1分鐘高頻跨期套利策略,在考慮交易成本的情況下,該策略年化收益為138.84%。隨著市場交易日趨活躍,該策略收益不斷下降但沒有完全消除,支持了有限套利假說。本文進(jìn)而探討了套利收益的風(fēng)險(xiǎn)來源,發(fā)現(xiàn)市場信息沖擊、流動性沖擊與套利收益顯著正相關(guān),而投資者情緒波動與套利收益顯著負(fù)相關(guān)。研究表明,跨期套利風(fēng)險(xiǎn)主要來源于市場摩擦與情緒因素,套利者需要權(quán)衡上述風(fēng)險(xiǎn)與收益。
[Abstract]:This paper first uses the standard deviation distance method to construct a 1-minute high-frequency cross-period arbitrage strategy. Considering the transaction cost, the annual return of this strategy is 138.84. As the market becomes more and more active, the profit of this strategy is declining but not completely eliminated. This paper further discusses the risk sources of arbitrage returns, and finds that market information shocks, liquidity shocks and arbitrage returns are significantly positively correlated, while investor sentiment volatility is significantly negatively correlated with arbitrage returns. The risk of intertemporal arbitrage mainly comes from market friction and emotional factors, and arbitrage needs to weigh the above risks and returns.
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系;
【分類號】：F724.5

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 胡昌生;池陽春;;情緒預(yù)測性與市場擇時(shí)[J];投資研究;2014年04期

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 胡昌生;池陽春;;投資者情緒:理性與非理性[J];金融評論;2012年06期

2 史永東;李鳳羽;楊云鵬;;特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與市場收益動態(tài)關(guān)系的實(shí)證研究[J];投資研究;2012年09期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王博;;從投資者情緒理論看金融研究方法的創(chuàng)新與發(fā)展[J];商業(yè)時(shí)代;2013年32期

2 李雄斌;超越恐懼與投資者情緒[J];證券導(dǎo)刊;2004年34期

3 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預(yù)測[J];學(xué)術(shù)交流;2005年08期

4 潘俊;謝竹云;;投資者情緒的測量探討[J];商場現(xiàn)代化;2008年35期

5 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

6 黃德龍;文鳳華;楊曉光;;投資者情緒指數(shù)及中國股市的實(shí)證[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2009年01期

7 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

8 張丹;廖士光;;中國證券市場投資者情緒研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2009年10期

9 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實(shí)證研究[J];技術(shù)與市場;2010年01期

10 梁麗珍;;投資者情緒影響因素的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年04期

相關(guān)會議論文 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國會計(jì)學(xué)會2012年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績預(yù)告行為——基于中國A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國會計(jì)學(xué)會2012年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營;;管理層動機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國會計(jì)學(xué)會2013年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學(xué)會第十五屆年會論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國會計(jì)學(xué)會2013年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過度波動與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 楊文;中國投資者樂觀情緒拉動亞太信心[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2009年

2 記者 楊川梅;中國投資者信心首次從樂觀轉(zhuǎn)為中立[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 陳曉剛;中國投資者情緒接近“非常樂觀”[N];中國證券報(bào);2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調(diào)查顯示：中國投資者情緒指數(shù)連續(xù)四季度上揚(yáng)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報(bào);2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報(bào);2012年

7 姜韌;投資者情緒已過度悲觀[N];上海證券報(bào);2013年

8 本報(bào)記者 楊川梅;多數(shù)人審慎樂觀[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

9 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

10 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 梁麗珍;投資者情緒、流動性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

2 韓澤縣;投資者情緒與中國證券市場的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

3 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

4 高大良;投資者情緒及其對股票市場收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

5 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

6 于全輝;投資者情緒與證券市場價(jià)格互動關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

7 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

8 鹿坪;投資者情緒對公司盈余管理行為的影響研究[D];遼寧大學(xué);2015年

9 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

10 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 余志遠(yuǎn);投資者情緒的構(gòu)建及與夏普比率的實(shí)證研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

2 李妍;基于投資者情緒的A股行業(yè)間溢出效應(yīng)研究[D];華南理工大學(xué);2015年

3 郭小文;基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場互動研究[D];西南交通大學(xué);2015年

4 羅睿;用分解的個(gè)股收益度量投資者情緒[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

5 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學(xué);2015年

6 楊雪嬌;考慮投資者情緒的航運(yùn)股票市場指數(shù)追蹤研究[D];大連海事大學(xué);2015年

7 盛君宇;中國機(jī)構(gòu)投資者情緒及其股市收益的關(guān)系研究[D];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

8 王璐;投資者情緒與企業(yè)投資行為關(guān)系研究[D];四川師范大學(xué);2015年

9 殷書樵;中國證券市場投資者情緒的實(shí)證研究[D];蘇州大學(xué);2015年

10 沙浩;投資者情緒與股票收益率[D];山東大學(xué);2015年

，

本文編號：1525058