本文關鍵詞：機構投資者持股比例對股利支付水平影響的研究

  更多相關文章： 機構投資者持股比例 現(xiàn)金股利 股票股利

【摘要】：隨著全球資本市場的不斷發(fā)展，機構投資者也在快速地發(fā)展，他們逐漸成為我國資本市場中重要的投資者。機構投資者的持股比例上升帶來了其在所持股的公司中擁有更多的話語權，能夠對公司的股利支付政策提出意見。本文主要對機構投資者持股比例影響股利支付水平進行研究，檢驗機構投資者是否履行了“股東積極主義”，對上市公司的股利支付水平進行監(jiān)督，參與股利支付政策的制定。本文的創(chuàng)新點是將股票股利納入了研究，前人大多是從現(xiàn)金股利的角度出發(fā)來研究機構投資者持股比例和股利支付水平的關系，本文在此基礎上還研究了機構投資者持股比例對股票股利支付水平的影響。 首先對影響股利支付政策的因素和機構投資者對股利支付水平的影響的已有文獻進行了綜述，確定了本文的研究方向和變量的選取；然后陳述相關的理論，并對機構投資者持股比例影響股利支付水平進行理論分析，揭示出機構投資者持股比例對股利支付水平的作用，得到本文的假設，從而為本文的實證研究奠定了理論基礎。本文將股利分為現(xiàn)金股利和股票股利分別進行研究，先對機構投資者整體進行研究以后，，又將機構投資者分為九類進行研究。由于上一年末的機構投資者持股比例的數(shù)據(jù)對當年的股利支付水平產(chǎn)生作用，所以實證中機構投資者的數(shù)據(jù)選自2010～2012年，其他數(shù)據(jù)選自2011～2013年既發(fā)放現(xiàn)金股利又發(fā)放股票股利的A股的上市公司，模型選用多元線性回歸模型，進行相關性檢驗和多元線性回歸分析。 結果發(fā)現(xiàn)總體機構投資者能夠履行“股東積極主義”，對公司的股利發(fā)放水平施加影響。隨著總體機構投資者在公司中的持股比例的增加，現(xiàn)金股利的發(fā)放水平也呈現(xiàn)上升趨勢。機構投資者參與上市公司現(xiàn)金股利的制定能夠減少公司代理成本，抑制管理層的機會主義。而且，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和每股收益較多的公司，會多發(fā)放現(xiàn)金股利，而處于成長期的公司，則會選擇少發(fā)放股利。在將機構投資者進行分類研究后發(fā)現(xiàn)，社保基金和非金融類上市公司能對現(xiàn)金股利支付水平施加積極影響，而證券投資基金和券商持股對現(xiàn)金股利的影響是負面的，他們偏好股票股利，隨著證券投資基金和券商的持股比例增加，現(xiàn)金股利支付水平會降低，而股票股利支付水平會提高。
【學位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 原紅旗;中國上市公司股利政策分析[J];財經(jīng)研究;2001年03期

2 唐清泉;羅黨論;;現(xiàn)金股利與控股股東的利益輸送行為研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];財貿(mào)研究;2006年01期

3 申尊煥;;機構投資者對現(xiàn)金股利影響的實證分析[J];財貿(mào)研究;2011年02期

4 王紹鳳;莫應萍;;GZMT高派現(xiàn)股利政策影響因素的實證研究[J];財會通訊;2013年21期

5 王筱舒;;上市公司股利政策影響因素分析——基于A股市場的實證研究[J];財會通訊;2013年30期

6 陳洪濤;黃國良;;我國上市公司股利分配意愿實證研究[J];海南金融;2006年07期

7 王志強,朱春珠;機構投資者[J];經(jīng)濟導刊;2002年01期

8 易顏新;柯大鋼;王平心;;股利分配動因與股利決策——基于上市公司股利分配決策的實證分析[J];經(jīng)濟管理;2008年04期

9 熊德華;劉力;;股利支付決策與迎合理論——基于中國上市公司的實證研究[J];經(jīng)濟科學;2007年05期

10 呂長江,王克敏;上市公司股利政策的實證分析[J];經(jīng)濟研究;1999年12期

本文編號：1186062