本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的影響研究

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【摘要】：自2008年以來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)與上市公司治理最熱門的關(guān)鍵詞之一就是現(xiàn)金分紅。證券監(jiān)督交易管理委員會(huì)和證券交易所已陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則來(lái)促進(jìn)上市公司現(xiàn)金分紅,旨在強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅的積極性與主動(dòng)性,強(qiáng)化上市公司的回報(bào)意識(shí)。上市公司現(xiàn)金分紅問(wèn)題引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,諸多學(xué)者從企業(yè)特征、公司治理、外部環(huán)境等方面探究上市公司現(xiàn)金分紅的影響因素。我國(guó)自提出“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略以來(lái),以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者迅速發(fā)展并逐漸參與公司治理。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅施加影響是其實(shí)現(xiàn)公司治理角色的途徑之一。因此,研究機(jī)構(gòu)投資者與上市公司現(xiàn)金分紅的關(guān)系具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。然而,學(xué)者們?cè)谘芯繖C(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金分紅的影響時(shí)主要視其為同質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者,且沒有考慮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金分紅施加影響時(shí)可能會(huì)由于上市公司現(xiàn)金分紅能力的不同而有所差異。本文從異質(zhì)性視角出發(fā),研究異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金分紅的影響,并引入上市公司現(xiàn)金分紅能力指標(biāo),對(duì)不同現(xiàn)金分紅能力下的異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金分紅的關(guān)系予以對(duì)比研究。本文以A股主板上市公司為研究對(duì)象,從異質(zhì)性的兩個(gè)維度和兩個(gè)層次分析了異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金分紅的不同影響,并且進(jìn)一步分析了自由現(xiàn)金流富余和緊缺情形下,持股比例較大的獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于現(xiàn)金分紅的不同影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)大機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關(guān),而小機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關(guān)性;獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關(guān),而非獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關(guān)性。(2)持股比例較大的獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關(guān),持股比例較小的獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關(guān)性,持股比例較高的非獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關(guān)性。(3)當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流富余時(shí),持股比例較大的獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關(guān),而當(dāng)自由現(xiàn)金流緊缺時(shí),持股比例較大的獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者持股與現(xiàn)金分紅的正相關(guān)關(guān)系會(huì)有所削弱。
【關(guān)鍵詞】：機(jī)構(gòu)投資者 異質(zhì)性 自由現(xiàn)金流 現(xiàn)金分紅
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 選題背景及意義11-13
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-19
• 1.2.1 現(xiàn)金分紅的影響因素研究13-16
• 1.2.2 現(xiàn)金分紅的經(jīng)濟(jì)后果研究16-17
• 1.2.3 機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金分紅的文獻(xiàn)綜述17-18
• 1.2.4 現(xiàn)有研究文獻(xiàn)的評(píng)述18-19
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與結(jié)構(gòu)安排19-20
• 1.4 研究方法20-21
• 第2章 相關(guān)概念界定和理論分析21-26
• 2.1 相關(guān)概念界定21-22
• 2.1.1 機(jī)構(gòu)投資者21
• 2.1.2 自由現(xiàn)金流21-22
• 2.2 理論分析22-26
• 2.2.1 契約理論22
• 2.2.2 委托代理理論22-23
• 2.2.3 信息不對(duì)稱理論23
• 2.2.4 股利理論23-26
• 第3章 研究假設(shè)與研究設(shè)計(jì)26-35
• 3.1 研究假設(shè)26-30
• 3.2 樣本選取30
• 3.3 研究變量定義與解釋30-33
• 3.4 模型建立33-35
• 第4章 實(shí)證檢驗(yàn)35-46
• 4.1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)35-36
• 4.2 相關(guān)性分析36
• 4.3 回歸分析36-44
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)44-46
• 第5章 政策建議46-48
• 5.1 促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的多元化發(fā)展及結(jié)構(gòu)調(diào)整46
• 5.2 上市公司應(yīng)該努力提升其盈利能力46
• 5.3 利益相關(guān)方應(yīng)努力提升上市公司自由現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力46-47
• 5.4 監(jiān)管部門應(yīng)完善上市公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管規(guī)則47-48
• 結(jié)論48-50
• 參考文獻(xiàn)50-55
• 致謝55-56
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文56

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：1105061