本文關(guān)鍵詞： 合伙人制度 雙層股權(quán)結(jié)構(gòu) 控制權(quán)狀態(tài)依存 管理團(tuán)隊(duì)事前組建 公司治理機(jī)制前置　出處：《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2016年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：伴隨新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,阿里創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行以業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新為特征的人力資本投資時(shí)同時(shí)面臨信息不對(duì)稱和合約不完全問題。基于阿里合伙人制度的案例研究,本文研究表明,阿里借助合伙人制度事實(shí)上完成了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與外部投資者之間從短期雇傭合約到長期合伙合約的轉(zhuǎn)換,實(shí)現(xiàn)了阿里創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與外部投資者之間的信息共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),節(jié)省了交易成本。合伙人制度由此不僅成為信息不對(duì)稱下外部投資者識(shí)別阿里獨(dú)特業(yè)務(wù)模式的信號(hào),而且成為合約不完全下激勵(lì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行人力資本投資的重要控制權(quán)安排實(shí)現(xiàn)形式。與此同時(shí),"長期合伙合約"下的馬云創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)事實(shí)上成為阿里"不變的董事長"或"董事會(huì)中的董事會(huì)",實(shí)現(xiàn)了"管理團(tuán)隊(duì)事前組建"和"公司治理機(jī)制前置",使交易成本進(jìn)一步節(jié)省。但缺乏雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)從B股轉(zhuǎn)為A股的退出機(jī)制、依靠文化和價(jià)值觀形成的"軟"約束,以及創(chuàng)始人獨(dú)一無二不可替代的作用都會(huì)為未來合伙人制度的執(zhí)行帶來某種不確定性。
[Abstract]:With the rapid development of new industries. In the process of investment in human capital characterized by business model innovation, Ali entrepreneurial team faces the problem of asymmetric information and incomplete contract. Based on the case study of Ali partnership system, this study shows that. With the help of the partnership system, Ali actually completed the conversion between the entrepreneurial team and external investors from short-term employment contracts to long-term partnership contracts. It realizes the information sharing and risk sharing between the group and external investors. The partner system is not only a signal for external investors to identify Ali's unique business model under asymmetric information. And it becomes an important form of control arrangement to encourage entrepreneurial team to invest in human capital under incomplete contract. At the same time. Ma Yun's entrepreneurial team under the "long-term partnership contract" has in fact become Ali's "unchanged chairman" or "board of directors" in the board of directors, which has realized "the formation of the management team beforehand" and "the predominance of the corporate governance mechanism". The transaction cost can be saved further. However, it lacks the exit mechanism from B shares to A shares, and relies on the soft constraints formed by culture and values. And the unique and irreplaceable role of the founder will bring some uncertainty about the implementation of the future partnership system.
【作者單位】： 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院;美國約翰霍普金斯大學(xué)凱瑞商學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制的影響因素和激勵(lì)效果——來自我國上市公司的證據(jù)”(批準(zhǔn)號(hào)71272159);國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“任人唯親的董事會(huì)文化與獨(dú)立董事更迭的‘逆淘汰’”(批準(zhǔn)號(hào)71472177)
【分類號(hào)】：F271;F49
【正文快照】： 一、問題提出2014年9月19日,阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(以下簡稱阿里或阿里巴巴集團(tuán))在美國紐約證券交易所(以下簡稱美國紐交所)成功上市。從阿里的股權(quán)結(jié)構(gòu)看,第一大股東軟銀(日本孫正義控股)和第二大股東雅虎分別持股31.8%和15.3%,遠(yuǎn)超阿里合伙人團(tuán)隊(duì)所共同持有的13%,而馬云

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