本文關(guān)鍵詞：基于自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法的股票投資策略研究

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【摘要】：價值投資一直備受推崇,但投資者卻很迷茫,不知如何恰當(dāng)應(yīng)用。本文根據(jù)價值投資的理念,以報表調(diào)整、ROIC、增長率、自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)率為基礎(chǔ),研究了以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法的公司價值評估方法。然后基于這種方法,結(jié)合ROIC、增長率構(gòu)建投資組合,以深圳A股主板市場為研究對象,對中國證券市場進(jìn)行實證研究,分析持有證券組合能否獲得超額收益。首先,本文簡要回顧了國內(nèi)外企業(yè)價值評估的研究現(xiàn)狀,對國內(nèi)常見的公司價值評估方法進(jìn)行了簡單引述；并提出了本文的研究意義、研究目的、框架思路和創(chuàng)新點。其次,本文詳細(xì)介紹了自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法評估公司價值的方法：結(jié)合行業(yè)分析、公司分析,對公司財務(wù)報表進(jìn)行調(diào)整,在剝離非營業(yè)性資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)對分析的干擾下,對公司歷史績效進(jìn)行透徹分析,對未來進(jìn)行細(xì)致預(yù)測,估算出未來自由現(xiàn)金流；然后再折現(xiàn)成現(xiàn)值,從而得到公司價值。并以仁和藥業(yè)為例,對如何運用這種方法評估公司價值進(jìn)行實例分析。最后,本文在分析了企業(yè)價值創(chuàng)造框架、企業(yè)價值驅(qū)動因素的基礎(chǔ)上,結(jié)合ROIC、增長率,提出了基于自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法為基礎(chǔ)的證券投資策略,并以深圳主板市場為研究對象,構(gòu)建了投資組合,并對投資組合持有期間能否超過市場平均收益率進(jìn)行假設(shè)檢驗。檢驗結(jié)果表明,以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法為基礎(chǔ)的投資策略能顯著戰(zhàn)勝市場平均收益,表現(xiàn)出良好的投資效果。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法 投資策略 投資組合 實證分析
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 企業(yè)價值評估研究背景11-12
• 1.2 企業(yè)價值評估的研究意義12-13
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-15
• 1.4 研究思路與創(chuàng)新點15-19
• 1.4.1 研究思路15-17
• 1.4.2 本文的創(chuàng)新點17-19
• 2 企業(yè)價值評估方法概述19-23
• 2.1 企業(yè)價值的含義19
• 2.2 企業(yè)價值的評估方法19-23
• 2.2.1 成本法20
• 2.2.2 市場法20-21
• 2.2.3 收益法21-23
• 3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法框架及方法介紹23-35
• 3.1 基本框架23
• 3.2 歷史績效分析23-25
• 3.3 績效預(yù)測25-27
• 3.4 估算連續(xù)價值27-28
• 3.5 估算資本成本28-32
• 3.5.1 權(quán)益資本成本29-31
• 3.5.2 債務(wù)資本成本31
• 3.5.3 公司的資本結(jié)構(gòu)31-32
• 3.6 公司權(quán)益價值估算32-35
• 4 基于自由現(xiàn)金流的企業(yè)價值評估案例分析—以仁和藥業(yè)為例35-55
• 4.1 公司簡介35-36
• 4.2 歷史績效分析36-42
• 4.2.1 投入資本估算36-38
• 4.2.2 扣除調(diào)整稅后的凈營業(yè)利潤估算(NOPLAT)38-39
• 4.2.3 估算自由現(xiàn)金流量39
• 4.2.4 歷年投入資本回報率、營業(yè)收入增長分析39-42
• 4.3 未來公司績效預(yù)測42-48
• 4.3.1 評估醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r42
• 4.3.2 仁和藥業(yè)競爭優(yōu)勢分析42-43
• 4.3.3 仁和藥業(yè)未來績效總體預(yù)測43-46
• 4.3.4 仁和藥業(yè)未來投入資本、NOPLAT估算46-48
• 4.4 連續(xù)價值48-49
• 4.5 加權(quán)資本成本49-52
• 4.5.1 權(quán)益資本成本49-51
• 4.5.2 債務(wù)資本成本、公司資本結(jié)構(gòu)51-52
• 4.6 權(quán)益價值估算52-55
• 4.6.1 經(jīng)營價值52-53
• 4.6.2 非經(jīng)營性資產(chǎn)價值53-54
• 4.6.3 非權(quán)益要求權(quán)54
• 4.6.4 公司權(quán)益價值估算54
• 4.6.5 對評估結(jié)果的說明54-55
• 5 基于自由現(xiàn)金流量的投資組合及實證分析55-65
• 5.1 引言55
• 5.2 公司價值的關(guān)鍵55-59
• 5.3 公司價值評估59
• 5.4 實證59-63
• 5.4.1 數(shù)據(jù)來源60
• 5.4.2 構(gòu)造投資策略的方法與準(zhǔn)則60-61
• 5.4.3 實證結(jié)果61-63
• 5.5 本章小結(jié)63-65
• 6 結(jié)論65-67
• 參考文獻(xiàn)67-70
• 附錄70-74

【相似文獻(xiàn)】

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