本文關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)、機構(gòu)投資者與融資效率關(guān)系研究

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【摘要】：企業(yè)融資一直是學(xué)術(shù)界非常關(guān)注的一個重要問題,而且資金在資本運營中對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要,所以對融資效率進行研究無論對于學(xué)術(shù)界和理論界都具有重大價值。另外,經(jīng)過日漸的發(fā)展,我國機構(gòu)投資者已經(jīng)在證券市場中扮演著舉足輕重的角色,而且機構(gòu)投資者在投資行為以及市場中的影響力方面均獲得了一日千里的的關(guān)注度。本文立足我國證券市場,并以之為基礎(chǔ),探究了機構(gòu)投資者與公司融資效率這兩者之間的作用機制,與此同時,我們還分析論證了股權(quán)結(jié)構(gòu)對融資效率這兩個因素的關(guān)系,最后,本文綜合性地考察了機構(gòu)投資者、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及融資效率這三者之間的影響,希望通過此種論證能夠?qū)ο嚓P(guān)監(jiān)督管理部門以及為他們制定相關(guān)戰(zhàn)略提供一定的實證理論依據(jù)。本文將研究對象定位為滬深A(yù)股上市公司,以2011-2014年的數(shù)據(jù)為實證媒介,驗證分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)和機構(gòu)投資者對融資效率的作用機制,同時亦探究了不同股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下的機投投資者的影響力是否存有差別。經(jīng)過一系列回歸,本文獲得了以下主要結(jié)論:國家持有的股份比例與融資效率呈具有并不顯著的正向影響,也就是說國家持股對于融資效率僅僅起到微乎其微的積極作用;法人持股會對對融資效率具有顯著的積極影響力;再者,本文還實證證明了第一大股東持股與融資效率呈顯著的負相關(guān)關(guān)系,也就是說明股權(quán)集中度能夠明顯的促進融資效率;再者,Z指數(shù)與融資效率具有顯著的負向作用,表明股權(quán)制衡度能夠發(fā)揮其在企業(yè)融資效率的積極影響;另外,企業(yè)當(dāng)中的構(gòu)投資者在持有股份后,對于上市公司融資效率具有改善作用。在國有控股上市公司中,機構(gòu)投資者和融資效率沒有顯著的關(guān)系,然而,在非國有控股上市公司中,機構(gòu)投資者則能夠促進融資效率的顯著提升。最后,我們還得出了不論第一大股東持有的股份是高還是低,機構(gòu)投資者均能夠促進融資效率的提升,但是前者的作用會更加明顯。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)結(jié)構(gòu) 機構(gòu)投資者 融資效率
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景和研究意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究內(nèi)容與研究方法12-14
• 1.2.1 研究內(nèi)容12-13
• 1.2.2 研究方法13-14
• 1.3 研究框架、解決問題與創(chuàng)新之處14-16
• 1.3.1 研究框架14
• 1.3.2 本文的貢獻14-15
• 1.3.3 創(chuàng)新點15-16
• 第2章 相關(guān)理論分析以及文獻綜述16-25
• 2.1 國內(nèi)外研究綜述16-20
• 2.1.1 融資效率研究綜述16
• 2.1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)研究綜述16-17
• 2.1.3 機構(gòu)投資者研究綜述17-18
• 2.1.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)與資效率研究綜述18-19
• 2.1.5 機構(gòu)投資者與融融資效率研究綜述19-20
• 2.2 文獻評述20
• 2.3 融資理論概述20-24
• 2.3.1MM理論21
• 2.3.2 優(yōu)序融資理論21
• 2.3.3 企業(yè)融資的委托代理理論21-22
• 2.3.4 控制權(quán)理論22-23
• 2.3.5 信息不對稱理論23
• 2.3.6 信號傳遞理論23-24
• 小結(jié)24-25
• 第3章 我國股權(quán)結(jié)構(gòu)、機構(gòu)投資者與融資效率現(xiàn)狀分析25-32
• 3.1 我國融資效率現(xiàn)狀分析25-27
• 3.2 我國股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析27-30
• 3.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)比例現(xiàn)狀27-29
• 3.2.2 股權(quán)屬性現(xiàn)狀29-30
• 3.3 我國機構(gòu)投資者現(xiàn)狀分析30-31
• 小結(jié)31-32
• 第4章 研究設(shè)計32-39
• 4.1 假設(shè)提出32-34
• 4.1.1 股權(quán)屬性與融資效率32
• 4.1.2 股權(quán)集中度與融資效率32-33
• 4.1.3 股權(quán)制衡與融資效率33
• 4.1.4 機構(gòu)投資者與融資效率33-34
• 4.2 樣本選取34-35
• 4.3 變量定義35-38
• 4.3.1 被解釋變量35-36
• 4.3.2 解釋變量的選取36-37
• 4.3.3 控制變量定義37-38
• 4.4 回歸模型的建立38
• 小結(jié)38-39
• 第5章 實證研究及結(jié)果分析39-47
• 5.1 變量的描述性統(tǒng)計39-41
• 5.1.1 全樣本變量描述性統(tǒng)計39-40
• 5.1.2 分樣本描述性統(tǒng)計40-41
• 5.2 主要變量的相關(guān)性檢驗以及共線性分析41-43
• 5.2.1 主要變量Pearson相關(guān)系數(shù)分析41-42
• 5.2.2VIF分析42-43
• 5.3 回歸結(jié)果分析43-45
• 5.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)、機構(gòu)投資者與融資效率43-44
• 5.3.2 基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的進一步檢驗結(jié)果44-45
• 小結(jié)45-47
• 第6章 結(jié)論與建議47-53
• 6.1 研究的主要結(jié)論47-48
• 6.2 研究的建議48-51
• 6.2.1 完善股權(quán)結(jié)構(gòu)與監(jiān)管體制48-49
• 6.2.2 完善和發(fā)展資本市場49-50
• 6.2.3 規(guī)范和發(fā)展市場中的機構(gòu)投資者50-51
• 6.3 研究局限和不足51-53
• 參考文獻53-57
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果57-58
• 致謝58

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