發(fā)布時(shí)間：2017-06-29 02:15

  本文關(guān)鍵詞：上市公司對(duì)子公司多元化股權(quán)投資與資本成本，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：公司多元化對(duì)資本成本產(chǎn)生什么影響?現(xiàn)有研究主要從合并報(bào)表層面探討上市公司整體的多元化經(jīng)營(yíng)與資本成本的關(guān)系,而沒有考慮到上市公司對(duì)子公司股權(quán)投資形成的母子公司多主體差異特征。近年來,我國(guó)上市公司對(duì)子公司的股權(quán)投資比例不斷升高,并在子公司層面投資于多個(gè)行業(yè)和多個(gè)地域。多元化下降到子公司層面后,上市公司資本成本的變化與公司多元化經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致的資本成本的變化是否存在差異,還有待于進(jìn)一步檢驗(yàn)。本文研究的核心問題為：上市公司對(duì)子公司多元化股權(quán)投資如何影響資本成本?本文以子公司資產(chǎn)體量為基礎(chǔ),以上市公司控制的子公司資產(chǎn)體量、子公司多元化及其交互作用為切入點(diǎn),研究上市公司與子公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征對(duì)資本成本的影響。一方面,子公司多元化能夠減少現(xiàn)金流和收益的波動(dòng)性,減少單一主體的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面,母子公司之間的代理沖突和母公司對(duì)子公司的監(jiān)督治理成本的加大,使得上市公司整體的資本成本上升。本文從代理理論、內(nèi)部資本市場(chǎng)理論和風(fēng)險(xiǎn)分散理論以及制度環(huán)境方面,提供我國(guó)上市公司對(duì)子公司多元化股權(quán)投資與債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本關(guān)系的解釋機(jī)理。本文利用A股上市公司(剔除金融行業(yè))2008-2013年的子公司資產(chǎn)體量、子公司多元化、債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文的研究結(jié)論：(1)上市公司控制的子公司資產(chǎn)體量越大,整個(gè)集團(tuán)的債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本越高；(2)子公司資產(chǎn)體量大的上市公司中,隨著子公司行業(yè)多元化程度上升,集團(tuán)整體的債務(wù)資本成本降低；(3)子公司資產(chǎn)體量大的上市公司中,隨著子公司行業(yè)多元化程度上升,集團(tuán)整體的權(quán)益資本成本增加；(4)子公司資產(chǎn)體量大的上市公司中,隨著子公司地域多元化程度上升,集團(tuán)整體的債務(wù)資本成本下降,而集團(tuán)整體的權(quán)益資本成本增大。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要有以下三點(diǎn)：(1)區(qū)別于以往從合并報(bào)表層面研究多元化經(jīng)營(yíng)與資本成本的關(guān)系,本文基于母子公司結(jié)構(gòu)分布差異視角研究子公司層面的多元化與資本成本的關(guān)系；(2)從債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本兩個(gè)維度綜合研究子公司資產(chǎn)體量、子公司多元化與資本成本的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)子公司資產(chǎn)體量和子公司多元化對(duì)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的影響存在差異,為我國(guó)資本市場(chǎng)上不同投資者相關(guān)的投資策略及財(cái)務(wù)政策制定提供一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；(3)從上市公司與子公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異的視角檢驗(yàn)多元化股權(quán)投資對(duì)資本成本的影響,豐富和發(fā)展了資本成本影響因素的相關(guān)研究文獻(xiàn)。本文的主要貢獻(xiàn)在于：(1)為子公司行業(yè)多元化和子公司地域多元化與資本成本的關(guān)系提供了較明確的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；(2)實(shí)證分析結(jié)果對(duì)子公司行業(yè)多元化和子公司地域多元化的上市公司風(fēng)險(xiǎn)管控和資本政策制定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文的研究對(duì)實(shí)務(wù)有一定的啟示意義。
【關(guān)鍵詞】：子公司資產(chǎn)體量 子公司多元化 債務(wù)資本成本 權(quán)益資本成本
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 中文摘要6-8
• ABSTRACT8-12
• 1 引言12-16
• 1.1 研究背景與研究問題12-13
• 1.2 研究現(xiàn)狀與存在不足13-14
• 1.3 本文思路與主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)14-15
• 1.4 本文寫作的結(jié)構(gòu)安排15-16
• 2 相關(guān)研究的文獻(xiàn)述評(píng)16-24
• 2.1 多元化股權(quán)投資的概念界定16-17
• 2.2 資本成本的影響因素17-20
• 2.3 公司多元化與債務(wù)資本成本的關(guān)系研究20-22
• 2.4 公司多元化與權(quán)益資本成本的關(guān)系研究22-23
• 2.5 概括性評(píng)價(jià)23-24
• 3 理論分析與研究假說24-30
• 3.1 理論基礎(chǔ)與制度環(huán)境24-26
• 3.2 子公司資產(chǎn)體量與資本成本26-27
• 3.3 子公司多元化、子公司體量與債務(wù)資本成本27-28
• 3.4 子公司多元化、子公司體量與權(quán)益資本成本28-30
• 4 實(shí)證研究設(shè)計(jì)與效度30-43
• 4.1 實(shí)證模型與關(guān)系結(jié)構(gòu)30-33
• 4.2 代理變量與定義說明33-39
• 4.3 樣本篩選與描述統(tǒng)計(jì)39-41
• 4.4 計(jì)量效度考查與說明41-43
• 5 實(shí)證分析與結(jié)果43-59
• 5.1 子公司資產(chǎn)體量對(duì)資本成本的影響分析43-46
• 5.2 子公司行業(yè)多元化、子公司體量對(duì)債務(wù)資本成本的影響分析46-48
• 5.3 子公司行業(yè)多元化、子公司體量對(duì)權(quán)益資本成本的影響分析48-51
• 5.4 擴(kuò)展檢驗(yàn)：子公司地域多元化、子公司體量與資本成本51-54
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)54-58
• 5.6 實(shí)證結(jié)果總結(jié)58-59
• 6 研究結(jié)論與政策含義59-62
• 6.1 本文主要結(jié)論與創(chuàng)新點(diǎn)59-60
• 6.2 本文研究貢獻(xiàn)與政策含義60-61
• 6.3 進(jìn)一步研究方向61-62
• 參考文獻(xiàn)62-67
• 附錄-GLS模型的MATLAB計(jì)算代碼67-69
• 作者簡(jiǎn)歷69-71
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集71

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5 劉正兵 汪s，

本文編號(hào)：496204