近年來,相較于內(nèi)生式的增長(zhǎng)模式,許多企業(yè)更青睞于外延式的戰(zhàn)略擴(kuò)張,并購(gòu)重組便是其中之一。在國(guó)家政策引導(dǎo)和行業(yè)自身迅速發(fā)展的共同影響下,我國(guó)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)火熱,尤其是醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)頻次,僅次于TMT行業(yè)。其中頻繁的高溢價(jià)現(xiàn)象逐漸引人注目,這種高估值背后的動(dòng)因以及之后實(shí)現(xiàn)的情況如何,值得了解、研究與探索。本文以主并公司沃森生物的并購(gòu)行為為例,簡(jiǎn)單敘述了生物制藥行業(yè)概況、并購(gòu)雙方的基本信息,并以并購(gòu)的基本動(dòng)因?yàn)檫壿嬈瘘c(diǎn),透視山東實(shí)杰、寧波普諾和圣泰(莆田)三家公司長(zhǎng)期作為沃森生物的重要代理商,在同一時(shí)間點(diǎn)被其以高溢價(jià)并購(gòu)的全過程�；谶@一特殊背景,本文繼續(xù)從價(jià)值評(píng)估方法、管理層所持態(tài)度和或涉利益輸送的角度深入挖掘高溢價(jià)產(chǎn)生的動(dòng)因。為進(jìn)一步認(rèn)識(shí)并購(gòu)溢價(jià)與價(jià)值創(chuàng)造之間的相關(guān)關(guān)系,在分析方法上主要選擇事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法,分別評(píng)價(jià)沃森生物在并購(gòu)后的長(zhǎng)短期績(jī)效。從事件研究法角度觀察其短期市場(chǎng)的反應(yīng)發(fā)現(xiàn),累計(jì)超額收益率在整個(gè)事件窗口期內(nèi)呈現(xiàn)波動(dòng)式的上升狀態(tài);另從業(yè)績(jī)承諾完成情況、財(cái)務(wù)指標(biāo)及股票內(nèi)在價(jià)值、商譽(yù)后續(xù)計(jì)量三個(gè)方面評(píng)價(jià)其長(zhǎng)期效果,呈現(xiàn)在具體的各項(xiàng)指標(biāo)上有喜有憂。研究表明,沃森生物在高溢...

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.12011-2018年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)情況

1第1章緒論本文選取的案例基于特殊的選題背景與深刻的研究意義，在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究碩果上，開始自己的研究思路與延伸方向，以此擴(kuò)充對(duì)醫(yī)藥領(lǐng)域購(gòu)并行為新的認(rèn)識(shí)。1.1選題背景近年來，隨著我國(guó)城鄉(xiāng)居民醫(yī)保制度的完善和全民健康保健意識(shí)的顯著增強(qiáng)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的剛需持續(xù)增長(zhǎng)。但我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的許....

圖1.22011-2018年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)

2在政策東風(fēng)、市場(chǎng)擴(kuò)容、資本介入等因素共同影響的有利環(huán)境下，我國(guó)的許多醫(yī)藥企業(yè)迅速捕捉行業(yè)特征，進(jìn)行日益頻繁的資本運(yùn)作。與國(guó)外趨勢(shì)一致，并購(gòu)重組成為了該行業(yè)快速擴(kuò)張發(fā)展和增強(qiáng)自身實(shí)力的熱衷選擇。2011-2018年期間，除2017年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)公司并購(gòu)數(shù)量稍有回落外，其余年份均在....

圖3.22011-2015年全球生物制藥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況（單位：億元）

18圖3.22011-2015年全球生物制藥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)但是，我國(guó)生物藥在2012年當(dāng)時(shí)僅占全球市場(chǎng)份額的2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)份額，行業(yè)發(fā)展仍然面臨以下問題：一是企業(yè)規(guī)模小而散，行業(yè)集中度低。環(huán)渤海地區(qū)、長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲為主要....

圖5.1窗口期內(nèi)AR與CAR變化趨勢(shì)

35-52013/07/40.952%-1.047%-1.092%2.043%2.577%-42013/07/5-1.911%-1.271%-1.304%-0.607%1.970%-32013/07/8-2.857%-2.067%-2.057%-0.800%1.170%-2201....

本文編號(hào)：4025961