并購重組作為企業(yè)非常重要的戰(zhàn)略決策,是一項(xiàng)充滿風(fēng)險(xiǎn)性的資本投資行為。有效的并購重組雖然可以幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置,提升經(jīng)濟(jì)效率,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。但盲目低效的并購重組卻會(huì)將企業(yè)置于巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患中,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來巨大不確定性,威脅著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。為增進(jìn)對(duì)并購重組行為影響因素的了解,進(jìn)一步解釋并購重組行為。本文從董事會(huì)異質(zhì)性視角出發(fā),探討了董事會(huì)中出現(xiàn)新生代成員時(shí)對(duì)企業(yè)并購重組行為發(fā)生概率的影響。本文提出,當(dāng)董事會(huì)成員中出現(xiàn)新生代時(shí),董事會(huì)決策將會(huì)因?yàn)樾律唢L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和過度自信的代際特征,呈現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)傾向,從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生并購重組行為的概率提高。為證明這一點(diǎn),本文對(duì)并購重組行為已有的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧,然后依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好理論的邏輯提出了本文的主效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)假設(shè)。在實(shí)證環(huán)節(jié),本文選用2011-2018年滬深A(yù)股上市企業(yè)樣本,通過logit回歸模型檢驗(yàn)本文的假設(shè)。建立在理論推導(dǎo)和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文發(fā)現(xiàn)以下五條結(jié)論:（1）新生代董事比例越高,企業(yè)發(fā)生并購重組行為概率越大。（2）海外教育經(jīng)歷可以顯著提高新生代代際特征對(duì)企業(yè)并購重組行為發(fā)生概率的影響。（3）新生代董事女性比例不能顯著改變新生代代際特... 

【文章來源】：南京大學(xué)江蘇省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

理論研究模型

上市公司中含新生代董事企業(yè)的數(shù)量變化

31圖5-1海外教育經(jīng)歷對(duì)主效應(yīng)的正向調(diào)節(jié)作用表5-4中的模型（4）報(bào)告了在控制了控制變量企業(yè)規(guī)模（Lsize）、每股息稅前利潤(rùn)（Ebit）、年末換手率（Turn）、董事會(huì)平均年齡（Board_age）、公司存續(xù)時(shí)間（Firm_Age）和調(diào)節(jié)變量海外教育經(jīng)歷（Ove_edu80）、新生代董事女性比例（Rate_female80）、負(fù)債水平（Lev）、現(xiàn)金持有水平（Cash）和自變量新生代董事（Post80）后，引入新生代董事（Post80）和新生代董事女性比例的交乘項(xiàng)（Post80×Rate_female80）后所得到的回歸結(jié)果。模型（4）的結(jié)果顯示，交乘項(xiàng)（Post80×Rate_female80）系數(shù)不顯著，且為正向的0.911，這說明新生代董事女性比例（Rate_female80）與假設(shè)H3所推測(cè)的作用方向相反，在董事團(tuán)隊(duì)中新生代董事比例相同的情況下，新生代中女性比例的上升會(huì)引起企業(yè)實(shí)施并購重組行為的概率上升，假設(shè)H3并未得到支持。對(duì)于造成與推理邏輯相反的實(shí)證結(jié)果的解釋，本文將會(huì)在結(jié)論討論章節(jié)進(jìn)行解釋說明。Model（4）在加入新生代董事與新生代董事女性比例的交乘項(xiàng)（Rate_female80）后獲得了比Model（2）更高的R~2值，說明新生代董事女性比例的交乘項(xiàng)的加入幫助模型更好的對(duì)因變量并購重組行為發(fā)生概率的變化做出了解釋，也從側(cè)面證明了董事會(huì)異質(zhì)性對(duì)企業(yè)并購重組行為的研究引入性別因素的必要。表5-4中的Model（5）報(bào)告了在控制了控制變量企業(yè)規(guī)模（Lsize）、每股息稅前利潤(rùn)（Ebit）、年末換手率（Turn）、董事會(huì)平均年齡（Board_age）、公司存續(xù)時(shí)間（Firm_Age）和調(diào)節(jié)變量海外教育經(jīng)歷（Ove_edu80）、新生代董事女性

【參考文獻(xiàn)】：
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