當(dāng)今時(shí)代,中國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展的階段,其中,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的變化尤為突出。在日新月異的行業(yè)發(fā)展背景下,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了保持既有的競爭能力,往往會(huì)選擇高速增長的道路,快馬加鞭地尋求擴(kuò)張,擔(dān)心被時(shí)代的浪潮拋棄,卻導(dǎo)致其忽略自己的實(shí)際情況,導(dǎo)致實(shí)際增長長期高于自身的可持續(xù)增長能力,最終影響到企業(yè)的穩(wěn)定性,甚至嚴(yán)重威脅企業(yè)的生命。暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱暴風(fēng)集團(tuán)）自15年在深圳交易所上市以來,腳步遍及互聯(lián)網(wǎng)視頻、游戲、音樂、動(dòng)漫、影業(yè)、電商、金融、體育、VR、TV等多個(gè)領(lǐng)域,參與控股二十余家公司,利用自己的暴風(fēng)影音、暴風(fēng)墨鏡、暴風(fēng)體育、暴風(fēng)影業(yè)、暴風(fēng)TV的一系列品牌,嘗試要建立DT時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)。自上市以來,暴風(fēng)集團(tuán)的股票便創(chuàng)造出連續(xù)三十多個(gè)漲停的神話,被業(yè)界稱之為“妖股”,在風(fēng)光過后,又立刻由于增長速度過快,實(shí)際增長大大超過自身的可持續(xù)增長,資金鏈開始吃緊,在走同樣路線的樂視走向失敗之后,暴風(fēng)集團(tuán)也逐漸露出頹勢。本文以暴風(fēng)集團(tuán)作為研究案例,分析企業(yè)高速發(fā)展的原因及可能導(dǎo)致的結(jié)果,通過對(duì)企業(yè)的實(shí)際增長率及可持續(xù)增長率的計(jì)算,找到其中的差異,分析可持續(xù)增長率對(duì)企業(yè)的意義,用數(shù)據(jù)... 

【文章來源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１暴風(fēng)集團(tuán)２０１８年主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖??

?第３章暴風(fēng)集團(tuán)投資增長的現(xiàn)狀分析???２００．００％??１５０．００％??�。埃埃埃�？，?＼??５０．００？?＾Ｓｊ－６．２７％??０．００％?３５＇５４％?？？■－４１．１５９Ｓ??．５０．００％?２０１５?２０１６?２０ｌＸＳｉ＾－＾Ｌ８??－ｌｏｏ．ｏｏ％??－１?畫?－１４〇ｉ％??－２００．００％??—實(shí)際增長率一一可持續(xù)增長率??圖３．２暴風(fēng)集團(tuán)２０１５年一２０１８年可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率對(duì)比??根據(jù)圖３．２可以看出，暴風(fēng)集團(tuán)的可持續(xù)增長率一直低于實(shí)際增長率，并且一??直處于下降的態(tài)勢。從２０１５年到２０１７年，暴風(fēng)集團(tuán)的可持續(xù)增長率一直都水平偏??低，２０１６年度其可持續(xù)增長率便已經(jīng)降為零，２０１８年更是急劇下降，直接跌落零刻??度線以下，降落了?１４０個(gè)百分點(diǎn)。??與之相比，實(shí)際增長率則是“一路高歌”又“一落千丈”的態(tài)勢。２０１６年度比??之２０１５年度上漲高達(dá)８３個(gè)百分點(diǎn)，之后又接連下跌，至２０１８年度，比之兩年前的??２０１６年度竟下跌了整整１１１個(gè)百分點(diǎn)，由此可見，暴風(fēng)集團(tuán)己經(jīng)深陷資金鏈短缺的??泥潭，其未來的可持續(xù)經(jīng)營能力遭受挑戰(zhàn)。??經(jīng)過進(jìn)一步地計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)集團(tuán)２０１５年至２０１８年之間，將其實(shí)際增??長率減去可持續(xù)增長率得到的偏差值可以列出如表３．７所示。??從表中可以看出，暴風(fēng)集團(tuán)２０１５年至２０１８年四年間偏差值上下波動(dòng)，幅度極??大，其中，相比于２０１５年，２０１６年度的可持續(xù)增長率下跌了?３５．５４個(gè)百分點(diǎn)，而實(shí)??際增長率卻與之相反，反而漲了?８３．７個(gè)百分點(diǎn)，并且達(dá)到近四年以來的峰值。這就??是說明，在２０１６年度，可持續(xù)增長率和實(shí)際增長

?第４章暴風(fēng)集團(tuán)高速增長的經(jīng)濟(jì)后果分析???２５??２０．７７??２０????１５?Ｘ??１〇??５?６．１＾８??４．８１１??０??２０１５?２０１６?２０１７?２０１８???流動(dòng)負(fù)僨（億元）?流動(dòng)資產(chǎn)（億元）??圖４．１暴風(fēng)集團(tuán)２０１５年一２０１８年流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比圖??從上圖中我們可以看出，暴風(fēng)集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債在２０１５年到２０１７年??均保持同樣的上升趨勢，但是流動(dòng)負(fù)債的漲幅一直高于流動(dòng)資產(chǎn)，并于２０１７年超過??流動(dòng)資產(chǎn)。正如上述分析，這顯然表明至少從２０１７年起，暴風(fēng)集團(tuán)的短期負(fù)債就己??經(jīng)不僅要支持流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)作，還要承擔(dān)非流動(dòng)資產(chǎn)的營運(yùn)了。而在２０１８年，流動(dòng)??資產(chǎn)反常地急劇下降，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債卻依舊呈現(xiàn)上升趨勢，為了對(duì)這一年暴風(fēng)集團(tuán)??經(jīng)歷的巨變有更加直觀的了解，將對(duì)暴風(fēng)集團(tuán)２０１８年的負(fù)債結(jié)構(gòu)作餅狀圖來進(jìn)行觀??寧．??＃??？流動(dòng)負(fù)債■非流動(dòng)負(fù)債??圖４．２暴風(fēng)集團(tuán)２０１８年度負(fù)債結(jié)構(gòu)圖??結(jié)合表４．１及圖４．２來看，暴風(fēng)集團(tuán)２０１８年顯然己經(jīng)陷入短債長用的困境中。??另外，根據(jù)第三章的數(shù)據(jù)，計(jì)算可持續(xù)増長率所使用的權(quán)益乘數(shù)與企業(yè)的負(fù)債??具有一定的關(guān)系，兩者同向變動(dòng)。當(dāng)企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)升高時(shí)，這就表示所有者權(quán)益??在總資產(chǎn)中所占的比例減小，根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式可知，這時(shí)負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的比??２８??


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