發(fā)布時(shí)間：2017-04-13 05:15

  本文關(guān)鍵詞：支付方式對(duì)上市公司并購(gòu)績(jī)效的影響：源自不同階段的證據(jù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：并購(gòu)作為企業(yè)外延增長(zhǎng)的重要方式,其在提升企業(yè)創(chuàng)新能力、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的作用,受到越來越大的重視。目前,不論是實(shí)務(wù)界還是學(xué)術(shù)界,企業(yè)并購(gòu)都是其討論的熱點(diǎn)。在并購(gòu)的過程中,價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)理復(fù)雜,影響價(jià)值創(chuàng)造的因素較多。而并購(gòu)支付方式的選擇作為并購(gòu)程序中的一個(gè)環(huán)節(jié),對(duì)并購(gòu)的績(jī)效有著重要影響,所以企業(yè)如何根據(jù)自身情況設(shè)計(jì)并購(gòu)支付方案,監(jiān)管部門如何根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展管理并購(gòu)行為,顯得尤為重要。本文通過對(duì)支付方式對(duì)并購(gòu)后不同階段績(jī)效的理論分析發(fā)現(xiàn),不論是在即期還是在滯后期,股票支付方式均優(yōu)于現(xiàn)金支付方式。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文以2009年至2011年在我國(guó)滬深兩市發(fā)生并購(gòu)行為的上市公司為研究樣本,通過手工梳理與國(guó)泰安中的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),以因子分析法構(gòu)建主并企業(yè)在并購(gòu)前后各年的綜合績(jī)效函數(shù),計(jì)算每個(gè)并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效。通過多元回歸法,控制第一大股東比例、關(guān)聯(lián)交易等變量,檢驗(yàn)并購(gòu)支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：(1)我國(guó)上市公司大部分并購(gòu)行為,不論是在即期是滯后期,企業(yè)績(jī)效均沒有獲得提高,反而是有所降低；(2)股票支付方式比現(xiàn)金支付方式更能夠提高即期并購(gòu)績(jī)效,而在滯后期,兩種支付方式?jīng)]有顯著的差異；(3)第一大股東持股比例越高,即并購(gòu)方股權(quán)集中度越高,其在不同階段的并購(gòu)績(jī)效越好；(4)并購(gòu)的相對(duì)交易規(guī)模越大,不論是在即期還是滯后期,均能夠提高并購(gòu)績(jī)效。因此,根據(jù)理論分析與實(shí)證結(jié)論,針對(duì)我國(guó)以現(xiàn)金支付為主的現(xiàn)狀,我國(guó)相關(guān)管理部門應(yīng)該逐漸放開并購(gòu)時(shí)的股票發(fā)行審核制度,豐富并購(gòu)中的支付方式。同時(shí),企業(yè)要明確并購(gòu)的動(dòng)機(jī),積極參與市場(chǎng)中的并購(gòu),以擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模,增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。
【關(guān)鍵詞】：并購(gòu)績(jī)效 并購(gòu)支付方式 上市公司 因子分析法
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-12
• 1. 緒論12-18
• 1.1 研究背景與研究意義12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 研究思路與方法13-15
• 1.2.1 研究思路13-15
• 1.2.2 研究方法15
• 1.3 研究框架15-16
• 1.4 文章創(chuàng)新點(diǎn)與不足16-18
• 1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 1.4.2 研究不足17-18
• 2. 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述18-24
• 2.1 國(guó)外研究綜述18-19
• 2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述19-23
• 2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述23-24
• 3. 支付方式對(duì)上市公司并購(gòu)績(jī)效影響的理論分析24-31
• 3.1 并購(gòu)支付方式與并購(gòu)績(jī)效相關(guān)概念界定24-25
• 3.1.1 并購(gòu)支付方式24-25
• 3.1.2 并購(gòu)績(jī)效25
• 3.2 并購(gòu)支付方式影響并購(gòu)績(jī)效的機(jī)理分析25-31
• 4. 我國(guó)上市公司并購(gòu)現(xiàn)狀及并購(gòu)支付方式特點(diǎn)31-38
• 4.1 我國(guó)上市公司并購(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀31-35
• 4.1.1 產(chǎn)業(yè)整合成為并購(gòu)的主要推動(dòng)力31
• 4.1.2 并購(gòu)法律法規(guī)逐漸完善與寬松31-32
• 4.1.3 并購(gòu)規(guī)模與數(shù)量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)32-33
• 4.1.4 不同行業(yè)的并購(gòu)差異較大33-35
• 4.2 我國(guó)上市公司并購(gòu)支付方式特點(diǎn)35-37
• 4.2.1 支付方式單調(diào)35-36
• 4.2.2 支付方式受政府影響36
• 4.2.3 支付方式受融資約束影響36-37
• 4.3 小結(jié)37-38
• 5. 并購(gòu)前后企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的設(shè)計(jì)38-47
• 5.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源38-41
• 5.1.1 樣本選取38
• 5.1.2 樣本的描述性統(tǒng)計(jì)38-41
• 5.1.3 數(shù)據(jù)來源41
• 5.2 基于因子分析法的企業(yè)績(jī)效指標(biāo)函數(shù)41-47
• 6. 并購(gòu)支付方式影響并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證結(jié)果47-56
• 6.1 基于因子分析法的并購(gòu)績(jī)效分析47-49
• 6.1.1 總樣本并購(gòu)績(jī)效47-48
• 6.1.2 不同并購(gòu)支付方式的并購(gòu)績(jī)效48-49
• 6.2 并購(gòu)支付方式影響并購(gòu)績(jī)效的回歸分析49-55
• 6.2.1 變量的選取49-51
• 6.2.2 回歸方程的建立51-52
• 6.2.3 變量描述性統(tǒng)計(jì)52-53
• 6.2.4 變量相關(guān)性檢驗(yàn)53
• 6.2.5 回歸結(jié)果53-55
• 6.3 小結(jié)55-56
• 7. 結(jié)論與政策建議56-58
• 7.1 研究結(jié)論56
• 7.2 政策建議56-58
• 參考文獻(xiàn)58-61
• 致謝61

【相似文獻(xiàn)】

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