本文關(guān)鍵詞：不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下財務(wù)彈性對企業(yè)投資影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,國家鼓勵產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新的政策力度不斷加大,在這一過程中,企業(yè)同時面臨大量潛在投資機(jī)會和外部環(huán)境變化的不確定性威脅。因此,企業(yè)如何通過提高應(yīng)對環(huán)境變化的能力以抓住有利的投資機(jī)會,降低突發(fā)事件的不利影響,財務(wù)彈性的研究成為重要的課題。制度背景對我國企業(yè)的投融資行為有重要影響,卻鮮有學(xué)者結(jié)合制度背景研究財務(wù)彈性與投資行為。本文從財務(wù)彈性對企業(yè)投資行為的影響入手,沿著其“為何來”及“歸何去”的主線,比較產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)財務(wù)彈性的特征差異及其對投資行為的影響差異。本文以我國A股上市公司2008-2014年相關(guān)數(shù)據(jù)為研究對象,探討性分析了財務(wù)彈性與投資機(jī)會的關(guān)系,檢驗財務(wù)彈性對企業(yè)投資支出的影響,分類比較產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同企業(yè)的表現(xiàn)差異。實(shí)證檢驗結(jié)果顯示：未來投資機(jī)會高的企業(yè)儲備更高的財務(wù)彈性,并且顯著提高企業(yè)的投資支出規(guī)模。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè),財務(wù)彈性的表現(xiàn)并不相同,其對投資的支持作用也存在明顯差異。其一,就總體而言,由于民營企業(yè)的財務(wù)彈性需求更大,但是對于具有高投資機(jī)會的企業(yè)來說,國有企業(yè)則具有更強(qiáng)的財務(wù)彈性儲備能力。其二,民營企業(yè)的財務(wù)彈性與投資支出更相關(guān),財務(wù)彈性水平不同,民營企業(yè)的投資支出差異大,高財務(wù)彈性的企業(yè)投資支出顯著高于缺乏財務(wù)彈性的企業(yè)；而這一表現(xiàn)在國有企業(yè)中表現(xiàn)并不明顯,無論是高財務(wù)彈性還是低財務(wù)彈性企業(yè),國有企業(yè)的投資都趨于一個比較平均的水平。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),對于財務(wù)彈性極高的企業(yè),民營企業(yè)的投資支出顯著高于國有企業(yè),而在財務(wù)彈性極低的企業(yè)中,正好相反。財務(wù)彈性是一把雙刃劍,增加了企業(yè)可支配的資源,對于民營企業(yè)更多的是緩解投資不足的積極影響,而對于國有企業(yè)則可能被用于非投資項目。這對提高資源配置的公平性和效率具有重要的借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】：財務(wù)彈性 投資機(jī)會 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 投資行為
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-23
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-20
• 1.2.1 企業(yè)投資行為的相關(guān)文獻(xiàn)回顧13-15
• 1.2.2 財務(wù)彈性相關(guān)的文獻(xiàn)回顧15-17
• 1.2.3 財務(wù)彈性與企業(yè)投資的文獻(xiàn)回顧17-19
• 1.2.4 文獻(xiàn)述評19-20
• 1.3 研究內(nèi)容與方法20-23
• 1.3.1 研究內(nèi)容20-22
• 1.3.2 研究方法22
• 1.3.3 可能的創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 第2章 財務(wù)彈性與投資行為研究的理論基礎(chǔ)23-29
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)理論23-26
• 2.1.1 早期資本結(jié)構(gòu)理論23-24
• 2.1.2 MM理論24-25
• 2.1.3 權(quán)衡理論25-26
• 2.1.4 優(yōu)序融資理論26
• 2.2 信息不對稱理論26-27
• 2.3 委托代理理論27-29
• 第3章 研究設(shè)計29-40
• 3.1 研究假設(shè)的提出29-34
• 3.1.1 預(yù)期投資機(jī)會對財務(wù)彈性影響分析29-30
• 3.1.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用分析30-32
• 3.1.3 財務(wù)彈性對投資支出影響分析32-33
• 3.1.4 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用分析33-34
• 3.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源34-35
• 3.3 變量設(shè)計35-38
• 3.4 模型構(gòu)建38-40
• 第4章 實(shí)證檢驗40-58
• 4.1 描述性統(tǒng)計40-46
• 4.1.1 樣本構(gòu)成40
• 4.1.2 全樣本變量描述性統(tǒng)計和t檢驗40-41
• 4.1.3 不同投資機(jī)會企業(yè)的財務(wù)彈性水平比較41-43
• 4.1.4 不同財務(wù)彈性水平企業(yè)的投資支出比較43-46
• 4.2 回歸結(jié)果分析46-51
• 4.2.1 多重共線性檢驗46-47
• 4.2.2 財務(wù)彈性模型回歸結(jié)果分析47-49
• 4.2.3 投資模型回歸檢驗結(jié)果分析49-50
• 4.2.4 分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)回歸檢驗結(jié)果分析50-51
• 4.3 進(jìn)一步檢驗51-54
• 4.3.1 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對投資機(jī)會與財務(wù)彈性關(guān)系影響的進(jìn)一步分析51-52
• 4.3.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對財務(wù)彈性與投資支出關(guān)系影響的進(jìn)一步分析52-54
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗54-58
• 4.4.1 變化估計程序54
• 4.4.2 利用不同的樣本期間54-55
• 4.4.3 對主要研究變量進(jìn)行不同的計量55-58
• 第5章 實(shí)證結(jié)果分析與政策建議58-62
• 5.1 實(shí)證結(jié)果分析58-59
• 5.2 相關(guān)政策建議59-62
• 結(jié)論62-64
• 參考文獻(xiàn)64-71
• 致謝71-72
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄72

  本文關(guān)鍵詞：不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下財務(wù)彈性對企業(yè)投資影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：292147